மார்கோவிட்ஸ் போர்ட்ஃபோலியோ கோட்பாடு மற்றும் கேப்எம். பிவாரேட் அளவுரு மாதிரிகள்

சமீபத்திய ஆண்டுகளில் நிதிச் சந்தைகளின் வளர்ச்சிக்கு, பொருளாதார விஞ்ஞானத்தின் சில நடைமுறைத் துறைகளில் நிதி பொருளாதாரம் ஒன்றாகும் என்பதை நாங்கள் புரிந்துகொள்கிறோம், அதனால்தான் அவர்களின் நடத்தைகளைப் புரிந்துகொள்ள உதவும் நிதி மாதிரிகளை உருவாக்க வேண்டிய அவசியம், மற்றும் அதன் பகுப்பாய்வு.

தற்போதைய வேலை விலை மாதிரிகள், சிஏபிஎம், மார்கோவிட்ஸ், மல்டிஃபாக்டோரியல் மாதிரி ஆகியவற்றை விளக்குகிறது, அவை பங்குச் சந்தையில் போர்ட்ஃபோலியோ தேர்வு கருவிகளாக பரவலாக ஏற்றுக்கொள்ளப்படுகின்றன.

போர்ட்ஃபோலியோ-தியரி-மார்கோவிட்ஸ்-கோம்

திறமையான பல்வகைப்படுத்தல் என்ற விஷயத்தை நாங்கள் கையாளுகிறோம், அவை உகந்த ஆபத்தான இலாகாக்களை நிர்மாணிப்பதன் மூலம் சாத்தியமாகும், அவை ஆபத்து மற்றும் வருவாயின் சிறந்த சேர்க்கைகள் ஆகும், வேறுவிதமாகக் கூறினால், சிறந்த சொத்து ஒதுக்கீட்டைக் கண்டுபிடிப்பதே குறிக்கோள்.

போர்ட்ஃபோலியோ தியரியில் ஹாரி மார்கோவிட்ஸின் முக்கியத்துவத்தை குறிப்பிடுவது மதிப்பு, இது பன்முகப்படுத்தலையும் அதன் விளைவுகளையும் கண்டுபிடிக்கவில்லை, ஏனெனில் இது ஏற்கனவே பலரால் உள்ளுணர்வாக அனுபவிக்கப்பட்டது, மாறாக அவரது மிகப்பெரிய பங்களிப்பு இது தத்துவார்த்த-பகுப்பாய்வு நுட்பத்தை வளர்ப்பதாகும் திறமையான எல்லைகளைக் குறைக்கவும் ஆபத்தான சொத்துக்கள்.

இறுதியாக, விண்ணப்பப் பிரிவில் ஒரு வழக்கு காட்டப்பட்டுள்ளது: மெக்ஸிகோ, ஒரு போர்ட்ஃபோலியோ உருவகப்படுத்துதல் மேற்கொள்ளப்பட்டு அதன் திறமையான எல்லைப்புறம் காணப்பட்டால், ஒரு முடிவும் எட்டப்படுகிறது, அதாவது பங்குச் சந்தையின் சராசரி மகசூலின் நடத்தை இருக்க முடியாது ஒரு காரணி மூலம் விளக்கப்படுகிறது, ஆனால் பல காரணிகளால், அதாவது, இலாகாக்கள் மேக்ரோ பொருளாதார மாறிகளால் கணிசமாக பாதிக்கப்படுகின்றன.

BI-VARIED PARAMETRIC MODELS

பின்னணி

பங்கு விலையின் போக்கு மற்றும் ஆபத்து மற்றும் வருவாய்க்கு இடையிலான உறவு பற்றிய ஆய்வு பல ஆண்டுகளாக ஆய்வின் பொருளாக உள்ளது, எடுத்துக்காட்டாக, 19 ஆம் நூற்றாண்டில் லூயிஸ் பேச்சிலியர் என்ற இளம் பிரெஞ்சுக்காரர் பிரவுனிய இயக்கத்தை ஏற்ற இறக்கங்களை விளக்க முயன்றதைக் கண்டுபிடித்தார். பாரிஸ் பங்குச் சந்தையில் பங்குகளின் விலையில், இருப்பினும், பங்குகளின் விலையின் நிகழ்தகவு விநியோகம் பற்றிய அவரது கண்டுபிடிப்பு கணக்கில் எடுத்துக்கொள்ளப்படவில்லை, 1950 வரை, மண்டெல்பிரோட் மற்றும் யூஜின் ஃபாமா ஆகியோர் தங்கள் கோட்பாட்டை எடுத்து இதை ஆதரித்தனர். செயல்களின் வருவாயின் மாறுபாடுகள் காலப்போக்கில் மாறாமல் இருப்பதால், விலை விநியோகங்களும் காஸியன் விநியோகத்தைப் பின்பற்றுவதில்லை, மேலும் இவை நிதிக் கோட்பாட்டில் இன்று மிக முக்கியமான அடித்தளங்களாக இருக்கின்றன.

நிதி ஒழுக்கத்தின் முக்கிய சிக்கல்களில் ஒன்று CAPM (ஷார்ப் மற்றும் லிண்ட்னர் 1964) ஐ நிர்மாணிப்பதன் மூலம் தீர்க்கப்பட்டது, அதாவது ஆபத்து மற்றும் எதிர்பார்க்கப்பட்ட வருவாய் ஆகியவற்றுக்கு இடையிலான உறவின் அளவு சிக்கல்.

போர்ட்ஃபோலியோ கோட்பாட்டின் படைப்பாளிகள் மார்கோவிட்ஸ், ஷார்ப் மற்றும் லிண்ட்னர் ஆகியோர் சுயாதீனமாக பணியாற்றினர், அவர்கள் ஒரு அனுமானத்தின் அடிப்படையில் பணியாற்றினர், முகவர்களின் நடத்தை செயல்திறன் மற்றும் மாறுபாட்டைப் பொறுத்தது.

மறுபுறம், எஃப். பிளாக், எம். ஜென்சன் மற்றும் மைரான் ஷோல்ஸ் 1972 இல் பங்குகள் மற்றும் அவற்றின் விலைகள் குறித்து ஆய்வு செய்தனர்.

சிஏபிஎம் மாடலுக்கு மாற்றாக, 1976 ஆம் ஆண்டில் ஸ்டீபன் ஏ. ரோஸ் அறிமுகப்படுத்திய ஆர்பிட்ரேஜ் பிரைசிங் தியரி (ஏபிடி) உருவானது, ஏபிடி மாடல் சிஏபிஎம்மின் பலவீனங்களை மேம்படுத்தும் திறனைக் கொண்டுள்ளது, இந்த மாதிரியுடன் உங்களுக்குத் தேவை ஒரு எளிய நடுவர் வாதத்தால் உருவாக்கப்பட வேண்டிய குறைவான மற்றும் மிகவும் யதார்த்தமான அனுமானங்கள் மற்றும் அதன் விளக்க சக்தி மிகவும் சிறந்தது, ஏனெனில் இது ஒரு மல்டிஃபாக்டர் மாதிரி.

APT இன் பொதுவான தன்மை அதன் வலிமையும் பலவீனமும் என்பதைக் குறிப்பிடுவது அவசியம்: ஒருபுறம், தரவின் சிறந்த விளக்கத்திற்கு பயன்படுத்த வேண்டிய காரணிகளைத் தேர்ந்தெடுப்பதற்கு APT மாதிரி அனுமதிக்கிறது, இருப்பினும் சொத்துக்களின் மீதான வருவாயின் மாறுபாட்டை இது விளக்க முடியாது எளிதில் அடையாளம் காணப்பட்ட குறிப்பிட்ட எண்ணிக்கையிலான காரணிகள். இதற்கு மாறாக CAPM உள்ளுணர்வு மற்றும் விண்ணப்பிக்க எளிதானது.

தற்போது கல்வி உலகம் CAPM இன் பாதுகாவலர்கள், APT இன் பாதுகாவலர்கள் மற்றும் இரு முறைகளுக்கும் எதிர்ப்பு தெரிவிப்பவர்கள் என பிரிக்கப்பட்டுள்ளது.

முறை

இந்த பிவாரேட் அளவுரு மாதிரிகளின் வளர்ச்சியில் ஒரு முக்கியமான அனுமானத்தை சுட்டிக்காட்ட வேண்டியது அவசியம்.

சந்தை செயல்திறன் ஹைபோத்தேசிஸ்:

ஒரு திறமையான சந்தையில், அனைத்து சந்தை முகவர்களின் எதிர்பார்ப்புகளையும் தகவல்களையும் இணைத்தால் விலை மாற்றங்களை ஒருபோதும் கணிக்க முடியாது. இந்த விஷயத்தைப் பொறுத்தவரை, யூஜின் ஃபாமா ஒரு சந்தை திறமையானது என்று குறிப்பிடுகிறார், அங்கு விலைகள் கிடைக்கக்கூடிய தகவல்களை முழுமையாக பிரதிபலிக்கின்றன.

முக்கிய நிதி மாதிரிகள், குறிப்பாக பிவாரேட் அளவுரு மாதிரிகள் ஆகியவற்றை நாங்கள் விவரிக்கிறோம், எங்களுக்கு ஒரு சிறிய வகைப்பாடு உள்ளது:

மாதிரிகள் விலை நிர்ணயம்	மாதிரி PARAMETRIC BIVARIATE	மாதிரி PARAMETRIC பன்முகத்தன்மை	பொருத்தமான
மாதிரி	சிஏபிஎம் மார்கோவிட்ஸ்	மல்டிஃபாக்டோரியல்	ஆர்பிட்ரேஷன் மூலம் விலை நிர்ணயம்

நிச்சயமாக, மூலதன செலவை மதிப்பிடுவது தொடர்பான கூடுதல் மாதிரிகள் உள்ளன, அவை இப்போதைக்கு நாங்கள் சமாளிக்க மாட்டோம்:

• தள்ளுபடி செய்யப்பட்ட பணப்புழக்க மாதிரி டிவிடென்ட் தள்ளுபடி மாதிரி இடர் பிரீமியம் மாதிரி

இந்த அளவுரு மாதிரிகள் (பெட்டியிலிருந்து) சிறந்த பொருந்தக்கூடிய தன்மையைக் கொண்டுள்ளன, இது சந்தையின் செயல்திறனின் அளவைப் பொறுத்தது, அது பயன்படுத்தப் போகிறது. செயல்திறன் மிகவும் முக்கியமானது, மேலும் இது முழுமையான தகவல் மற்றும் தகவல் சமச்சீருடன் தொடர்புடையது; இந்த வேலையின் ஆய்வு ஒரு தலைப்பு அல்லது போர்ட்ஃபோலியோவின் எதிர்பார்க்கப்படும் செயல்திறனைக் கணிக்கும்போது பிவாரேட் அளவுரு மாதிரிகள் மற்றும் அவற்றின் செயல்திறனை உருவாக்குவதாகும்.

இந்த ஆய்வறிக்கையின் இறுதிப் பகுதியில், ஒரு வழக்கு முன்வைக்கப்படும், மெக்சிகன் வழக்கு, இதன் விளைவாக நிதி மாதிரிகள் பல முறை பயன்படுத்தப்படுவதைக் காண்போம், இவை ஒவ்வொன்றையும் அடிப்படையாகக் கொண்ட முக்கிய கருதுகோளைக் கருத்தில் கொள்ளாமல், இந்த கருதுகோள் "சந்தை செயல்திறன்" இந்த கருதுகோள் இல்லாமல், ஆராய்ச்சியின் முடிவுகளுக்கு தத்துவார்த்த அடித்தளமும் விளக்கமும் இருக்காது.

மாடலிங்-இன்வெஸ்ட்மென்ட் போர்ட்ஃபோலியோ புள்ளிவிவரக் கருவிகளாக எங்களிடம் உள்ளது:

முதலில் நாம் ஆபத்தை வகைப்படுத்த வேண்டும், இரண்டு வகையான அபாயங்களைக் காணலாம்:

ஒற்றை ஆபத்து: நிறுவனம் சார்ந்த காரணிகள்.

சந்தை ஆபத்து: பெரிய பொருளாதார காரணிகள்.

இங்கே நாம் ஒரு குறிக்கோளைப் பின்தொடர்கிறோம், அது இலாகாக்களின் தேர்வு, இலாகாக்களைத் தேர்ந்தெடுப்பதன் நோக்கம் எளிதானது, செயல்திறனை அதிகப்படுத்துதல் மற்றும் அபாயங்களைக் குறைத்தல், ஒவ்வொரு வழக்கையும் கீழே காண்கிறோம்:

ஒரு சொத்தின் ஆபத்து-லாபம்

அ) இரண்டு அபாயகரமான சொத்துக்களுடன் போர்ட்ஃபோலியோ

இரண்டு வகை பத்திரங்களுக்கிடையில் உகந்த ஒதுக்கீட்டைத் தேர்ந்தெடுப்பது ஒரு விஷயம்: பங்குகள் மற்றும் பத்திரங்கள்.

• சேவை செயல்திறன்

வருவாய் விகிதம் என்பது பத்திரங்களின் வருவாய் விகிதத்தின் எடையுள்ள சராசரி, முதலீட்டு விகிதங்களுடன் எடைகள்.

• போர்ட்ஃபோலியோ வருமானம் எதிர்பார்க்கப்படுகிறது

இது எடையின் அதே போர்ட்ஃபோலியோ விகிதத்துடன் கூறு சொத்துக்களின் எதிர்பார்க்கப்பட்ட வருவாயின் சராசரி ஆகும்.

• போர்ட்ஃபோலியோ மாறுபாடு கோவாரன்ஸ்

இது எந்த அளவிற்கு வருவாய் ஈடுசெய்கிறது என்பதற்கான மதிப்பீடாகும், இரண்டு சொத்துக்களின் வருமானம் நேர்மாறாக மாறுபடும் என்றால், கோவாரன்ஸ் எதிர்மறையான மதிப்பைக் கொண்டுள்ளது, தெளிவான சொற்களில், ஒருவர் நல்ல நடத்தை கொண்டிருக்கும்போது மற்ற சொத்து மோசமான நடத்தைகளைக் கொண்டுள்ளது.

• தொடர்பு குணகம் (தொடர்பு)

கோவாரென்ஸின் அளவை அளவிடுவது கடினம் என்பதால், தொடர்புகளின் புள்ளிவிவர நுட்பத்தை நாங்கள் பயன்படுத்துகிறோம், இது ஒவ்வொரு நிதியத்தின் செயல்திறனின் நிலையான விலகல்களின் விளைபொருளால் வகுக்கப்பட்ட கோவாரென்ஸுக்கு சமம்:

இந்த அறிவைப் பயன்படுத்தி, நாங்கள் எங்கள் இலாகாக்களை உருவாக்கலாம், இதைச் செய்வதன் மூலம் எங்கள் முதலீட்டு வாய்ப்புகளைப் பெறுவோம்; எவ்வாறாயினும், நாம் விரும்புவது போர்ட்ஃபோலியோவின் அபாயத்தைக் குறைப்பது, அந்த போர்ட்ஃபோலியோவை குறைந்தபட்ச மாறுபாட்டுடன் பெறுவது, ஒவ்வொரு சொத்தையும் நாம் முதலீடு செய்ய வேண்டிய விகிதத்தை முதலில் கண்டறிய வேண்டும்:

குறைந்தபட்ச மாறுபாடு போர்ட்ஃபோலியோவை அடைய ஒவ்வொரு சொத்திலும் முதலீடு செய்வதற்கான விகிதம்:

• தொடர்பு பூஜ்ஜியத்திற்கு சமம்:

இரண்டு சொத்துக்களின் வருமானத்திற்கும் இடையில் எந்த மாறுபாடும் இல்லாதபோது, ​​விகிதாச்சாரத்தை பின்வருமாறு கணக்கிடலாம்:

• பூஜ்ஜியமற்ற தொடர்பு:

இரண்டு சொத்துகளின் வருமானத்திற்கும் இடையே மாறுபாடு இருக்கும்போது, ​​விகிதாச்சாரங்கள் கணக்கிடப்படுகின்றன:

• சரியான எதிர்மறை தொடர்பு:

எதிர்மறையான சரியான தொடர்பு இருக்கும்போது நிலையான விலகலை பூஜ்ஜியத்திற்கு கொண்டு வர முதலீடு செய்ய வேண்டிய பத்திரங்களின் விகிதம்:

• முதலீடு மற்றும் சராசரி மாறுபாடு அளவுகோல்:

ஆய்வின் வழியைப் பின்பற்றி, இந்த அணுகுமுறையின் கீழ், முதலீட்டாளர்கள் விரும்புவது என்னவென்றால், அவர்களின் போர்ட்ஃபோலியோ சாத்தியமான வடமேற்குப் புள்ளியில் இருக்க வேண்டும், அவர்கள் ஆபத்து மீதான வெறுப்பைப் பொறுத்து, இது ஆரஞ்சு கோட்டிற்குள் இருக்கும் எந்தவொரு போர்ட்ஃபோலியோவாக இருக்கும்.

• பயனுள்ள பல்வகைப்படுத்தல்:

4.1.1) பூஜ்ஜியத்திற்கு சமமான தொடர்பு:

4.1.1) நேர்மறையான சரியான தொடர்பு:

பல்வகைப்படுத்தலில் இருந்து எந்த லாபமும் இல்லாத ஒரு சிறப்பு வழக்கு, எந்த போர்ட்ஃபோலியோ திறமையற்றது என்பதைப் பார்ப்பது மிகவும் கடினம்.

4.1.1) எதிர்மறை சரியான தொடர்பு:

தொடர்பு 1 க்கும் குறைவாக இருக்கும் வரை, பல்வகைப்படுத்தல் ஆதாயங்கள் இருக்கும், தொடர்பு -1 க்கு சமமாக இருக்கும்போது இது இன்னும் சிறந்தது.

தொடர்பு மற்றும் முதலீட்டு வாய்ப்பு தொகுப்பு:

ஆ) ஆப்டிமம் ஆபத்தான போர்ட்ஃபோலியோ ஆபத்து இல்லாமல் ஒரு சொத்து

இது மூன்று வகை பத்திரங்களுக்கு இடையில் உகந்த ஒதுக்கீட்டைத் தேர்ந்தெடுப்பதாகும்: பங்குகள், பத்திரங்கள் மற்றும் கருவூல பில்கள்; முந்தைய பகுப்பாய்வின் வித்தியாசம் என்னவென்றால், ஆபத்து இல்லாத ஒரு சொத்து சேர்க்கப்பட்டுள்ளது.

லாபத்தையும் மாறுபாட்டையும் கணக்கிடுவதற்கான வழி ஒன்றே, இது உண்மையில் வரிகளுக்கு மேலே உருவாக்கப்பட்ட அதே செயல்முறையாகும், வித்தியாசத்துடன் நாம் சொத்தை ஆபத்து இல்லாமல் இணைத்துக்கொள்வதால், நாம் பெறும் வரை மூலதன ஒதுக்கீடு வரிகளை (எல்ஐசி) இங்கே வரைபடமாக்கலாம். ஒரு LACமுதலீட்டு வாய்ப்புகளின் தொகுப்பிற்கு இணையானது, இது உகந்த ஆபத்தான போர்ட்ஃபோலியோ ஆகும்.

• எதிர்பார்க்கப்படும் போர்ட்ஃபோலியோ வருமானம்: போர்ட்ஃபோலியோ மாறுபாடு:

இது ஆபத்து இல்லாத சொத்து மற்றும் ஆபத்தான இரண்டையும் கொண்டிருப்பதால் இது அப்படியே உள்ளது.

எதிர்பார்த்த வருவாய் முடிவை நினைவுபடுத்துகிறது:

எல்.ஐ.சியின் சாய்வு ஷார்ப் விகிதம் "நிலையற்ற வெகுமதி விகிதம்" என்றும் அழைக்கப்படுகிறது:

இரண்டு இலாகாக்களின் விகித மதிப்புகளுக்கு இடையிலான வேறுபாடு, எடுத்துக்காட்டாக குறைந்தபட்ச மாறுபாடு போர்ட்ஃபோலியோவிற்கும் உகந்த ஆபத்தான போர்ட்ஃபோலியோவிற்கும் இடையில், நிலையான விலகலில் அதிகரித்த ஒவ்வொரு சதவீத புள்ளிகளுக்கும் எதிர்பார்க்கப்படும் வருமானம் எந்த சதவீதத்தால் அதிகரிக்கிறது என்பதைக் காட்டுகிறது.

உகந்த ஆபத்தான போர்ட்ஃபோலியோவை அடைய ஒவ்வொரு சொத்திலும் முதலீடு செய்வதற்கான விகிதம்:

• தொடர்பு பூஜ்ஜியத்திற்கு சமம்:

இரண்டு சொத்துக்களின் வருமானத்திற்கும் இடையில் எந்த மாறுபாடும் இல்லாதபோது, ​​விகிதாச்சாரத்தை பின்வருமாறு கணக்கிடலாம்:

• பூஜ்ஜியமற்ற தொடர்பு:

இரண்டு சொத்துக்களின் வருமானத்திற்கும் இடையில் மாறுபாடு இருக்கும்போது, ​​உகந்த போர்ட்ஃபோலியோவைக் கண்டுபிடிப்பதற்காக விகிதாச்சாரங்கள் பின்வருமாறு கணக்கிடப்படுகின்றன:

அனைத்து முதலீட்டாளர்களும் தங்களை முதலீட்டு வாய்ப்புகளின் தொகுப்பிற்கு மேலே நிலைநிறுத்த விரும்புகிறார்கள், எடுத்துக்காட்டாக, ஆரஞ்சு புள்ளியில், இந்த முடிவு சாத்தியமானதாக இருக்கலாம், ஆனால் பல்வகைப்படுத்தலின் விளைவை அதிகரிக்க எங்களுக்கு மூன்று சொத்துக்களுக்கு மேல் தேவை:

இ) பல ஆபத்தான சொத்துக்களுடன் ஆப்டிமம் ரிஸ்கி போர்ட்ஃபோலியோ

நன்கு பன்முகப்படுத்தப்பட்ட போர்ட்ஃபோலியோ:

மிகப்பெரிய போர்ட்ஃபோலியோ என்பது சந்தை போர்ட்ஃபோலியோ ஆகும், அங்கு முறையான ஆபத்து மட்டுமே காணப்படுகிறது, இந்த போர்ட்ஃபோலியோவின் சில பண்புகள் கீழே உள்ளன, பின்னர் முதலீட்டு வாய்ப்புகளின் தொகுப்பிற்கு மேலே நம்மை எவ்வாறு நிலைநிறுத்துவது என்ற சிக்கலை நாங்கள் தீர்ப்போம்.

• எதிர்பார்க்கப்படும் போர்ட்ஃபோலியோ வருமானம்: போர்ட்ஃபோலியோ மாறுபாடு:

இரண்டு தலைப்புகள் மட்டுமே இருந்தபோது, ​​மாறுபாடுகளின் எண்ணிக்கை கோவாரியன்களின் எண்ணிக்கையுடன் சமமாக இருப்பதை நாங்கள் கவனித்தோம், இருப்பினும், இப்போது நம்மிடம் பல தலைப்புகள் இருப்பதால், மாறுபாடுகளின் எண்ணிக்கையை விட கோவாரியன்களின் எண்ணிக்கை கணிசமாக அதிகமாக உள்ளது.

பல்வகைப்படுத்தலின் முடிவை எடுத்துக்காட்டுவதற்கு, மாறுபாடு குறித்த ஒரு பயிற்சி உள்ளது:

இதிலிருந்து இது Z 1 ஆக இருந்தால், போர்ட்ஃபோலியோவின் மாறுபாடு சந்தையின் மாறுபாடாக இருக்கும், அதே நேரத்தில் Z போர்ட்ஃபோலியோவின் மாறுபாட்டை அதிகரிக்கிறது, இது சராசரி கோவாரென்ஸைப் பொறுத்தது, Z அதிகபட்ச வரம்பை எட்டும்போது, ​​போர்ட்ஃபோலியோவின் மாறுபாடு சமமாக இருக்கும் சராசரி கோவாரன்ஸ், எனவே அதிகபட்ச பல்வகைப்படுத்தலை அடைந்த பிறகு சராசரி கோவாரன்ஸ் மீதமுள்ள ஆபத்தை உருவாக்குகிறது என்று முடிவு செய்கிறோம்.

• நிலையான விலகல்

இப்போது மூன்று பங்குகளை கற்பனை செய்யலாம், ஒவ்வொரு வளைவும் பங்குகளால் உருவாக்கப்பட்ட போர்ட்ஃபோலியோ தொகுப்பைக் குறிக்கிறது, a மற்றும் b க்கு இடையிலான வளைவு இரண்டு பங்குகளுடன் உருவாக்கக்கூடிய இலாகாக்களின் ஆபத்து மற்றும் வருவாய் சேர்க்கைகளின் தொகுப்பைக் காட்டுகிறது, b மற்றும் c க்கு இடையில் செல்லும் வளைவும் கூட b மற்றும் c பங்குகளால் உருவாக்கப்பட்ட இலாகாக்களின் தொகுப்பு, இப்போது, ​​e மற்றும் f க்கு இடையிலான வளைவு e மற்றும் f இலாகாக்களை இணைப்பதில் இருந்து உருவாக்கக்கூடிய அனைத்து இலாகாக்களையும் குறிக்கிறது, இறுதியில் இது மூன்று செயல்களின் கலவையாகும் என்பதைக் காண்போம்: a, b மற்றும் c.

ஒரு பெரிய சொத்தை இணைப்பது வடமேற்குக்கு முதலீட்டு வாய்ப்புகளின் தொகுப்பை விரிவுபடுத்துகிறது, அது சிறந்தது மற்றும் விரும்பப்படுகிறது.

மேலும் ஒரு சொத்துடன் பல்வகைப்படுத்தல்:

இந்த வழியில் நாம் மேலும் மேலும் சொத்துக்களை இணைத்து, இந்த புதிய முதலீட்டு வாய்ப்புகளுக்கு மேலாக நம்மை நிலைநிறுத்திக் கொள்ளலாம்.

திறமையான எல்லை:

அபாயகரமான சொத்துக்களின் திறமையான எல்லைகளைக் குறைப்பதற்கான பகுப்பாய்வு நுட்பம் ஹாரி மார்கோவிட்ஸின் மிகப் பெரிய பங்களிப்பாகும், இது மதிப்புகளின் பிரபஞ்சத்தின் வடமேற்கில் அதிகம் இயக்கப்பட்ட இலாகாக்களை உருவாக்குவது பற்றியது, குறிப்பாக இந்த திறமையான எல்லைப்புறமும் மேலே அமைந்துள்ளது குறைந்தபட்ச மாறுபாடு போர்ட்ஃபோலியோ.

காலப்போக்கில் திறமையான எல்லை ஏற்ற இறக்கமாக இருக்கும்.

பிரிக்கும் சொத்து:

இது அமெரிக்க பொருளாதார நிபுணர் ஜேம்ஸ் டோபினால் முன்மொழியப்பட்டது, இந்த சொத்து ஒரு போர்ட்ஃபோலியோவின் தேர்வை இரண்டு வெவ்வேறு பயிற்சிகளாக பிரிக்க முடியும் என்பதைக் குறிக்கிறது, முதல் பயிற்சி உகந்த ஆபத்தான போர்ட்ஃபோலியோவைக் கண்டுபிடிப்பதும், இரண்டாவது பயிற்சி சொத்துக்களை ஒதுக்கீடு செய்வதும் ஆகும். இது முதலீட்டாளர்களின் ஆபத்து வெறுப்பைப் பொறுத்தது.

MODELING-CAPM

சந்தை சமநிலையின் நிலைமைகளின் கீழ் லாபத்தை நிறுவ இது பயன்படுகிறது; இது சந்தை சமநிலை மாதிரி.

மாதிரியின் உதவிகள்

• கார்ப்பரேட் பங்குகள் சந்தையில் மதிப்புமிக்கவை சந்தைகள் போட்டி

எங்கே

ஒரு போர்ட்ஃபோலியோவின் லாபம் அதன் மூலதன செலவு ஆகும்.

பன்முகப்படுத்தப்பட்ட ஆபத்து கூறு ஆபத்து இல்லாத முறையான இடர் ஆபத்து பிரீமியம் காரணி

மெக்ஸிகன் சந்தைக்கான பிவாரியேட் விலை அமைக்கும் மாதிரிகளின் பகுப்பாய்வு

குறிப்பு: இந்த பயன்பாட்டு வழக்கு இரண்டு சொத்துக்களுக்கு மேல் உள்ள ஒரு போர்ட்ஃபோலியோவிற்கானது, எனவே மேலே உருவாக்கப்பட்ட தத்துவார்த்த குறிப்பு ஒரே சூத்திரங்களைக் கொண்டிருக்க வேண்டிய அவசியமில்லை, ஆனால் அவை ஒரே பொருளைப் பின்பற்றுகின்றன.

கருதுகோள்:

இலாகாக்களின் ஆரம்ப மற்றும் இறுதி செயல்திறன் வரையறுக்கப்பட்டுள்ளது, அவை மெக்சிகன் பங்குச் சந்தையில் பட்டியலிடப்பட்டுள்ள மிகப்பெரிய நிறுவனங்களின் சொத்துக்களால் ஆனவை, மெக்ஸிகன் பங்குச் சந்தையில் மார்கோவிட்ஸ் முறையைப் பயன்படுத்த முடியுமா என்பதை அறிய விரும்புவது., கருதுகோள் சோதிக்கப்பட வேண்டும்:

ஹோ: மெக்ஸிகன் பங்குச் சந்தையில் எச் 1 இல் மார்கோவிட்ஸ் முறையைப் பயன்படுத்தலாம்: மெக்ஸிகன் பங்குச் சந்தையில் மார்கோவிட்ஸ் முறையைப் பயன்படுத்த முடியாது ASSET YIELD:

ஒரு சொத்தின் செயல்திறனை பின்வரும் வழியில் கணக்கிடலாம் (ஒரு காலத்திற்கு):

காலத்தின் தொடக்கத்தில் சொத்து / போர்ட்ஃபோலியோவின் விலை எங்கே, மற்றும் காலத்தின் முடிவில் சொத்து / போர்ட்ஃபோலியோவின் விலை.

மார்கோவிட்ஸின் கூற்றுப்படி, முதலீட்டாளர் தனது இலாகாவை அதன் எதிர்பார்க்கப்பட்ட மதிப்பு மற்றும் அதன் நிலையான விலகலை கணக்கில் எடுத்துக்கொள்ள வேண்டும்.

செயல்திறன்:

ஜனவரி 1994 முதல் டிசம்பர் 1999 வரை 35 மெக்சிகன் நிறுவனங்கள் மதிப்பீடு செய்யப்படுகின்றன.

டெலிவிசா அபாஸ்கோ

ஆட்ரே

சிமெக்ஸ்

CPO

டெல்மெக்ஸ்

ஆல்பா

பெனாவிட்ஸ் ஹெர்டெஸ்

கிஸ்ஸா கோஃப்

பெனோல்ஸ்

மசெகா

GIB

ஃபெம்சா

யுபிடி

சிமெக்ஸ்

சிமெக்ஸ்

ஐ.சி.ஏ.

திரிபாசா முதலியன

உகந்த போர்ட்ஃபோலியோ கணக்கீடு மேற்கூறிய முறையால் செய்யப்படும். இதைச் செய்ய, முதலில் பங்குகளின் செயல்திறன் தீர்மானிக்கப்படுகிறது, அதாவது, டெலிவிசாவைப் பொறுத்தவரை, விலைகளின் சதவீத மாற்றம், எடுத்துக்காட்டாக ஜனவரி 3 முதல் 10, 1994 வரை:

இது செய்யப்படுகிறது, ஆனால் 35 செயல்களுக்கு, இங்கே 11 செயல்களை மட்டுமே கொண்ட பெட்டியைக் காட்டுகிறேன்:

இங்கே தொடர்பு உள்ளது:

ஒரு குறிப்பிட்ட நிகழ்வாக, டெலிவிசா, அதன் தொடர்பு:

அவற்றின் செயல்திறனில் 76% மாறுபாடு சிபிஐ மாறுபாட்டால் விளக்கப்பட்டுள்ளது என்பதையும், 23% சமன்பாட்டில் குறிப்பிடப்படாத பிற காரணிகளைப் பொறுத்தது என்பதையும் இது குறிக்கிறது.

மூன்றாவதாக, நாங்கள் பீட்டாவைக் கணக்கிடுகிறோம்:

டெலிவிசா வழக்கை நாங்கள் தொடர்ந்து பயன்படுத்துவதால், எங்களிடம்:

டெலிவிசாவின் பீட்டா ஒன்றுக்கு அதிகமாக இருப்பதால், இது போர்ட்ஃபோலியோவுக்கு ஆபத்து போக்கை அதிகரிக்கிறது என்று அர்த்தம், இந்த நடவடிக்கை மிகவும் ஆபத்தானது.

நான்காவது ஆபத்துக்களைக் காண்கிறோம்:

மொத்த ஆபத்து = முறையான ஆபத்து + முறையற்ற ஆபத்து

முறையான மற்றும் முறையற்ற அபாயத்தைக் கண்டறிய நாம் தொடர்பு மற்றும் மாறுபாட்டைக் கணக்கிட்டிருக்க வேண்டும்.

முறையான ஆபத்து = =

முறையற்ற ஆபத்து = =

பகுப்பாய்வு சுருக்கம் (11 செயல்களை மட்டுமே):

இந்த தரவுகளின் மூலம், திறமையான எல்லைகளை எளிதில் உருவாக்க முடியும்.

திறமையான எல்லை:

N சொத்துக்களிலிருந்து எல்லையற்ற இலாகாக்களை உருவாக்க முடியும் என்று கோட்பாடு சுட்டிக்காட்டுகிறது, இருப்பினும் ஒவ்வொரு முதலீட்டாளருக்கும் ஒரு உகந்த போர்ட்ஃபோலியோ இருக்கும், அனைத்து உகந்த இலாகாக்களின் குழுவும் திறமையான எல்லை, அவற்றின் உகந்த போர்ட்ஃபோலியோ ஒன்றாகும்:

1) வெவ்வேறு நிலை ஆபத்துகளுக்கு அதிகபட்சமாக எதிர்பார்க்கப்படும் வருமானத்தை வழங்குதல். 2) எதிர்பார்க்கப்படும் வருவாயின் வெவ்வேறு நிலைகளுக்கு குறைந்தபட்ச ஆபத்தை வழங்குங்கள்.

சாத்தியமான குழுவின் தீர்மானித்தல்:

முதலீட்டாளரால் தேர்ந்தெடுக்கப்பட வேண்டிய 35 பங்குகளை கருத்தில் கொண்டு, முதலீட்டாளர் ஒவ்வொரு பங்குக்கும் செலவிட விரும்பும் நிதியின் விகிதாச்சாரங்கள் குறிக்கப்படுகின்றன, அவை முறையே ஒவ்வொரு பங்குக்கும்: டெலிவிசா, அப்பாஸ்கோ, மாடலோ, செமெக்ஸ், டெல்மெக்ஸ் எல், ஆல்ஃபா பெனாவிட்ஸ், ஹெர்டெஸ், கிஸ்ஸா, கோஃப், பெனோல்ஸ், மசெக்கா ஜிஐபி, டிவிஏஇஎஸ் சிபிஓ, க்ரூமா, சீல், க்மெக்ஸ், ஆட்ரி, ஃபெம்சா யுபிடி, ஏஆர்ஏ, செமெக்ஸ் ஏ, செமெக்ஸ் பி, ஜியோ, ஐசிஏ, ஹோகர், டிரிபாசா, கார்சோ, டெஸ்க் ஏ, டெஸ்க் பி, டெஸ்க் சி, சான் லூயிஸ் சிபிஓ, டெல்மெக்ஸ் ஏ, காமர்சி யுபிசி, ஹிலாசல், எலெக்ட்ரா மற்றும் சிஃப்ரா, மற்றும் மொத்தத் தொகையை அறிவது:

எல்லா பணத்தையும் டெலிவிசா பங்குகளில் முதலீடு செய்ய முடிவு செய்தால், மற்ற பங்குகளில் முதலீடு செய்யப்படும் விகிதம் 0 ஆக இருக்கும்.

எதிர்பார்க்கப்படும் வருமானம் பின்வரும் சூத்திரத்தால் கணக்கிடப்படும்:

போர்ட்ஃபோலியோவின் எதிர்பார்க்கப்படும் வருமானம் எங்கே

முதல் வழக்கில் டெலிவிசாவைப் பார்ப்போம்:

இப்போது ஒரு தொகுப்பு இலாகாக்களை எடுத்துக்கொள்வோம், ஒவ்வொரு சொத்திலும் முதலீடு செய்யப்பட்ட விகிதாச்சாரங்களின்படி அவற்றின் எதிர்பார்க்கப்பட்ட வருமானத்தை நாங்கள் பெறுகிறோம்:

இந்த செயல்முறையை பின்வரும் இயற்கணித வடிவத்தில் குறிப்பிடலாம்:

விலகலைக் கணக்கிடுவதற்கு வசதியாக, ஒரு பயனுள்ள கருவியைப் பயன்படுத்தலாம், இது மாறுபாடு மற்றும் கோவாரன்ஸ் மேட்ரிக்ஸ் (இது கீழே உள்ள 10 சொத்துகளுக்கு வழங்கப்படுகிறது):

மேட்ரிக்ஸின் முக்கிய மூலைவிட்டமானது ஒவ்வொரு சொத்தின் மாறுபாடுகளால் ஆனது, எடுத்துக்காட்டாக, டெலிவிசாவால் மட்டுமே உருவாக்கப்பட்ட ஒரு போர்ட்ஃபோலியோவின் நிலையான விலகலைக் கணக்கிட விரும்பினால், நான் செல் 1,1 ஐ எடுத்து சதுர மூலத்தைப் பயன்படுத்துகிறேன்:

இந்த போர்ட்ஃபோலியோவின் ஆபத்து 6.9% ஆக இருக்கும்.

மேலே குறிப்பிட்டுள்ள மற்ற இலாகாக்களுக்கும் நாங்கள் இதைச் செய்தால்:

நிலையான விலகலுக்கு எதிராக எதிர்பார்க்கப்படும் வருவாயை நாங்கள் வரைபடமாக்கப் போகிறோம், மேலும் திறமையான எல்லைப்புறத்தைப் பெறுவோம், புள்ளிவிவரத்தில் வளைவுக்குள் உள்ள புள்ளிகள் தனிப்பட்ட சொத்துக்கள் மற்றும் திறமையற்ற இலாகாக்கள், இங்கு M என்பது குறைந்தபட்ச மாறுபாட்டின் போர்ட்ஃபோலியோ ஆகும், மேலும் இது சொத்து ஆபத்து இல்லாதது 0.382.

முதலீட்டாளர் கருத்தில் கொள்ளக்கூடிய வேறு எந்த போர்ட்ஃபோலியோவும் திறமையான எல்லையில் இருக்கும் ஒன்றின் ஆதிக்கம் செலுத்தும், ஏனென்றால் அதிக வருமானம் அல்லது குறைந்தபட்ச ஆபத்து எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.

போர்ட்ஃபோலியோ கலவை:

எல்டன், க்ரூபர், பால்ட்மேன் வழிமுறை பயன்படுத்தப்படுகிறது: மேற்கூறிய தரவுகளுடன் நாம் ஒரு அட்டவணையை உருவாக்கும் கலவையைத் தீர்மானிக்க, சொத்துக்களின் செயல்திறனை சந்தை மாதிரியால் விவரிக்க முடியும் என்று இந்த வழிமுறை கருதுகிறது:

கூடுதல் தரவுகளாக இது அறியப்படுகிறது: சிபிஐ = 0.225 இன் மாறுபாடு மற்றும் ஆபத்து இல்லாத விகிதம் 0.382% க்கு சமம்.

ஷார்ப் விகிதத்தைக் குறைப்பதன் மூலம் வழிமுறையைத் தொடங்குகிறோம் (இது நிலையற்ற வெகுமதி விகிதம் என்றும் அழைக்கப்படுகிறது):

உகந்த ஆபத்தான போர்ட்ஃபோலியோ மிக உயர்ந்ததை அடைந்தது என்பதை வழிமுறை அங்கீகரிக்கிறது, மேலும் இது முதலீட்டு வாய்ப்புகளின் தொகுப்பிற்கு உறுதியானது. 5 படிகளில் மதிப்பை அதிகரிக்கும் உகந்த போர்ட்ஃபோலியோவை வழிமுறை அடையாளம் காட்டுகிறது:

ட்ரேனர் வீதத்தின் 1 வது கணக்கீடு:

இந்த மதிப்புகள் இறங்கு வரிசையில் வரிசைப்படுத்தப்படுகின்றன:

இந்த அட்டவணையின் மேலிருந்து 2 வது, நாங்கள் மதிப்புகளைக் கணக்கிடுகிறோம், இந்த மதிப்பு கட்-ஆஃப் புள்ளி, அதாவது, இந்த புள்ளியைத் தாண்டிய சொத்துக்கள் டி போர்ட்ஃபோலியோவின் ஒரு பகுதியாகத் தேர்ந்தெடுக்கப்படும், மற்றும் மீறாதவை நிராகரிக்கப்படும்:

3 R RVOLi மதிப்புகளுக்கு இடையிலான வேறுபாடு மதிப்பீடு செய்யப்பட்டு, ஆறாவது வரிசை வரை ட்ரெய்னர் வீதம் அதிகமாக இருப்பதை நாங்கள் கவனிக்கிறோம், இது = 0.52 க்கு ஒரு கட்-ஆஃப் புள்ளி இருப்பதைக் குறிக்கிறது, அதாவது சொத்துக்களின் விகிதம் எப்போது வேண்டுமானாலும் 0.42 க்கும் அதிகமான நிலையற்ற தன்மைக்கான வெகுமதிகள் போர்ட்ஃபோலியோ டி இல் 0 இலிருந்து வேறுபடுகின்றன.

4 வது, பின்வரும் சொத்துக்களைப் பயன்படுத்தி ஒவ்வொரு சொத்துக்கும் எடைகளை அமைக்க Z மதிப்புகள் கணக்கிடப்படுகின்றன:

டெஸ்காவிற்கு:

5 these இந்த முடிவுகளின் மூலம் நாம் போர்ட்ஃபோலியோ கூறுகளை கணக்கிடலாம்:

இவை அனைத்தின் கூட்டுத்தொகை ஒன்றுக்கு சமமாக இருக்க வேண்டும்.

டெஸ்க் A க்கு:

போர்ட்ஃபோலியோவின் முடிவுகள் கலவை

இதிலிருந்து எங்கள் உகந்த போர்ட்ஃபோலியோவை உருவாக்க முடியும்: தியோரெட்டிகல் போர்ட்ஃபோலியோ செயல்திறன்

இந்த வேலைக்காக, இந்த ஒவ்வொரு சொத்தின் உண்மையான வருமானமும் சேகரிக்கப்பட்டன, அதனால்தான் நாங்கள் உண்மையான போர்ட்ஃபோலியோ செயல்திறனைக் கணக்கிட்டோம்:

போர்ட்ஃபோலியோவின் உண்மையான செயல்திறன் நேர்மறை மற்றும் எதிர்மறை மதிப்புகள் இரண்டிற்கும் இடையில் ஊசலாடுகிறது, மாதிரியின் குறைந்த மாறுபாடு உள்ளது மற்றும் பகுப்பாய்வு செய்யப்பட்ட காலத்திற்கு சாதகமானது. எனவே, மார்கோவிட்ஸ் முறையின் கீழ் இந்த மாதிரி உண்மையான போர்ட்ஃபோலியோ செயல்திறனின் போக்கைப் பின்பற்றும் திறன் கொண்டதல்ல என்று முடிவு செய்கிறது.

மார்கோவிட்ஸ் முறையால் பெறப்பட்ட மாதிரி ஒரு போர்ட்ஃபோலியோவின் செயல்திறனைத் தீர்மானிப்பதற்கான ஒரு பொறிமுறையாகப் பயன்படுத்த போதுமானதாக இல்லை.

மார்கோவிட்ஸ் மாதிரியின் உண்மையான மற்றும் கணிக்கப்பட்ட வருமானம், (1998-1999)

CAPM MODEL

CAPM இன் சிறப்பியல்பு என்னவென்றால், சமநிலையில் அது எந்தவொரு சொத்தையும் பூஜ்ஜியத்திற்கு சமமான எடையைக் கொண்டிருப்பதைத் தடைசெய்கிறது, அதன் நியாயப்படுத்தல் பிரிப்பு தேற்றத்தின் பின்னால் உள்ளது, அங்கு ஒவ்வொரு நபரின் வருவாய்-ஆபத்து விருப்பங்களிலிருந்தும் ஆபத்து சுயாதீனமாக இருப்பதைக் குறிக்கிறது. திறமையான எல்லை

சிஏபிஎம்மின் திறமையான எல்லை மூலதன சந்தை வரி (எல்எம்சி) என்று அழைக்கப்படுகிறது. சந்தை போர்ட்ஃபோலியோ மற்றும் ஆபத்து இல்லாத சொத்து கடன் அல்லது கடன் வாங்குதல் ஆகியவற்றை உள்ளடக்கிய எந்தவொரு போர்ட்ஃபோலியோவும் சி.எம்.எல்-க்கு கீழே இருக்க வேண்டும், இருப்பினும் சில சந்தர்ப்பங்களில் அது மிக நெருக்கமாக விழக்கூடும்.

எல்எம்சி வளைவின் சாய்வு பின்வருமாறு:

முந்தைய பயிற்சியை ஒரு குறிப்பாக எடுத்துக் கொண்டால், திறமையான போர்ட்ஃபோலியோ டி -7.78 இன் வருவாய் மற்றும் 0.475 மாறுபாட்டைப் பெற்றது:

முதல் கூறு ஆபத்து இல்லாத சொத்து (காத்திருப்பு மற்றும் அபாயங்களை எடுக்காததற்கான வெகுமதி), இரண்டாவது கூறு சாய்வு (இது எடுக்கப்பட்ட ஆபத்துக்கான ஒரு யூனிட்டுக்கு வெகுமதி).

சொத்து சந்தை வரி:

எல்.எம்.சி என்பது ஆபத்து மற்றும் திறமையான இலாகாக்களுக்கான வருவாய் ஆகியவற்றுக்கு இடையிலான சமநிலையாகும், இருப்பினும் ஆபத்துக்கும் ஆபத்தான சொத்தின் வருவாய்க்கும் இடையிலான சமநிலையையும் நாம் கணக்கிடலாம்:

சாய்வு நேர்மறையாக இருப்பதால், அதன் சொத்தின் கோவாரன்ஸ் அதிகரிக்கும் போது, ​​அதன் விலைகள் பெரிதாகின்றன, அதன் கோவாரன்ஸ் குறைந்துவிட்டால், அதன் விலையும் குறையும், இந்த உறவு சொத்து சந்தை வரி என்று அழைக்கப்படுகிறது:

பீட்டாவின் அடிப்படையில் ஒன்றை நீங்கள் பெறலாம்:

போர்ட்ஃபோலியோ செயல்திறனை தீர்மானித்தல்

தனிப்பட்ட சொத்துக்களின் செயல்திறன் தீர்மானிக்கப்படுகிறது, பின்வரும் அட்டவணை பகுப்பாய்வைத் தொடர தேவையான தரவைக் காட்டுகிறது

சொத்து சந்தை வரியின் சாய்வு:

இது சொத்து சந்தை வரியின் சமன்பாட்டை சந்தித்தால் நாங்கள் கவனிக்கிறோம்.

பீட்டாவைக் கொண்ட டெலிவிசா என்ற நிறுவனத்தை இதற்கு எடுத்துக்கொள்வோம்

1.15 க்கு சமம்:

பெறப்பட்ட எங்கள் மாதிரியைப் பயன்படுத்தி பங்குகளுக்கு எதிர்பார்க்கப்படும் வருவாய் மற்றும் பங்குகளின் உண்மையான செயல்திறன் (டெலிவிசா) பின்வரும் அட்டவணை காட்டுகிறது:

எதிர்பார்த்த வருமானத்திலிருந்து ஒட்டுமொத்த விலகலில் நாம் கவனம் செலுத்தினால், அது 1786 இன் உண்மையான மதிப்பைக் காட்டுகிறது, இது 1998 மற்றும் 1999 ஆம் ஆண்டுகளில் மட்டுமே.

பின்வரும் அட்டவணை ஒவ்வொரு செயலுக்கும் கணக்கிடப்பட்ட விலகல்களைக் காட்டுகிறது, ஆனால் முழு பகுப்பாய்வின் காலத்திலும், 1998 மற்றும் 1999 மட்டுமல்ல:

5000 இன் மிக உயர்ந்த விலகல்களைக் கொண்ட செயல்கள், எடுத்துக்காட்டாக, மாதிரி சரியாக இயங்கவில்லை என்பதற்கான அறிகுறியைக் கொண்டுள்ளது, இருப்பினும் மற்ற செயல்களுக்கு அது சரியாக வேலை செய்கிறது.

இப்போது நாம் முன்னர் பெற்ற மாதிரியைப் பயன்படுத்தப் போகிறோம், ஆனால் இந்த முறை அதன் மாறுபாட்டைக் கண்டுபிடிக்கப் போகிறோம், இதன் விளைவாக பகுப்பாய்வு செய்யப்பட்ட காலகட்டத்தில் முதலீட்டு இலாகாவின் மொத்த விலகல் 758 ஆகும். இந்த விலகல் எவ்வளவு நன்றாக இருக்கிறது என்பதைப் பார்க்க, இதை ஒப்பிட வேண்டும் மற்ற மாதிரிகள்.

பெறப்பட்ட முடிவுகள்:

சிஏபிஎம் மாதிரியின் முடிவுகள் மார்கோவிட்ஸ் மாதிரியால் பெறப்பட்டதை விட உயர்ந்தவை, நாம் இப்போது பார்த்தபடி, போர்ட்ஃபோலியோ வருவாயை நேர்மறை மற்றும் எதிர்மறை மதிப்புகளுடன் சிஏபிஎம் முன்னறிவிக்கிறது, இருப்பினும் இவற்றின் முடிவுகள் உண்மையானவற்றை விட குறைவாகவே உள்ளன. மார்கோவிட்ஸை விட 758 குறைவான விலகலைப் பெறுவதன் மூலம், உண்மையான செயல்திறனை அடைய எங்கள் முடிவில் தோல்வியடையும் வாய்ப்பு குறைவு என்பதை இது உறுதிப்படுத்துகிறது.

உண்மையான செயல்திறன் மற்றும் கணிக்கப்பட்ட செயல்திறன்:

மேற்சொன்னவற்றைத் தவிர, உண்மையான மற்றும் மதிப்பிடப்பட்ட செயல்திறனுக்கும் இடையேயான கணக்கீடு மற்றும் தொடர்பு முறையே 9.7 மற்றும் 0.69 ஆகும், இது மார்கோவிட்ஸ் முறையுடன் ஒப்பிடும்போது கிளாசிக் சிஏபிஎம்மின் சிறந்த செயல்திறனைக் காட்டும் புள்ளிவிவரங்கள். மறுபுறம், இந்த கடைசி எண்ணிக்கை, போர்ட்ஃபோலியோவின் உண்மையான வருவாயின் 69% நடத்தையை CAPM ஆதரிக்கிறது என்பதைக் குறிக்கிறது, எனவே மெக்சிகன் பங்குச் சந்தையில் CAPM ஒரு உயர் விளக்க அளவை அளிக்கிறது என்பதற்கு போதுமான புள்ளிவிவர ஆதாரங்களுடன் நாம் உறுதிப்படுத்த முடியும்.

குறிப்புகள்:

_____________________

திறமையான எல்லைப்புறம் (போடி கேன் மார்கஸ்): போர்ட்ஃபோலியோ அபாயத்தின் ஒவ்வொரு மட்டத்திலும் எதிர்பார்க்கப்படும் வருவாயை அதிகரிக்கும் போர்ட்ஃபோலியோக்களின் தொகுப்பைக் குறிக்கும் வரைபடம்.

அதிகபட்ச சாத்தியமான மூலதன ஒதுக்கீடு வரி

அசல் கோப்பைப் பதிவிறக்கவும்