சீர்திருத்தத்தின் காரணமாக ஏற்படும் விளைவுகளை மதிப்பிடுவது ஒருபோதும் எளிமையான பணி அல்ல. மூலதன சந்தையின் தாராளமயமாக்கலால் காட்டப்படும் சிறப்பு பண்புகள் காரணமாக, எங்கள் விஷயத்தில் சிரமம் அதிகமாக உள்ளது.
முதலில், லத்தீன் அமெரிக்காவில் நிதி சீர்திருத்தங்கள் தனிமைப்படுத்தப்பட்ட அரசியல் முன்முயற்சிகள் அல்ல, ஆனால் அவை பொதுவாக வாஷிங்டன் ஒருமித்த கருத்தின் கட்டமைப்பு சீர்திருத்தப் பொதிகளின் கூறுகளாகவும் பெரிய பொருளாதார பொருளாதார உறுதிப்படுத்தல் திட்டங்களுடனும் செயல்படுத்தப்பட்டன. குறிப்பாக, இந்த தொகுப்புகள் 1970 களின் இரண்டாம் பாதியில் பயன்படுத்தப்பட்டன, 1990 களில் அவை செயல்படுத்தப்பட்டது.
இந்த காரணத்திற்காக, நிதி சீர்திருத்தங்களின் முடிவுகள் எப்போதுமே வர்த்தக தாராளமயமாக்கல் மற்றும் பொதுத்துறை சீர்திருத்தங்களின் விளைவுகளுடன் இணைந்து வெளிவந்துள்ளன, அத்துடன் பொருளாதார பொருளாதார உறுதிப்படுத்தல் கொள்கைகளின் நடவடிக்கைகள் மற்றும் முடிவுகளுடன். இரண்டு காலகட்டங்களிலும் (ஆனால் குறிப்பாக 1990 களில்), உறுதிப்படுத்தல் தொகுப்புகளில் உள்ள முக்கிய பொருட்களில் ஒன்று நிலையான பரிமாற்ற வீதத்தைக் கொண்டிருந்தது.
அதேபோல், நிதி சீர்திருத்தங்கள் சர்வதேச நிதிச் சந்தைகளில் ஏற்றம் காலங்களுடன் ஒத்துப்போனது, இதனால் அவை பொருளாதாரத்தின் செயல்திறனில் அவற்றின் சொந்த குறிப்பிடத்தக்க விளைவுகளுடன் மூலதனத்தின் பெரும் வரத்துகளுடன் இருந்தன. இந்த தொடர்பு காரணமாக, லத்தீன் அமெரிக்காவில் தாராளமயமாக்கலின் விளைவுகள் மூலதன ஓட்டங்களின் அளவு மற்றும் கலவையில் கடுமையான மாற்றங்களால் எழுவதிலிருந்து எளிதில் வேறுபடுவதில்லை.
மறுபுறம், 1970 களின் முதல் பாதியில் இருந்து நிதி தாராளமயமாக்கலுக்கான உலகளாவிய போக்கு மற்றும் சர்வதேச மூலதனத்தில் இணையான வளர்ச்சி வளரும் நாடுகளுக்கு வந்துள்ளது என்பதையும், இரண்டு போக்குகளும் இருந்தன என்பதையும் கணக்கில் எடுத்துக்கொள்ள வேண்டும். லத்தீன் அமெரிக்காவில் 1980 களில் கடன் நெருக்கடியால் குறுக்கிடப்பட்டது. அந்த ஆண்டுகளில், பிராந்தியத்தின் மூலதன சந்தைகள் சர்வதேச சந்தைகளில் இருந்து பாகுபாடு காட்டப்பட்டன. குறிப்பாக, இந்த காலம் 1982 ஆம் ஆண்டில் மெக்ஸிகோவால் தடை விதிக்கப்பட்டதிலிருந்து 1990 ல் அதன் வெளிநாட்டுக் கடனை மறுசீரமைப்பதற்கான முதல் பிராடி திட்டத்தில் கையெழுத்திட்டது வரை உள்ளது. இந்த காலகட்டத்தில், இப்பகுதி இரண்டு பகட்டான உண்மைகளால் வகைப்படுத்தப்பட்ட ஒரு ஆட்சியின் கீழ் இயங்கியது:வெளிப்புற நிதி வழங்கப்பட்டது மற்றும் கடனாளிகள் மற்றும் பலதரப்பு நிதி அமைப்புகளுடனான பேச்சுவார்த்தைகளுக்கு பொதுவாக வெளிநாடுகளில் பொருளாதார பொருளாதார அடிப்படையில் குறிப்பிடத்தக்க இடமாற்றங்கள் தேவைப்பட்டன.
1980 களின் குறிப்பிடத்தக்க பாகுபாடு, தசாப்தத்தின் இறுதி வரை நீடித்த உறுதியற்ற தன்மை மற்றும் உள்நாட்டு நிதிச் சந்தைகளில் இரு சூழ்நிலைகளின் கூட்டு விளைவுகள் 1990 களின் அனுபவங்களின் பிற சிறப்பு பண்புகளை தீர்மானித்தன. இதேபோன்ற சூழ்நிலைகள் 1970 களில் சிலி மற்றும் அர்ஜென்டினாவில் தாராளமயமாக்கல் சோதனைகளை வகைப்படுத்தின.
தெற்கு கோன் சோதனைகளின் 'ஆரம்ப நிலைமைகளில்', அந்தக் காலகட்டத்தில், நிதிச் சந்தைகளின் குறிப்பிட்ட நிலைமை இருந்தது என்பதை நினைவில் கொள்ள வேண்டும்.
அவர்கள் சமீபத்தில் ஆழ்ந்த நெருக்கடி மற்றும் மறுசீரமைப்புக்கு உட்பட்டனர் (சிலி, 1971-76; அர்ஜென்டினா, 1974-77), சர்வதேச சந்தைகளில் நீண்டகால பாகுபாட்டிலிருந்து வெளிவந்து, அதிக பணவீக்கத்தின் சூழலுக்கு ஏற்றவாறு இருந்தன. மேற்கூறியவற்றின் காரணமாக, பிராந்தியத்தின் மிகப்பெரிய பொருளாதாரங்களின் நிதிச் சந்தைகள் 1980 களின் இறுதியில் இதேபோன்ற சூழ்நிலையில் இருந்தன. குறிப்பாக, மூன்று பெரிய நாடுகளில், நிதி தாராளமயமாக்கல் மற்றும் மூலதன வருவாயின் 'இரண்டாவது அலை', முதலாவது போலவே, பொருளாதாரங்களில் ஒரு அதிர்ச்சியின் வடிவத்தை எடுத்தது, அதுவரை குறைந்த அளவிலான பணமாக்குதல் மற்றும் நிதி ஆழமடைவதைக் காட்டியது. வளர்ச்சியடையாத வங்கி அமைப்புகள், நிதிச் சொத்துகளின் மோசமான போர்ட்ஃபோலியோ மற்றும் தனியார் துறைக்கு குறைந்த கடன்.
இத்தகைய நிலைமைகள் நிதி அமைப்புகளின் ஒரு குறிப்பிட்ட இயலாமையை ஒரு பெரிய ஊசி நிதியை திறம்பட ஒதுக்கீடு செய்வதைக் குறிக்கின்றன. ஆகையால், நிதிச் சந்தைகளின் சிறிய அளவு மற்றும் மோசமான பல்வகைப்படுத்தல் காரணமாக மூலதன பாய்ச்சல்கள் பெரும் அதிர்ச்சிகளைத் தூண்டின. தற்போதுள்ள பணம், கடன் மற்றும் உள்நாட்டு நிதி சொத்துக்களுடன் ஒப்பிடும்போது அதன் அளவு பெரியதாக இருந்தது. இந்த உயர் ஓட்டம் / பங்கு விகிதங்கள் நாணய அதிகாரத்தின் தலையீட்டின் அளவிற்கு ஏற்ப பரிமாற்ற சந்தையில் வலுவான பாராட்டு அழுத்தங்கள் மற்றும் / அல்லது அதிக கடன் வளர்ச்சி மற்றும் பணப்புழக்க விரிவாக்கம் ஆகியவற்றைக் குறிக்கின்றன. அவர்கள் நிதி மற்றும் ரியல் எஸ்டேட் மற்றும் ரியல் எஸ்டேட் சந்தையில் விரைவான பாராட்டையும் உருவாக்கினர்.
இறுதியாக, 1980 களில் இருந்து 1990 களுக்கான மாற்றம் மற்றொரு கண்ணோட்டத்திலிருந்தும் கவனிக்கப்பட வேண்டும்: இதன் பொருள் வெளிப்புற நிதியுதவியை மதிப்பிடுவதற்கான சூழ்நிலையிலிருந்து மாறுதல் மற்றும் வெளிநாடுகளுக்கு ஏராளமான நிதியுதவிக்கு மாற்றுவது. இந்த மாற்றம், மேக்ரோ பொருளாதார செயல்திறனில் மட்டுமே பயனுள்ள விளைவுகளை ஏற்படுத்தியிருக்கக்கூடும், மேலும் குறிப்பிடப்பட்ட பிற சிறப்பு சூழ்நிலைகளைப் போலவே, அதன் தாக்கமும் தாராளமயமாக்கல் கொள்கைகளின் விளைவுகளிலிருந்து வேறுபடுத்துவது கடினம். மூலதன சந்தை தாராளமயமாக்கலின் எதிர்மறையான அம்சங்களை சரிசெய்வதற்கான நோயறிதல்கள் மற்றும் கொள்கைகளுக்கான தேடலில், 1980 களின் நிலைமைகளை தற்போதைய அணுகுமுறைகளை ஒப்பிடுவதற்கான வழக்காக கருத முடியாது. சமீபத்திய கடந்த காலங்களில் கற்பிக்க கொஞ்சம் இல்லை.'இழந்த தசாப்தத்தின்' வேதனையான அனுபவம், சர்வதேச நிதிச் சந்தைகளுக்கான திரவ அணுகலைப் பாதுகாக்கும் ஒரு சூழலில் தீர்வுகளைத் தேட வேண்டும் என்பதைக் காட்டுகிறது, இது லத்தீன் அமெரிக்க பொருளாதாரங்கள் பல ஆண்டுகளாக தோல்வியுற்றது.
சுருக்கமாக, லத்தீன் அமெரிக்காவின் வரலாறு பிராந்திய நிதி தாராளமயமாக்கல் செயல்முறைகளை அவற்றின் சூழல்களிலிருந்து பிரிக்கக்கூடிய கொள்கை முன்முயற்சிகளாக அல்ல, மாறாக மேலே விவாதிக்கப்பட்ட அனைத்து குறிப்பிட்ட அம்சங்களையும் பூர்த்தி செய்யும் நிகழ்வுகளின் தொகுப்பாக மதிப்பீடு செய்ய அறிவுறுத்துகிறது. இந்த அனுபவங்களின் பொருளாதார செயல்திறனைக் கவனிப்பதில் நாங்கள் ஆர்வமாக உள்ளோம், ஒருபுறம், வளர்ச்சியின் 'நிலைத்தன்மை' பிரச்சினைகள் மற்றும் மறுபுறம், முக்கியமாக அவை வரையறுக்கப்பட்டுள்ளபடி, வளர்ச்சி முறைகளின் தரம் ஆகியவற்றில் கவனம் செலுத்துகின்றன. வேலைவாய்ப்பு பண்புகள் மற்றும் வருமான விநியோகம்.
'தெற்கு கோனின் தாராளமயமாக்கலின் சோதனைகள்' - அர்ஜென்டினா மற்றும் சிலியின் வழக்குகள் இந்த ஆய்வறிக்கையில் நாங்கள் மதிப்பாய்வு செய்கிறோம் - எங்கள் நோக்கங்களுக்காக மூடிய அத்தியாயங்கள், நன்கு வரையறுக்கப்பட்ட தொடக்கமும் முடிவும். அவை குறுகிய கால அனுபவங்கள், ஆனால் அவற்றை மறுபரிசீலனை செய்வது நம் புரிதலை வளமாக்கும். 1990 களில், லத்தீன் அமெரிக்கா பற்றிய நமது பார்வை குறிப்பாக பிராந்தியத்தின் மிகப்பெரிய பொருளாதாரங்களின் தேசிய நிகழ்வுகளால் பாதிக்கப்படுகிறது.
1970 களின் தாராளமயமாக்கல் அனுபவங்கள்
1970 களின் நடுப்பகுதியில், அர்ஜென்டினாவும் சிலியும் இதேபோன்ற பொருளாதார மற்றும் அரசியல் செயல்முறைகளை கடந்து வந்தன. ஆழ்ந்த பொருளாதார நெருக்கடியின் மத்தியில் இராணுவ சர்வாதிகாரங்களால் பெரோனிஸ்ட் மற்றும் மக்கள் ஒற்றுமை அரசாங்கங்கள் வெற்றி பெற்றன. இராணுவ நிர்வாகங்களின் மேக்ரோ பொருளாதாரக் கொள்கையின் முதல் கட்டம் 1950 களில் இருந்து இரு நாடுகளும் மீண்டும் மீண்டும் நடைமுறைக்கு கொண்டுவந்த பாரம்பரிய உறுதிப்படுத்தல் சமையல் குறிப்புகளிலிருந்து கணிசமாக விலகவில்லை. விலைக் கட்டுப்பாடுகள் ரத்து செய்யப்பட்டன, ஊதிய உயர்வுகள் அடக்கப்பட்டன, பரிமாற்ற வீதம் மதிப்பிடப்பட்டது. பின்னர் ஒரு 'ஊர்ந்து செல்லும்' மாற்று வீத ஆட்சி (ஊர்ந்து செல்லும் பெக்) ஏற்றுக்கொள்ளப்பட்டது. நிதி சரிசெய்தல் முக்கியமாக சம்பள செலவினங்களை சுருக்கும் திட்டத்தின் அடிப்படையில் அமைந்தது.இரு நாடுகளிலும் உண்மையான ஊதியங்கள் வியத்தகு முறையில் சரிந்தன, சிலியில் வேலைவாய்ப்பு கடுமையாக வீழ்ச்சியடைந்தது. சிலி வழக்கில் நிதி சரிசெய்தல் ஆழமாகவும் நிரந்தரமாகவும் இருந்தது மற்றும் அர்ஜென்டினாவில் குறிப்பிடத்தக்க முக்கியத்துவம் வாய்ந்தது. பொருளாதாரக் கொள்கையில் ஒரு கண்டுபிடிப்பு உள்நாட்டு நிதி சீர்திருத்தமாகும்: வட்டி விகிதம் வெளியிடப்பட்டது மற்றும் நிதி இடைத்தரகர்கள் தொடர்பான பெரும்பாலான விதிமுறைகள் நீக்கப்பட்டன.
சிறிது காலத்திற்குப் பிறகு, 1970 களின் இரண்டாம் பாதியில், சிலி முதலில், பின்னர் அர்ஜென்டினா, புதிய மற்றும் ஒத்த கொள்கை தொகுப்புகளை ஏற்றுக்கொண்டன. முன்னர் செயல்படுத்தப்பட்ட உள்நாட்டு நிதி சீர்திருத்தத்திற்கு, பரிவர்த்தனை சந்தையின் தாராளமயமாக்கல் மற்றும் மூலதன ஓட்டங்களை ஒழுங்குபடுத்துதல் ஆகியவை சேர்க்கப்பட்டன. வர்த்தக தாராளமயமாக்கல் திட்டங்கள் சில வருட கால அட்டவணைகளின் படி ஒரே நேரத்தில் செயல்படுத்தப்பட்டன, அவை ஒரு தட்டையான மற்றும் குறைக்கப்பட்ட கட்டணமாக மாற்றப்பட்டன. அந்நிய செலாவணி கொள்கை தொகுப்பின் பணவீக்க எதிர்ப்பு கூறு ஆகும். பரிவர்த்தனை விகிதங்கள் படிப்படியாக குறைந்து வரும் மதிப்பிழப்பு விகிதங்களின் முன்னரே தீர்மானிக்கப்பட்ட பாதைகள் மூலம் நிர்ணயிக்கப்பட்டன, அவை நிலையான பெயரளவு பரிமாற்ற வீதமாக ('சிறிய அட்டவணைகள்') மாறின. சிகாகோ சிறுவர்களால் இறக்குமதி செய்யப்பட்ட 'கொடுப்பனவு நிலுவைக்கான பண அணுகுமுறையால்' பெரிய பொருளாதார உறுதிப்படுத்தல் கொள்கை ஈர்க்கப்பட்டது.
தொகுப்புகள் வெளியிடப்பட்ட பின்னர் உண்மையான மற்றும் வெளிப்புற செயல்திறனை பின்வரும் பண்புகள் தீர்மானிக்கின்றன. மூலதனத்தின் பாரிய வரவுகள் மற்றும் இருப்புக்களின் முதல் கட்ட குவிப்பு மற்றும் பணம் மற்றும் வரவுகளின் அதிக வளர்ச்சி விகிதங்கள் இருந்தன. உள்நாட்டு தேவையில் வலுவான விரிவாக்கம் இருந்தது, நுகர்வு மூலம் வழிநடத்தப்பட்டது, அத்துடன் நிதி மற்றும் உண்மையான சொத்துக்களில் குமிழ்கள் தோன்றின. உண்மையான பரிமாற்ற வீதம் தொடர்ந்து பாராட்டப்பட்டது, ஏனெனில் உள்நாட்டு பணவீக்கம் மதிப்புக் குறைப்பு விகிதம் மற்றும் சர்வதேச பணவீக்கத்தை விட தொடர்ந்து அதிகமாக இருந்தது. நடப்புக் கணக்கு பற்றாக்குறைகள் விரைவாகவும், விரைவாகவும் உயர்ந்தன, மேலும் வெளி கடன் அதிகரித்தது. 1979 ஆம் ஆண்டில் அமெரிக்கா சர்வதேச வட்டி விகிதத்தை உயர்த்தியபோது, இரு பொருளாதாரங்களும் பெரிய நடப்புக் கணக்கு பற்றாக்குறையையும் பெரிய வெளி கடன்களையும் கொண்டிருந்தன. அப்போதிருந்து,வட்டி வீத அதிகரிப்பு வெளிப்புற பலவீனத்திற்கு பங்களித்தது. இதன் பின்னர் விரைவில் நெருக்கடி ஏற்பட்டது. மாற்று விகித ஆட்சி 1981 ல் அர்ஜென்டினாவிலும், 1982 ல் சிலியிலும் சரிந்தது. 1982 ஆம் ஆண்டில் இரு பொருளாதாரங்களுக்கும் வெளிப்புற நிதிச் சந்தை மூடப்பட்டது மற்றும் நிதி நெருக்கடியை எதிர்கொள்ள பாரிய பிணை எடுப்புக்கள் செயல்படுத்தப்பட்டன. இரு பொருளாதாரங்களும் மந்தநிலைக்குச் சென்றன.
இந்த நிகழ்வுகளில் பொருளாதார செயல்திறனை எவ்வாறு மதிப்பீடு செய்யலாம்? உண்மையான விளைவுகளின் ஆழமும் காலமும் நன்கு அறியப்பட்டவை. நெருக்கடியின் போதும் அதற்குப் பின்னரும் வளர்ச்சியின் 'நிலைத்தன்மை' குறித்த முக்கிய கேள்வி மையங்கள். லத்தீன் அமெரிக்காவில் கடன் நெருக்கடியின் தோற்றத்தில் எதிர்மறையான வெளிப்புற அதிர்ச்சி ஒரு அடிப்படை பங்கைக் கொண்டிருந்தது. சர்வதேச வட்டி வீதத்தின் உயர்வு நிதிச் சந்தையில் நேரடி தாக்கத்தை ஏற்படுத்தியது மட்டுமல்லாமல், உலக மந்தநிலை மற்றும் வர்த்தக விதிமுறைகளின் வீழ்ச்சியால் ஏற்பட்ட மறைமுக எதிர்மறை விளைவுகளையும் ஏற்படுத்தியது.
இரண்டாவதாக, நெருக்கடி முழு பிராந்தியத்தையும் பாதித்தது. 1970 களில் அதிக பணப்புழக்கம் மற்றும் குறைந்த வட்டி விகிதங்களின் பின்னணியில், பல பொருளாதாரங்கள் குறிப்பிடத்தக்க நடப்புக் கணக்கு பற்றாக்குறைகளைக் கொண்டிருந்தன மற்றும் கணிசமான கடனைக் குவித்தன. நிறுவன மற்றும் கொள்கை ஆட்சிகளின் ஸ்பெக்ட்ரமின் ஒரு முனையில் சிலி மற்றும் அர்ஜென்டினா தாராளமயமாக்கல் தொகுப்புகள் இருந்தன. மறுபுறம், இறக்குமதி மாற்றுத் தொழிலை ஆழப்படுத்த பிரேசிலின் கடன் கொள்கை இருந்தது, அதற்காக மூலதன பாய்ச்சல்கள் மத்தியஸ்தம் செய்யப்பட்டு அரசாங்கத்தால் நிர்வகிக்கப்பட்டன. மெக்ஸிகோ இந்த இரண்டு உச்சநிலைகளுக்கும் இடையில் இருந்தது, கடன்பாடு மற்றும் சந்தை விளைவுகளின் திட்டமிடப்பட்ட கொள்கையின் கலவையாகும். இந்த நெருக்கடி மிகவும் கடன்பட்டுள்ள பொருளாதாரங்களை இழுத்துச் சென்றதுடன், கொலம்பியாவைப் போலவே மற்றவர்களுக்கும் கடன்பட்டுள்ளது.
இந்த பன்முகத்தன்மையை கணக்கில் எடுத்துக் கொண்டால், சிலி மற்றும் அர்ஜென்டினாவின் தாராளமயமாக்கல் கொள்கைகளை மதிப்பீடு செய்வதற்கான ஒரு வழி, நெருக்கடியை எட்டிய நாடுகளுடன் அவர்களின் செயல்திறனை மற்றொரு கொள்கைகளுடன் ஒப்பிடுவது. தெற்கு கோனில் உண்மையான விளைவுகள் குறைவாக முக்கியமா? சந்தை ஆதரவு பொறிமுறையானது நெருக்கடியின் செல்வாக்கைக் கட்டுப்படுத்தவும் சமூக செலவைக் குறைக்கவும் திட்டமிட்டபடி செயல்பட்டதா?
உண்மையான விளைவுகளைப் பொறுத்தவரை, சிலி இந்த பிராந்தியத்தில் ஆழ்ந்த மந்தநிலையை அனுபவித்தது, அர்ஜென்டினாவின் சுருக்கத்தை மிகப்பெரியதாகக் கருதலாம். சந்தை உறுதிப்படுத்தல் வழிமுறைகள் - அதாவது. விலை நெகிழ்வுத்தன்மை, வட்டி விகிதங்கள், உண்மையான மற்றும் போர்ட்ஃபோலியோ வளங்களின் ஒதுக்கீடு - எதிர்பார்த்தபடி செயல்படவில்லை மற்றும் உள்ளூர் வட்டி விகிதங்களின் அதிகரிப்பு மூலம் நெருக்கடியின் விளைவுகளை கூட மோசமாக்கியது. மூலதன ஏற்ற இறக்கத்தின் (அர்ஜென்டினா) அதிக ஒப்பீட்டு முக்கியத்துவம் காரணமாக, கடன் குறிகாட்டிகளில் (சிலி) மோசமான பதிவு காரணமாக, அதிக நிதி பலவீனம் காரணமாக (இரண்டும்) அல்லது சில கொள்கைக் கருவிகள் (இரண்டும்) இருப்பதால், ஆட்சிகள் சிலி மற்றும் அர்ஜென்டினா அரசியல்வாதிகள் சர்வதேச நிதிச் சந்தைகளின் ஏற்ற இறக்கம் குறித்து தங்களைத் தற்காத்துக் கொள்ளும் திறனைக் காட்டவில்லை.நாடுகளுக்கிடையேயான ஒப்பீடு நிதி தாராளமயமாக்கலுக்கு சாதகமாக இல்லை.
கொள்கை தொகுப்புகளை மதிப்பிடுவதற்கான ஒரு மாற்று வழி, சர்வதேச வட்டி வீதத்தின் உயர்வை சமாளிக்க முயற்சிக்கும்போது அவை உருவாக்கிய பெரிய பொருளாதார இயக்கவியல் பகுப்பாய்வு ஆகும். வெளிப்புற அதிர்ச்சிக்கு முன்னர் ஒரு நிலையான பாதையில் வளர்ச்சி ஏற்பட்டதா, அல்லது உள்ளூர் மேக்ரோ பொருளாதார இயக்கவியல் ஏற்கனவே உறுதியற்ற தன்மையைக் காட்டியதா?
ஒரு முக்கியமான உண்மை என்னவென்றால், உள்நாட்டு நிதி நெருக்கடிகள் இரண்டும் வெளிப்புற நெருக்கடிகள் மற்றும் மதிப்பிழப்புகளுக்கு ஒரு வருடத்திற்கும் மேலாக இருந்தன. அர்ஜென்டினாவில், மெக்ஸிகன் நெருக்கடிக்கு (1982) ஒன்றரை வருடங்களுக்கு முன்னர் மாற்று விகித ஆட்சியின் சரிவு ஏற்பட்டது.
உண்மையில், இரு நாடுகளும் ஒரு எண்டோஜெனஸ் சுழற்சிக்கான வலுவான ஆதாரங்களைக் காட்டியது, இது ஒரு முறிவு புள்ளி மற்றும் சுருக்கம் கட்டம், இது சர்வதேச வட்டி வீதத்தின் பரிணாம வளர்ச்சியிலிருந்து சுயாதீனமாக வெளிப்பட்டது. இது உள்நாட்டு நிதி வளர்ச்சி மற்றும் கொடுப்பனவு நிலுவைகளின் பரிணாமத்தால் கூட்டாக இயக்கப்படுகிறது. குறுக்கு விளைவுகள் முதல் கட்டத்தில் நேர்மறையாகவும், இரண்டாம் கட்டத்தில் எதிர்மறையாகவும் இருந்தன. சுழற்சி உண்மையான துறையை முக்கியமாக நிதி இணைப்புகள் மூலம் பாதித்தது: கடன் பரிணாமம், போர்ட்ஃபோலியோ சொத்துக்களை வைத்திருப்பவர்களின் முடிவுகள் மற்றும் நிறுவனங்களின் நிதி நிலைமை. அதன் பரிணாமத்தை நடப்புக் கணக்கில், சர்வதேச இருப்புக்களின் நிலை மற்றும் உள்நாட்டு வட்டி விகிதங்களில் தெளிவாகக் காணலாம்.
மூலதனக் கணக்கைத் திறப்பது மற்றும் வணிகக் கணக்கு ஆகியவை பெயரளவிலான மாற்று விகிதத்தை முன்கூட்டியே தீர்மானித்தன. அந்த தருணத்திலிருந்து பரிமாற்ற வீதத்தின் தொடர்ச்சியான பாராட்டு இருந்தது. பணவீக்கம் வீழ்ச்சியடைந்தது, ஆனால் இது திட்டமிடப்பட்ட மதிப்புக் குறைப்பு வீதத்தையும் சர்வதேச பணவீக்க வீதத்தையும் விட தொடர்ந்து அதிகமாக இருந்தது.
வெளிப்புற கணக்குகள் மற்றும் இருப்புக்களின் பரிணாமம் சுழற்சியின் ஒரு அம்சத்தைக் குறித்தது. நடப்புக் கணக்கு பற்றாக்குறையில் தொடர்ச்சியான ஆனால் படிப்படியாக அதிகரிப்பு ஏற்பட்டது, அதே நேரத்தில் மூலதன பாய்ச்சல்கள் விரைவாக அதிகரிக்க முடிந்தது. ஒரு குறிப்பிட்ட கட்டத்தில், பற்றாக்குறை வரத்து அளவைத் தாண்டியது, இதனால் இருப்புக்கள் அதிகபட்சத்தை எட்டின, பின்னர் சுருங்கியது, பணச் சுருக்கத்தைத் தூண்டியது. இருப்பினும், இந்த உறுப்பு மூலம் சுழற்சி பிரத்தியேகமாக தீர்மானிக்கப்படவில்லை: மூலதன ஓட்டங்களின் அளவு ஒரு வெளிப்புற கூறு அல்ல. உள்நாட்டு நாணயத்திலும் டாலர்களிலும் குறிப்பிடப்பட்டுள்ள சொத்துகளுடன் தொடர்புடைய போர்ட்ஃபோலியோ முடிவுகள் கொடுப்பனவுகளின் இருப்பு மற்றும் நிதி நிலைமையின் பரிணாமத்திலிருந்து சுயாதீனமாக இல்லை. இந்த செயல்பாட்டில் இருவரும் முக்கிய பங்கு வகித்தனர்.
உள்நாட்டு வட்டி விகிதம் சுழற்சியின் நிதி அம்சங்களின் தெளிவான குறிகாட்டியாக இருந்தது. இது முதல் கட்டத்தில் விழுந்து பின்னர் ஒரு குறிப்பிட்ட நிலைக்கு உயர்ந்தது. பரிவர்த்தனை விதி ஆரம்பத்தில் அனுபவித்த அதிக நம்பகத்தன்மையைக் கருத்தில் கொண்டு, உள்நாட்டு மற்றும் வெளிநாட்டு நிதிச் சொத்துகளுக்கிடையேயான நடுவர், அத்துடன் கடன் ஆகியவை முதலில் உள்நாட்டு வட்டி வீதத்தைக் குறைப்பதற்கும் வெளிநாட்டுக் கடனின் எதிர்பார்க்கப்படும் செலவுகளுக்கும் வழிவகுத்தன.
இரண்டாவது கட்டத்தில், உள்நாட்டு வட்டி விகிதங்கள் மற்றும் பணப்புழக்கம் மற்றும் நொடித்துப்போனது ஆகியவற்றின் அத்தியாயங்கள் முதலில் தனிமைப்படுத்தப்பட்ட நிகழ்வுகளாகவும் பின்னர் முறையான நெருக்கடிகளாகவும் தோன்றின. பெயரளவு மற்றும் உண்மையான வட்டி விகிதங்களின் அதிகரிப்பு என்ன? உள்நாட்டு பெயரளவு வட்டி வீதத்தை சர்வதேச வட்டி வீதத்தின் தொகை, திட்டமிடப்பட்ட மதிப்பிழப்பு வீதம் மற்றும் நிதி மற்றும் பரிவர்த்தனை ஆபத்துக்கான மீதமுள்ள கூறு என வெளிப்படுத்தலாம். பிந்தையது வட்டி வீதத்தின் அதிகரிப்பு குறித்து விளக்கிய முக்கிய மாறி. ஒருபுறம், நிதி பலவீனத்துடன் நிதி அபாயமும் அதிகரித்தது. ஆனால் மிக முக்கியமாக, இடர் பிரீமியத்தின் அதிகரிப்பு வெளிப்புறத் துறையின் பரிணாமத்துடன் தொடர்புடையது. நடப்புக் கணக்கு பற்றாக்குறையின் தொடர்ச்சியான அதிகரிப்பு மற்றும் ஒரு கட்டத்தில்,இருப்பு வீழ்ச்சி பரிமாற்ற வீத விதியின் நம்பகத்தன்மையைக் குறைத்தது. இலாகாக்களை சமநிலைப்படுத்தவும் வெளிநாட்டு மூலதனத்தை ஈர்க்கவும் அதிக வட்டி விகிதங்கள் அவசியம். செயல்பாட்டின் முடிவில், உள்நாட்டு சொத்துக்களுக்கான தேவையைத் தக்கவைக்க எந்த வட்டி வீதமும் அதிகமாக இல்லை. மத்திய வங்கியின் இருப்புக்கள் இருந்தன, அவை மாற்று விகித ஆட்சியின் வீழ்ச்சிக்கு வழிவகுத்தன. இதன் விளைவாக ஏற்பட்ட மதிப்பீடுகள் நிதி நெருக்கடியை ஆழப்படுத்தின.இதன் விளைவாக ஏற்பட்ட மதிப்பீடுகள் நிதி நெருக்கடியை ஆழப்படுத்தின.இதன் விளைவாக ஏற்பட்ட மதிப்பீடுகள் நிதி நெருக்கடியை ஆழப்படுத்தின.
இந்த பகுப்பாய்வு உள்நாட்டு நிதி வளர்ச்சியில் சர்வதேச வட்டி விகிதங்களின் குறைந்த உறவினர் பங்கை எடுத்துக்காட்டுகிறது, குறைந்தபட்சம் நேரடியாக. 1970 களில் அதன் அதிகரிப்பு நிச்சயமாக நடப்புக் கணக்கில் மேலும் மோசமடைய பங்களித்தது, ஆனால் இது உள்நாட்டு சுழற்சியில் அதன் முக்கிய தாக்கமாக இருந்ததாக தெரிகிறது. மேலே குறிப்பிட்டுள்ளபடி, இரண்டாம் கட்டத்தில் உள்நாட்டு வட்டி விகிதங்களின் போக்கு அதிகரிப்பதற்கு மாற்று வீதமும் இடர் பிரீமியமும் முக்கிய பங்களிப்பு செய்தன.
நிதிப் பற்றாக்குறை அல்லது வைப்புத்தொகையாளர்களுக்கான பொது உத்தரவாதங்கள் இருத்தல் ஆகியவை சிலி விஷயத்தில் குறைந்தபட்சம் குறிப்பிடத்தக்க பாத்திரங்களை வகித்ததாகத் தெரியவில்லை. இரண்டு கூறுகளும் அர்ஜென்டினா வழக்கில் காணப்படுகின்றன, ஆனால் சிலிக்கு நிதி உபரி இருந்தது மற்றும் நிதி அமைப்பை மிகவும் திறமையாகவும், குறைந்த ஆபத்தானதாகவும் மாற்றுவதற்கான வெளிப்படையான நோக்கத்துடன் மாநில உத்தரவாதங்கள் நீக்கப்பட்டன. மறுபுறம், நிதி அமைப்பின் அடிப்படை தன்மை மற்றும் மோசமான தரநிலைகள் மற்றும் மேற்பார்வையின் நடைமுறைகள் ஒரு முக்கிய பங்கைக் கூறலாம். ஆனால், நாம் முன்னர் விவாதித்தபடி, இவை லத்தீன் அமெரிக்காவில் தாராளமயமாக்கல் மற்றும் திறப்பு செயல்முறைகளின் மரபணு அம்சங்கள். கண்டிப்பாக இருப்பது: வலுவான, பன்முகப்படுத்தப்பட்ட மற்றும் நன்கு கண்காணிக்கப்படும் அமைப்புகளைக் கொண்டிருக்கும் வரை நிதி திறந்த நிலை காத்திருந்தால்,பொது அறிவு இன்று குறிப்பிடுவது போல, 1970 கள் அல்லது 1990 களில் எதுவும் இதுவரை செயல்படுத்தப்படவில்லை.
1990 களின் அனுபவங்கள்
1990 களின் லத்தீன் அமெரிக்க அனுபவங்கள் இன்னும் தற்போதைய நிகழ்வுகளாகும். இருப்பினும், இந்த செயல்முறைகளின் சில பண்புகளை அறிய போதுமான நேரம் கடந்துவிட்டது. 'நிலைத்தன்மை' குறித்து, குறிப்பாக, 1994 மற்றும் 1995 ஆம் ஆண்டுகளின் மெக்சிகன் மற்றும் அர்ஜென்டினா நெருக்கடிகள் தன்னைத்தானே பகுப்பாய்வு செய்யக்கூடிய ஒரு கட்டத்தைக் குறிக்கின்றன. 1990 களில் தெற்கு கோனின் அனுபவங்களை மனதில் கொண்டு வடிகட்டிய மாதிரியுடன் ஆராய்கிறோம்.
நிலைத்தன்மை சிக்கல்கள்
1990 களின் முற்பகுதியில் இப்பகுதியின் பெரிய பொருளாதார செயல்திறன்
வெளிப்புற கட்டுப்பாடுகளை தளர்த்துவதன் மூலம், மேக்ரோ பொருளாதார செயல்திறன் மேம்பட்டது, ஏனெனில் உறுதியற்ற தன்மையைத் தூண்டிய பெரும்பாலான வழிமுறைகள் செயலிழக்கப்படலாம். முதல் இடத்தில், வெளிப்புற வளங்களின் கிடைக்கும் தன்மை உள்நாட்டு செயல்பாடு மற்றும் உறிஞ்சுதலில் விரிவாக்கத்தை அனுமதித்தது. மூலதன வரவுகள் பல அளவில் இருந்தன, பல நாடுகள் அதிகப்படியான வெளிநாட்டு நாணய விநியோகத்தை அனுபவித்தன, இது இறக்குமதியை அதிகரிக்க வழிவகுத்தது. இருப்புக்களின் பொதுவான குவிப்பு மற்றும் பரிமாற்ற வீதத்தின் பாராட்டு இருந்தது.
பொருளாதார நடவடிக்கைகளின் அதிகரிப்பு மற்றும் மாற்று விகிதத்தின் பாராட்டு ஆகியவை உறுதிப்படுத்தலுக்கு சாதகமாக இருந்தன. பணவீக்கத்தைக் குறைப்பதற்கும் நிதிக் கணக்கின் முன்னேற்றத்திற்கும் பாராட்டுக்கள் கணிசமாக பங்களித்தன, வெளிநாட்டுக் கடனுக்கான வட்டி செலுத்துதலின் உண்மையான மதிப்பைக் குறைத்தன. அதே நேரத்தில், அதிகரித்த செயல்பாடு மற்றும் விற்பனையின் அளவைக் கொண்டு வரி வசூல் மேம்பட்டது. அத்துடன் குறைந்த பணவீக்கம், வரிகளின் உண்மையான மதிப்பை அதிகரிப்பதன் மூலமாகவும், மறைமுகமாகவும், நிர்வாக மற்றும் வரி சீர்திருத்தங்களை செயல்படுத்த உதவுகிறது. கூடுதலாக, சில நாடுகளில் வெளிநாட்டு மூலதனத்துடன் ஒரு பகுதியாக நிதியளிக்கப்பட்ட பாரிய தனியார்மயமாக்கல் திட்டங்களை செயல்படுத்துவதன் மூலம் நிதி சமநிலையை அடைய முடிந்தது.
மெக்சிகன் நெருக்கடி மற்றும் அதன் விளைவுகள்
கட்டமைப்பு சீர்திருத்தம் மற்றும் உறுதிப்படுத்தல் செயல்முறைகளில் மெக்ஸிகோ முன்னணியில் இருந்தது மட்டுமல்லாமல், லத்தீன் அமெரிக்கா தொடர்பான சர்வதேச முதலீட்டாளர்களின் எதிர்பார்ப்புகளையும் வழிநடத்தியது. 1990 களின் முற்பகுதியில் அதன் பரிணாமம் சர்வதேச வர்த்தக மற்றும் நிதி ஒருங்கிணைப்பின் அதிகரிப்புடன், குறிப்பாக அமெரிக்காவுடன் ஒரு நிலையான வளர்ச்சி செயல்முறையாகக் கருதப்பட்டது. மெக்ஸிகன் நெருக்கடி திடீரென்று கருத்துக்களை மாற்றியது, 1990 களின் நல்ல செயல்திறன் உறுதியற்ற தன்மையின் மீள் எழுச்சியிலிருந்து விடுபடவில்லை என்பதைக் காட்டுகிறது. இந்த அர்த்தத்தில், மெக்சிகன் நெருக்கடி முழு பிராந்தியத்தையும் பாதித்தது.
டெக்யுலா விளைவால் தொடங்கப்பட்ட மெக்ஸிகன் மற்றும் அர்ஜென்டினா நெருக்கடிகள், 1990 களின் முற்பகுதியில் பிராந்தியத்தின் 'நிலைத்தன்மை' சிக்கல்களை ஆராய்வதாகக் கூறுகின்றன, இந்த இரண்டு நிகழ்வுகளையும் மற்ற நாடுகளுடன் ஒப்பிடுவதன் மூலம் மிகவும் வலுவான செயல்திறனை வெளிப்படுத்தின.
மூலதன பாய்ச்சல்கள், பரிமாற்ற வீத பாராட்டு மற்றும் வெளிப்புற பலவீனம்
1991-93 காலகட்டத்தில், பிராந்தியத்திற்குள் நிதி ஆதாரங்களின் வருகை 166,000 மில்லியன் அமெரிக்க டாலர்களாகவும், நடப்பு கணக்கு பற்றாக்குறைகள் 98,000 மில்லியன் அமெரிக்க டாலர்களாகவும் இருந்தன. எல்லா நாடுகளிலும், நடப்பு கணக்கு இடைவெளியை விட நிகர மூலதன வரத்து அதிகமாக இருந்தது, இது இருப்புக்கள் குவிப்பதை ஊக்குவித்தது.
பரிமாற்ற வீத பாராட்டு உலகளாவியது, ஆனால் அதன் அளவு நாடுகளுக்கு இடையில் வேறுபட்டது. மெக்ஸிகோவும் அர்ஜென்டினாவும் 1980 களின் இரண்டாம் பாதியில் நிலவும் உண்மையான பரிமாற்ற வீதத்துடன் ஒப்பிடும்போது மிகப் பெரிய பாராட்டுக்களை அனுபவித்தன. 1994 ஆம் ஆண்டில், சிலியும் கொலம்பியாவும் ஸ்பெக்ட்ரமின் மறுமுனையில் இருந்தன. பரிமாற்ற வீதத்தின் பரிணாம வளர்ச்சியில் உள்ள வேறுபாடுகள் ஒவ்வொரு நாடும் பின்பற்றிய பெரிய பொருளாதாரக் கொள்கைகளுடன் தொடர்புடையவை. மெக்ஸிகோ மற்றும் அர்ஜென்டினா ஆகியவை உறுதிப்படுத்தல் கொள்கைகளை நடைமுறைப்படுத்தின, இதில் பெயரளவிலான மாற்று விகிதத்தை நிர்ணயிப்பது ஒரு முக்கிய அங்கமாக இருந்தது, மேலும் அவை மூலதன கணக்குகளின் ஒழுங்குமுறையை முற்றிலுமாக நீக்கி, மூலதன வருவாயைப் பற்றிய செயலற்ற அணுகுமுறையை பின்பற்றின. மறுபுறம், கொலம்பியா, சிலி மற்றும் பிரேசில் (1994 வரை) தங்கள் பரிமாற்றக் கொள்கைகளில் உண்மையான பரிமாற்ற வீத இலக்குகளை உள்ளடக்கியது,நிதி மற்றும் நாணய. சிலியும் கொலம்பியாவும் 'ஊர்ந்து செல்லும்' மாற்று விகித விதிகளை ஏற்றுக்கொண்டன, ஓட்டத்தின் வகைக்கு ஏற்ப வரிகளைப் பயன்படுத்துவதன் மூலம் மூலதன வரத்துக்கான விதிமுறைகள் மற்றும் கருத்தடை கொள்கைகளை செயல்படுத்தின. இந்த தொகுப்புகள் எப்போதும் அவற்றின் நோக்கங்களை அடையவில்லை, ஆனால் அவை குறைவான பலவீனமான செயல்திறனுக்கு வழிவகுத்தன.
பிராந்தியத்தின் வர்த்தக பற்றாக்குறை வளர்ந்து வரும் போக்கைக் காட்டியது, இது அமெரிக்க டாலரை எட்டியது
1993 இல் 15 பில்லியன். இருப்பினும், இந்த மொத்தம் பிரேசிலால் சார்புடையது. 1991-94 ஆம் ஆண்டில், 1994 ஆம் ஆண்டில் ரியல் திட்டத்தால் தூண்டப்பட்ட இறக்குமதிகள் அதிகரித்த போதிலும் பிரேசில் 50,000 மில்லியன் அமெரிக்க டாலர் வர்த்தக உபரியைக் குவித்தது. இதற்கு மாறாக, மெக்ஸிகோவின் வர்த்தக பற்றாக்குறை 1991-93 ஆம் ஆண்டில் 63,000 மில்லியன் அமெரிக்க டாலராக இருந்தது. அர்ஜென்டினா 8 பில்லியன் டாலர். இரண்டு சந்தர்ப்பங்களிலும், பற்றாக்குறை இறக்குமதியில் விரைவான வளர்ச்சியின் விளைவாகும்.
லத்தீன் அமெரிக்காவிற்கான நடப்புக் கணக்கு பற்றாக்குறை / ஏற்றுமதி விகிதம் 1993 இல் 27.5% ஆகவும் 1994 இல் சற்றே குறைவாகவும் இருந்தது. இந்த பிராந்திய சராசரி பிரேசிலிய வெளித் துறையின் சாதகமான முடிவுகளால் திசைதிருப்பப்படுகிறது, அங்கு நடப்புக் கணக்கு நடைமுறையில் சமநிலையில் இருந்தது. இதைக் கருத்தில் கொண்டு, வெளிப்புற பலவீனத்தின் பிராந்திய சராசரி காட்டி தேசிய வழக்குகளை ஒப்பிடுவதற்கு ஒரு நிலையான வழியில் பயன்படுத்தப்படலாம்.
1993 ஆம் ஆண்டில் நிலைமையை முன்னிலைப்படுத்துவது சுவாரஸ்யமானது, ஏனென்றால் இது 1994 இல் நிகழ்ந்த மாற்றங்களுக்கு மிக உடனடி முன்னோடியாக உள்ளது. 1993 ஆம் ஆண்டில், வெளிப்புற பலவீனமான குறிகாட்டிகளின் வரிசை ஒரு தெளிவான வடிவத்தைக் காட்டியது: சிலி மற்றும் கொலம்பியா பிராந்திய சராசரியை விட விகிதங்களைக் குறைவாகக் கொண்டிருந்தன, மெக்ஸிகோ மற்றும் அர்ஜென்டினா அவற்றை இரட்டிப்பாக்கியது. வெளி கடன் / ஏற்றுமதி விகிதம் இதேபோன்ற வடிவத்தை வெளிப்படுத்தியது, இருப்பினும் பிரேசிலின் அதிக வெளிப்புற கடன்பாடு அதன் அளவை மெக்சிகோ மற்றும் அர்ஜென்டினாவிற்கு நெருக்கமான மதிப்புக்கு தள்ளியது. 1994 ஆம் ஆண்டில், கொலம்பியாவின் நடப்புக் கணக்கு பற்றாக்குறை / ஏற்றுமதி விகிதம் சற்று அதிகரித்தது, ஆனால் பிராந்திய சராசரியை விட குறைவாகவே இருந்தது. இந்த விகிதம் சிலியில் குறைந்தது, அதே நேரத்தில் மெக்ஸிகோ மற்றும் அர்ஜென்டினாவில் விகிதங்கள் மோசமடைந்து, 1993 உடன் ஒப்பிடும்போது 20% அதிகரித்துள்ளது.
1994 இல் முறிவு புள்ளி
1993 ஆம் ஆண்டின் இறுதியில், மெக்ஸிகோ மற்றும் அர்ஜென்டினா ஆகியவை பிராந்தியத்தில் வெளிப்புற பலவீனத்தின் மிகவும் சாதகமற்ற குறிகாட்டிகளைக் கொண்ட பொருளாதாரங்களாக இருந்தன. 1990 களின் முற்பகுதியில் நிலையான பொருளாதார செயல்திறனை பராமரிப்பதில் உள்ள சிரமங்கள் எதிர்பார்க்கப்பட்டன. அடுத்தடுத்த சுருக்கத்துடன் ஒரு முறிவு புள்ளி எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. டிசம்பர் மாதத்தில் மெக்ஸிகோவின் மதிப்புக் குறைப்புக்கு முன்னர், 1994 ஆம் ஆண்டில் இதுபோன்ற மாற்றத்தின் அறிகுறிகள் வெளிவந்தன. மெக்ஸிகோ மற்றும் அர்ஜென்டினாவில் சர்வதேச இருப்புக்களின் போக்கில் ஏற்பட்ட மாற்றம் ஒரு குறிகாட்டியாகும். அதில் உள்ள ஊடுருவல் சர்வதேச நிதி நிலைமைகளின் மாற்றங்களுடன் தொடர்புடையது.
பிப்ரவரி 1994 இல், அமெரிக்க பெடரல் ரிசர்வ் தள்ளுபடி விகிதத்தை உயர்த்தத் தொடங்கியபோது, முறிவு புள்ளி தூண்டப்பட்டது. இதைத் தொடர்ந்து, நீண்ட கால பத்திர விலைகள் சரிந்து குறுகிய கால மற்றும் நீண்ட கால வட்டி விகிதங்கள் அதிகரித்தன. வட்டி விகிதங்களின் அதிகரிப்புடன், பிராந்தியத்தில் நாட்டின் ஆபத்து பிரீமியங்களின் அதிகரிப்பு இருந்தது. இவை மற்ற நாடுகளை விட மெக்ஸிகோ மற்றும் அர்ஜென்டினாவில் கணிசமாக அதிகரித்தன, அவற்றின் வெளிப்புற பலவீனத்தின் அளவுகளுக்கு ஏற்ப.
நாட்டின் ஆபத்து பிரீமியங்களின் அதிகரிப்பு எவ்வாறு விளக்கப்படலாம்? ஒரு கருதுகோள் என்னவென்றால், கடனாளிகள் எதிர்கொள்ள வேண்டிய அதிக வட்டி விகிதங்களின் தாக்கத்தின் விளைவாக வெளிப்புற பலவீனத்தை அதிகரிப்பதை சர்வதேச முதலீட்டாளர்கள் உணர்ந்தனர். ஆனால் அதிக அபாயங்களுக்கான வெளிப்பாட்டைக் குறைப்பதன் மூலம் (ஆபத்துக்கு அதிக இழப்பீடு கோருவதன் மூலம்), நிதிச் சந்தை பங்கேற்பாளர்கள் சர்வதேச வட்டி விகிதங்களின் சாதகமற்ற தாக்கத்தை ஒரு சுயநிறைவான தீர்க்கதரிசனமாக வலியுறுத்தினர். பெடரல் ரிசர்வ் தள்ளுபடி வீதக் கொள்கையின் மாற்றத்தால் வழங்கப்பட்ட சமிக்ஞை பின்னர் மெக்சிகன் மதிப்பிழப்பால் உருவாக்கப்பட்டதைப் போன்ற ஒரு எதிர்வினை உருவாக்கியது. இந்த அர்த்தத்தில், மெக்ஸிகோ மற்றும் அர்ஜென்டினாவில் நெருக்கடிகள் திடீரென தோன்றவில்லை, ஆனால் அதிகரித்துவரும் நிதி அழுத்தத்தின் இறுதி அத்தியாயங்களாக இருந்தன.நாட்டின் ஆபத்து பிரீமியங்களின் இந்த அதிகரிப்புடன், அர்ஜென்டினா மற்றும் மெக்ஸிகோவிற்கான மூலதன பாய்ச்சல்களில் சரிவு ஏற்பட்டது, இது பிராந்திய போக்கை கணிசமாக மாற்றியது.
மெக்ஸிகோ மற்றும் அர்ஜென்டினாவில் மூலதன வரத்து வீழ்ச்சி இரு நிகழ்வுகளிலும் நடப்புக் கணக்கு பற்றாக்குறையின் அதிகரிப்புடன் ஒத்துப்போனது. 1993 ஆம் ஆண்டில், பற்றாக்குறைகள் மெக்ஸிகோவில் 23.5 பில்லியன் அமெரிக்க டாலர்களாகவும், அர்ஜென்டினாவில் 7.5 பில்லியன் அமெரிக்க டாலர்களாகவும் இருந்தன, இது முறையே 30.6 பில்லியன் அமெரிக்க டாலர்களாகவும், 1994 ஆம் ஆண்டில் 11.1 பில்லியன் அமெரிக்க டாலர்களாகவும் அதிகரித்தது. இதன் விளைவாக, இரு நாடுகளும் 1990 களில் முதல்முறையாக 1994 இல் தங்கள் இருப்புக்களைக் குறைத்தன. அதன் மாற்று விகித ஆட்சி காரணமாக, அர்ஜென்டினாவில் இது டெக்கீலா விளைவு நெருக்கடியைக் கட்டவிழ்த்துவிடுவதற்கு முன்பு, பண விநியோகத்தின் சுருக்க விளைவுகளுக்கு வழிவகுத்தது.
டெக்கீலா விளைவு
மெக்ஸிகன் மதிப்பிழப்பால் உருவாக்கப்பட்ட ஆரம்ப கொந்தளிப்பு லத்தீன் அமெரிக்காவையும், மேலும் தொலைதூர சந்தைகளையும் சிறிது நேரம் பாதித்தது. இருப்பினும், சிலி மற்றும் கொலம்பிய பொருளாதாரங்கள் ஒப்பீட்டளவில் குறுகிய கால உறுதியற்ற தன்மைக்குப் பிறகு பெரிய அதிர்ச்சிகளை அனுபவிக்கவில்லை. பிரேசிலைப் பொறுத்தவரையில், கொடுப்பனவு சமநிலையின் மீதான உண்மையான திட்டத்தின் திடீர் விளைவுகள் ஏற்கனவே பொருளாதாரத்தை வெளிப்புற பலவீனமான நிலையில் வைத்திருந்தன, 1995 ஆம் ஆண்டின் முதல் பாதியில், அந்த நாடு ஒரு மூலதன விமானத்தைக் கொண்டிருந்தது. இருப்பினும், பிரேசிலில் ஏராளமான இருப்புக்கள் இருந்தன, மேலும் கொந்தளிப்பு வளர்ச்சியைக் குறைக்க வழிவகுத்தது.
மாறாக, டெக்கீலா விளைவு அர்ஜென்டினாவை கடுமையாக தாக்கியது. அந்த நாட்டில், மெக்சிகன் நெருக்கடி 1995 ஆம் ஆண்டின் முதல் பாதியில் ஒரு நிதி நெருக்கடியையும் தனியார் மூலதனத்தின் வலுவான விமானத்தையும் கட்டவிழ்த்துவிட்டது, பொது வெளி கடன் அதிகரிப்பால் ஓரளவு ஈடுசெய்யப்பட்டது (மெக்சிகோவைப் போல). இரு பொருளாதாரங்களும் ஆழ்ந்த மந்தநிலையை அனுபவித்தன. 1995 ஆம் ஆண்டில், மொத்த உள்நாட்டு உற்பத்தி மெக்ஸிகோவில் 6.6% மற்றும் அர்ஜென்டினாவில் 4.6% ஆக சுருங்கியது, அதே நேரத்தில் 1995 ல் இரு நாடுகளிலும் வேலையின்மை இரட்டிப்பாகியது.
தொகுப்பு மற்றும் முடிவுகள்
1990 களில் லத்தீன் அமெரிக்காவின் பெரிய பொருளாதார அனுபவம் 1970 களில் பல வழிகளில் ஒத்திருந்தது. தாராளமயமாக்கல் மற்றும் நிதிச் சந்தைகளின் திறப்பு, பாரிய மூலதன வரத்து, வர்த்தக தாராளமயமாக்கல் மற்றும் பரிமாற்ற வீத பாராட்டு ஆகியவற்றின் ஒருங்கிணைந்த விளைவுகள் வெளி மற்றும் நிதி பலவீனத்தை வளர்க்க வழிவகுத்தன.
சர்வதேச வட்டி விகிதங்களின் அதிகரிப்பு 1994 ஆம் ஆண்டில் மெக்ஸிகோ மற்றும் அர்ஜென்டினாவில் மூலதன பாய்ச்சல்கள் மற்றும் இருப்புக்களின் போக்குகளின் மாற்றத்தை உருவாக்கிய வெளிப்புற காரணியாகும். வெளிப்படையாக, இந்த அதிகரிப்பு அளவு அல்லது கால அளவோடு ஒப்பிட முடியாது 1979. மேலும், 1970 கள் மற்றும் 1990 களில் நிலவிய வெவ்வேறு வெளிப்புற நிதி வழிமுறைகளைப் பொறுத்தவரை, வெளிப்புற பலவீனத்தின் மீதான அதன் தாக்கம் வேறுபட்ட வடிவத்தை எடுத்தது.
1970 களில் வங்கிக் கடனின் மிதக்கும் விகிதம் ஆதிக்கம் செலுத்தியது, இதனால் சர்வதேச வட்டி வீதத்தின் அதிகரிப்பு வெளிப்புற பலவீனத்தை பாதித்தது, முக்கியமாக நடப்புக் கணக்கு பற்றாக்குறையின் அதிகரிப்பு மூலம். மெக்ஸிகோ மற்றும் அர்ஜென்டினாவில், 1990 களில் பத்திரங்களின் கடன் ஆதிக்கம் செலுத்தியது, மற்றும் சர்வதேச வட்டி வீதத்தின் அதிகரிப்பு மூலதன வருவாயைக் குறைப்பதன் மூலமும், நாட்டின் ஆபத்து பிரீமியத்தை அதிகரிப்பதன் மூலமும் வெளிப்புற பலவீனத்தை பாதித்தது. 1970 களில், நடப்புக் கணக்கு சர்வதேச வட்டி விகிதத்தில் ஏற்பட்ட மாற்றங்களுக்கு அதிக உணர்திறன் கொண்டது, 1990 களில் நடப்புக் கணக்கு குறைவாக உணர்திறன் கொண்டது, ஆனால் நிதிப் பாய்ச்சல்கள் அதிக நிலையற்றவை.
இறுதியாக, மெக்ஸிகோவிற்கும் அர்ஜென்டினாவிற்கும் மேலும் வலுவான பாதைகளைக் காட்டிய நாடுகளுக்கும் இடையே ஒரு ஒப்பீடு கருதப்பட வேண்டும். வெவ்வேறு செயல்திறன் மற்ற காரணிகளால் பாதிக்கப்படக்கூடும் என்பது தெளிவாகிறது, ஆனால் முந்தைய பகுப்பாய்வு நாடுகளின் செயல்திறனை வேறுபடுத்தும் இரண்டு வகையான காரணிகளைக் குறிக்கிறது.
முதலாவதாக, குறிப்பாக பொருளாதார வீதத்தைப் பொறுத்தவரை, பொருளாதார பொருளாதாரக் கொள்கையில் உள்ள வேறுபாடுகள். அதிக பலவீனம் பரிமாற்ற வீதத்தின் அதிக பாராட்டுதலுடன் தொடர்புடையது, இது கூடுதலாக, வெவ்வேறு பரிமாற்ற ஆட்சிகள் மற்றும் நாடுகள் ஏற்றுக்கொண்ட நாணயக் கொள்கைகளுடன் தொடர்புடையது. மற்ற முக்கியமான வேறுபாடு உள்நாட்டு நிதி அமைப்பு மற்றும் சர்வதேச மூலதன சந்தைகளின் தொடர்புகளை ஒழுங்குபடுத்தும் கருத்தாக்கத்தில் உள்ளது. மெக்ஸிகோவும் அர்ஜென்டினாவும் கட்டுப்பாடற்ற மூலதன கணக்கு துவக்கத்தை செயல்படுத்தின. இதற்கு நேர்மாறாக, ஒரு குறிப்பிட்ட நாணய மற்றும் நிதி சுயாட்சியைப் பாதுகாக்க முயன்ற நாடுகள் மூலதன பாய்ச்சலுக்கான ஒழுங்குமுறை விதிகளை அமல்படுத்தின, அவற்றின் அமைப்பை பாதித்தன. இந்த நோக்குநிலைகள் அவற்றின் நோக்கங்களில் எப்போதும் முழுமையாக வெற்றிபெறவில்லை, ஆனால் அவை சிறந்த செயல்திறனை அடைந்தன.
வேலைவாய்ப்பு மற்றும் வருமான விநியோகம்
1990 களில் லத்தீன் அமெரிக்காவில் வேலைவாய்ப்பு மற்றும் வருமான விநியோகத்தில் ஏற்பட்ட விளைவுகள் எதிர்மறையானவை. மேக்ரோ பொருளாதார மற்றும் விநியோக வளர்ச்சியை இணைக்கும் பகட்டான உண்மைகள் பின்வருமாறு: வளர்ச்சி மீட்பு, பணவீக்கம் குறைப்பு, வர்த்தக தாராளமயமாக்கல், பொதுத்துறை பற்றாக்குறை குறைப்பு, தனியார்மயமாக்கல் திட்டங்களை செயல்படுத்துதல், விகிதத்தின் பாராட்டு உண்மையான பரிமாற்றம் மற்றும் உயர் வர்த்தக பற்றாக்குறைகள்.
இந்த பகட்டான உண்மைகளை சர்வதேச நிதி நிலைமைகள் மற்றும் மூலதன வரத்து மாற்றங்கள் அல்லது இந்த புதிய சூழலில் நாடுகளால் செயல்படுத்தப்பட்ட கொள்கைகளுக்கு பிரத்தியேகமாகக் கூற முடியாது. அவை இந்த காரணிகளின் கலவையின் விளைவாக இருந்தன, மேலும் அவை தொழிலாளர் சந்தை, வேலைவாய்ப்பு, வருமான விநியோகம் மற்றும் வறுமை ஆகியவற்றில் குறிப்பிடத்தக்க தாக்கங்களை ஏற்படுத்தின.
நேர்மறையான விளைவுகள் சந்தேகத்திற்கு இடமின்றி பொருளாதார நடவடிக்கைகள் அதிக அளவில் இருப்பதற்கும் பணவீக்கத்தைக் குறைப்பதற்கும் காரணமாக இருக்கலாம். அதிக செயல்பாடு வேலைக்கான அதிக தேவையைக் குறிக்கிறது. பணவீக்கத்தின் குறைப்பு ஊதியங்களை வாங்கும் ஆற்றலில் சாதகமான விளைவுகளை ஏற்படுத்தியது மற்றும் பணவீக்க வரியைக் குறைத்தது, இது முக்கியமாக குறைந்த வருமானம் கொண்ட துறைகளை பாதிக்கிறது.
பிற எதிர்மறையான விளைவுகளில், அரசுக்குச் சொந்தமான நிறுவனங்களின் தனியார்மயமாக்கல்கள் உள்ளன, அவை பொதுவாக வேலைவாய்ப்பு அளவுகளில் வீழ்ச்சியுடன் ரேஷனிங் செயல்முறைகளுக்கு முன்னதாகவோ அல்லது பின்பற்றவோ இருந்தன. இதேபோன்ற விளைவுகள் பொதுத்துறையின் பல்வேறு மட்டங்களில் செலவு மாற்றங்களைத் தொடர்ந்து வந்தன, ஏனெனில் அவை பொதுவாக வேலைவாய்ப்பு மற்றும் ஊதியங்களில் சுருக்கங்களைக் குறிக்கின்றன.
இறுதியாக, வர்த்தக தாராளமயமாக்கலின் கூட்டு விளைவுகளும் பரிமாற்ற வீதத்தின் பாராட்டுகளும் இருந்தன. இந்த கலவையானது வர்த்தக பொருட்கள் துறையில், குறிப்பாக உற்பத்தியில் வேலைவாய்ப்பில் தொடர்ந்து எதிர்மறையான விளைவுகளை ஏற்படுத்தியது.
சுங்கவரிகளைக் குறைத்தல் மற்றும் கட்டணமில்லாத கட்டுப்பாடுகளை நீக்குதல் ஆகியவை இறக்குமதி செய்யப்படும் பொருட்களுடன் உள்நாட்டு சந்தையில் அதிக போட்டி மற்றும் உள்நாட்டு நிறுவனங்களுக்கான உள்ளீடுகளை அணுகுவதை எளிதாக்குவதன் மூலம், வர்த்தகம் செய்யக்கூடிய துறையின் செயல்திறனையும் உற்பத்தித்திறனையும் அதிகரிக்கச் செய்கிறது. மற்றும் மலிவான மற்றும் சிறந்த தரமான மூலதன பொருட்கள். வர்த்தக தாராளமயமாக்கல் என்பது வர்த்தக இடத்தின் குறைந்த செயல்திறன் மிக்க பகுதிகளிலிருந்து நிறுவனங்களின் இடப்பெயர்வு மற்றும் வேலைவாய்ப்பைக் குறிக்கிறது. இந்தக் கொள்கை அடிப்படையாகக் கொண்ட கோட்பாட்டின் எளிமையான பதிப்பில், அதிகரித்த உற்பத்தித்திறன் மூலம் போட்டித்தன்மையைப் பெறும் நடவடிக்கைகளில் ஒரே நேரத்தில் புதிய வேலைவாய்ப்பை உருவாக்குவது எதிர்மறையான விளைவுகளை விட அதிகமாக இருக்கும். மிகவும் சிக்கலான பதிப்புகள் நீண்ட கால வேலைவாய்ப்பு வீழ்ச்சி மற்றும் எதிர்மறை மறுவிநியோக விளைவுகளை அனுமதிக்கின்றன,இது பொதுக் கொள்கைகளால் குறைக்கப்படலாம். இந்த கூற்றுக்களுக்கு அப்பால், 1990 களில் லத்தீன் அமெரிக்காவில் வர்த்தக தாராளமயமாக்கல் பரிமாற்ற வீதங்களின் பாராட்டுதலுடன் நிகழ்ந்தது என்பதே உண்மை. இந்த கலவையானது, தற்போதுள்ள நடவடிக்கைகளில் போட்டித்தன்மையை இழப்பதை மோசமாக்கியது மற்றும் ஏற்றுமதி மற்றும் இறக்குமதியை மாற்றுவதற்கான புதிய முயற்சிகளை ஊக்கப்படுத்தியது, வேலைவாய்ப்பு நிலைமையை மோசமாக்கியது.
வர்த்தக திறந்தநிலை மற்றும் பரிவர்த்தனை வீத மதிப்பீட்டின் ஒருங்கிணைந்த விளைவுகள்
உற்பத்தித் துறையில் தொழிலாளர் கோரிக்கையின் நடத்தை மூன்று கூறுகளாக உடைக்கப்படலாம். முதலாவதாக, ஒட்டுமொத்த தேவையின் அதிகரிப்புக்கு சாதகமான கூறு தோன்றியது. இரண்டாவதாக, ஒட்டுமொத்த தேவையின் அதிகரிப்பு காரணமாக, இந்த கோரிக்கையை பூர்த்தி செய்வதற்காக இறக்குமதியின் ஊடுருவலின் அளவிலிருந்து பெறப்பட்ட உற்பத்தி மற்றும் வேலைவாய்ப்பில் எதிர்மறையான விளைவு உள்ளது. மூன்றாவதாக, ஒருபுறம் போட்டித்தன்மையைப் பெறுவதற்கான அவசியமும், இறக்குமதி செய்யப்பட்ட உள்ளீடுகள் மற்றும் இயந்திரங்களுக்கு சாதகமான விலையில் ஏற்படும் மாற்றமும், மறுபுறம், உற்பத்தி அலகு ஒன்றுக்கு வேலைவாய்ப்பைக் குறைக்க நிறுவனங்களுக்கு வழிவகுக்கும்.
ஏற்கனவே குறிப்பிட்டுள்ளபடி, இந்த செயல்முறைகளின் கவனிக்கப்பட்ட முடிவுகள் பொதுவாக உற்பத்தித் துறையில் சுருக்கமான வேலைவாய்ப்பு போக்குகளாக இருக்கின்றன. அதாவது, உற்பத்தி செய்யப்பட்ட பொருட்களுக்கான மொத்த தேவையின் அதிகரிப்பு, அதன் விரிவாக்க கட்டத்தில் கூட, எதிர்மறை கூறுகளை ஈடுகட்ட போதுமானதாக இல்லை.
இந்த ஒவ்வொரு கூறுகளையும் பரிமாற்ற வீத பாராட்டு எவ்வாறு பாதித்தது? ஒட்டுமொத்த தேவையின் வளர்ச்சியைப் பொறுத்தவரை, ஒரு வலுவான பரிமாற்ற வீதம் ஒரு கட்டுப்படுத்தும் காரணியாக செயல்படுகிறது: நேரடியாக, ஏற்றுமதியைத் தடுக்கிறது மற்றும் மறைமுகமாக, மொத்த தேவையின் வளர்ச்சியைக் கட்டுப்படுத்துகிறது (ஏனெனில் அதிக வளர்ச்சி விகிதங்களால் உருவாக்கப்படும் வெளிப்புற பற்றாக்குறையைத் தக்கவைக்க முடியாது).
பரிமாற்ற வீத மதிப்பீட்டின் பங்கு மேலே குறிப்பிட்டுள்ள இரண்டாவது சேனலின் மூலமும் தெளிவாகிறது. உள்ளூர் நடவடிக்கைகளின் போட்டித்தன்மையைக் குறைப்பதன் மூலம் வர்த்தக திறப்பின் விளைவுகளை இது அதிகரிக்கிறது. இதன் விளைவாக, ஒட்டுமொத்த தேவையின் அளவைப் பொறுத்தவரை, இது உள்நாட்டு உற்பத்தி மற்றும் வேலைவாய்ப்புகளை இறக்குமதியால் நேரடியாக இடமாற்றம் செய்வதன் விளைவுகளை அதிகரிக்கச் செய்கிறது மற்றும் ஏற்றுமதிக்கான உற்பத்தி நடவடிக்கைகளைத் தடுக்கிறது, இதனால் உள்நாட்டு சந்தை ஒரு வகைடன் மிகவும் போட்டித்தன்மையுடன் இருக்கும் மேலும் தேய்மான மாற்றம்.
இறுதியாக, நிறுவனங்களில் நடைபெறும் ஒரு யூனிட் தயாரிப்புக்கு தொழிலாளர் சக்தியைக் குறைக்கும் செயல்முறைக்கு பரிமாற்ற வீத மதிப்பீட்டின் எதிர்மறையான விளைவு குறிப்பிடத்தக்கதாகும். ஒரு வலுவான பரிமாற்ற வீதம் தொழிலாளர் சக்தியைக் குறைப்பதற்கான சலுகைகளை விரிவுபடுத்துகிறது, ஏனெனில் இது உழைப்புச் செலவு தொடர்பாக இறக்குமதி செய்யப்பட்ட உள்ளீடுகள் மற்றும் இயந்திரங்களின் ஒப்பீட்டு விலையையும் குறைக்கிறது.
நோயறிதல் மற்றும் முன்மொழியப்பட்ட வைத்தியம்
போட்டித்திறன், வேலைவாய்ப்பு மற்றும் வருமான விநியோகம் மற்றும் பெரும்பாலான 'நிலைத்தன்மை' பிரச்சினைகள் தொடர்பான மிகவும் எதிர்மறையான பண்புகள், கொள்கை ஆட்சிகளுடன் தொடர்புடையவை, அவை பொருளாதார பொருளாதாரக் கொள்கையின் உண்மையான குறிக்கோள்களை இழந்துவிட்டன மற்றும் மூலதன கணக்குகளைத் திறந்தன. கட்டுப்பாடுகள் இல்லாமல்.
நோயறிதலில் ஒருமித்த கருத்து இருந்தபோதிலும், லத்தீன் அமெரிக்காவில் எதிர்மறை பண்புகளை மாற்றியமைப்பதற்கான கொள்கைகளின் நோக்குநிலை குறித்து ஒரு குறிப்பிடத்தக்க பிரிவு உள்ளது. மேக்ரோ பொருளாதாரத் திட்டத்தையும் நிதி திறந்த நிலைகளின் நிலைமைகளையும் நடைமுறை ரீதியாக மறுஆய்வு செய்வதற்குப் பதிலாக, தாராளமயமாக்கல் சீர்திருத்தங்களை நிறைவு செய்யவில்லை என்று கூறப்படும் பிரச்சினைகளுக்கு ஆதிக்கம் செலுத்துகிறது. இதன் விளைவாக, இந்த வழிகாட்டுதல் பொருளாதார செயல்திறனில் எழும் சிரமங்களை நிவர்த்தி செய்ய மேலும் சீர்திருத்தங்களை பரிந்துரைக்கிறது.
போட்டித்திறன் மற்றும் வேலைவாய்ப்பு பிரச்சினைகள் குறித்து, குறிப்பாக, இந்த நோக்குநிலை தற்போதைய போக்குகளின் வளர்ச்சியில் தீர்வுகள் இணைக்கப்பட்டுள்ளன என்று நம்புகிறது. வேலையின்மை ஊதியங்கள் மீது செலுத்தும் அழுத்தம் தொழிலாளர் செலவினங்களைக் குறைப்பதற்கும், இந்த பொறிமுறையின் மூலம், பலவீனம், போட்டித்திறன் மற்றும் வேலைவாய்ப்பு போன்ற பிரச்சினைகளுக்கு ஒரே நேரத்தில் 'தீர்வு' செய்வதற்கும் வழிவகுக்கும். இந்த நோக்குநிலை தொழிலாளர் சந்தையின் நிறுவன விறைப்புக்கு ஒரு பெரிய தடையாக அடையாளம் காணுகிறது மற்றும் வேலைவாய்ப்பு சிக்கல்களைத் தீர்ப்பதற்கான முக்கிய கொள்கை கருவியாக 'நெகிழ்வுத்தன்மையை' முன்மொழிகிறது.
கொள்கை பரிந்துரைகளில் உள்ள பிரிவை நாம் இன்னும் தொழில்நுட்ப ரீதியாக வெளிப்படுத்தினால் நன்கு புரிந்து கொள்ளலாம். நாங்கள் விமர்சிக்கும் நோக்குநிலை பொருளாதாரத்தில் ஒரே ஒரு சமநிலை விலை உள்ளமைவு மட்டுமே உள்ளது என்று கூறுகிறது, இதில் தொழிலாளர் சந்தையில் முழு வேலைவாய்ப்பு (அல்லது சிறந்தது, வேலையின்மை விகிதம்) அடங்கும். வேலை உருவாக்கும் பிரச்சினைகள் கவனிக்கப்படும்போது, அவை தொழிலாளர் சந்தையில் உள்ள குறைபாடுகளுக்குக் காரணம். இந்த நோயறிதல், பெரும்பாலான நேரங்களில் மறைமுகமாக உள்ளது, பின்வரும் அணுகுமுறையைப் பயன்படுத்தி சோதிக்க முடியும்.
லத்தீன் அமெரிக்காவின் பொருளாதார நிலைமையை இரண்டு புள்ளிகளில் கவனியுங்கள்: 1980 களின் இரண்டாம் பாதி மற்றும் 1990 களின் முதல் பாதி. இரண்டு காலகட்டங்களுக்கு இடையே ஒரு நேர்மறையான அதிர்ச்சி ஏற்பட்டது என்பதில் சந்தேகமில்லை. தொழிலாளர் சந்தையில் சமநிலை நிலைமைகளைப் பாதுகாக்க உண்மையான ஊதியங்கள் ஏன் வீழ்ச்சியடைய வேண்டும்? நிச்சயமாக அதற்கு எந்த காரணமும் இல்லை. இருப்பினும், இரண்டாவது காலகட்டத்தில் வேலைவாய்ப்பு முதல் காலத்தை விட குறைவாக இருந்தது.
ஒற்றை சமநிலை உள்ளமைவின் யோசனையிலிருந்து நாம் அடையும் முரண்பாடு இந்த முன்னோக்கின் போதாமையை எடுத்துக்காட்டுகிறது. மாற்று சூழல் விதிக்கப்பட்ட காரணிகள் மற்றும் செயல்படுத்தப்பட்ட பொருளாதாரக் கொள்கைகள் ஆகியவற்றைப் பொறுத்து, பல சூழ்நிலைகளில், பல சமநிலை உள்ளமைவுகளின் சாத்தியத்தை கருத்தில் கொள்வது மாற்றாகும். சில உள்ளமைவுகள் வேலைவாய்ப்பு மற்றும் வளர்ச்சிக்கு மிகவும் சாதகமானவை. மற்றவர்கள் பொருளாதாரம் மெதுவான வளர்ச்சி மற்றும் வேலைவாய்ப்பின் பொறிகளுக்குள் கொண்டு செல்லப்படுவதைக் குறிக்கிறது. எண்பதுகளுக்கும் தொண்ணூறுகளுக்கும் இடையில் காணப்பட்ட மாற்றங்கள் இந்த கண்ணோட்டத்தில் முரண்பாடாகத் தெரியவில்லை. பாரிய மூலதன வரத்து மற்றும் தாராளமயமாக்கல் மற்றும் திறந்த கொள்கைகளை செயல்படுத்துதல் ஆகியவை லத்தீன் அமெரிக்க பொருளாதாரங்களில் சில மெதுவான வளர்ச்சி மற்றும் வேலைவாய்ப்பின் பொருளாதார பொருளாதார உள்ளமைவுகளுக்கு வழிவகுத்தன.
பொருளாதாரக் கொள்கையின் கலை என்பது வெறுமனே பிரேக்வென் புள்ளியைக் கண்டுபிடிப்பதும், சந்தை சக்திகளுக்கு தன்னிச்சையாக பொருளாதாரத்தை இந்த கட்டத்திற்கு கொண்டு செல்வதற்குத் தேவையான அனைத்து 'கட்டுப்பாடுகளையும்' ஊக்குவிப்பதும் அல்ல. உற்பத்தித்திறனை மேம்படுத்துவதற்காக, வளர்ச்சி, வேலைவாய்ப்பு மற்றும் உண்மையான ஊதிய உயர்வு ஆகியவற்றிற்கான ஒப்பீட்டு விலைகள் மற்றும் சலுகைகளைத் தூண்டுவதற்காக, முந்தைய சூழலை விட பொருளாதாரக் கொள்கையை நிர்வகிப்பதில் கலை உள்ளது. இந்த உள்ளமைவுகள் ஒரு கருவியைச் சார்ந்தது அல்ல, ஆனால் இந்த உண்மையான குறிக்கோள்களை அடைவதை நோக்கமாகக் கொண்ட தேவையான அனைத்து கொள்கைக் கருவிகளையும் தொடர்ந்து செயல்படுத்துவதைப் பொறுத்தது.
வட்ட அட்டவணை: வெளித் துறையின் சவால்கள்
பெருவியன் வெளிநாட்டு வர்த்தகத்தின் செயல்திறன்
ராபர்டோ துஷ்பிரயோகம் 3
பெருவியன் வெளித் துறையின் ஒரு அடிப்படை பண்பு தேசிய உற்பத்தியைப் பொறுத்தவரை அதன் சிறிய அளவு. உண்மையில், மொத்த உள்நாட்டு உற்பத்தியின் (ஜிடிபி) விகிதாச்சாரமாக ஏற்றுமதி மற்றும் இறக்குமதியின் தொகை 1997 இல் 25% ஆக இருந்தது, இது 1998 இல் கூட குறைவாக இருக்கும். தற்போது வர்த்தகம் செய்யப்படும் உற்பத்தியின் அளவு கணிசமான அதிகரிப்புடன் பொருந்தாது மக்களின் வாழ்க்கைத் தரம். இந்த அர்த்தத்தில், அதிகமானவற்றை ஏற்றுமதி செய்வதையும் இறக்குமதி செய்வதையும் நோக்கமாகக் கொண்ட முயற்சிகள், நாட்டில் உற்பத்தித்திறன் மற்றும் வேலைவாய்ப்பு அதிகரிப்பதை நடுத்தர காலத்திற்குள் நிலைநிறுத்த முடியும்.
இந்த சூழ்நிலையை ஏற்படுத்திய காரணங்களின் பகுப்பாய்வு மிகவும் விரிவானதாக இருந்தாலும், பெரும்பாலான விளக்கங்கள் உள்நாட்டு சந்தையில் கவனம் செலுத்தும் வணிக மற்றும் தொழில்மயமாக்கல் கொள்கையுடன் செய்யப்பட வேண்டும். 27 மில்லியன் மக்கள்தொகை கொண்ட நாடு, அதன் வளர்ச்சி மூலோபாயத்தில் வர்த்தக உற்பத்தி நிலைகளில் அதிகரிப்பு சேர்க்காமல் மாறும் வளர்ச்சியை எதிர்பார்க்க முடியாது. குறிப்பாக, இது தற்போதைய 25% இலிருந்து நெருக்கமான புள்ளிவிவரங்களுக்கு செல்ல வேண்டும்
3
50%, இறக்குமதி மற்றும் ஏற்றுமதியுடன், குறைந்தபட்சம், மொத்த உள்நாட்டு உற்பத்தியின் வளர்ச்சி விகிதத்தை விட இரண்டு மடங்கு சமமான விகிதத்தில் வளரும்.
1992 ஆம் ஆண்டின் முடிவில் இருந்து, பெரு அதன் உறுதிப்படுத்தல் செயல்முறையை நிறைவு செய்தபோது, ஏற்றுமதி 1997 வரை சுமார் 15% என்ற விகிதத்தில் வளர்ந்துள்ளது, அதே நேரத்தில் தயாரிப்பு 7.2% என்ற விகிதத்தில் செய்தது. வேறு வார்த்தைகளில் கூறுவதானால், நாடு அதன் உற்பத்தியை சர்வதேசமயமாக்குவதற்கான ஒரு விரைவான செயல்முறையை மேற்கொள்ள போதுமான அடித்தளங்களை அமைத்ததாக தெரிகிறது. இந்த செயல்முறை, 1998 ஆம் ஆண்டில் "எல் நினோ" நிகழ்வு மற்றும் சர்வதேச நெருக்கடியின் விளைவுகள் ஆகியவற்றின் மூலம் குறுக்கிடப்பட்டது. இருப்பினும், 1999 ஆம் ஆண்டிற்கான ஏற்றுமதியின் அளவு இந்த ஆண்டைப் பொறுத்தவரை 20% வளர்ச்சியைக் குறிக்கிறது.
1992 முதல் ஏற்றுமதி மற்றும் இறக்குமதியின் மாறும் வளர்ச்சி முக்கியமாக வெளிநாட்டு வர்த்தகத்தின் சீரான தாராளமயமாக்கல் கொள்கைக்கு காரணமாகும். தற்போது, இறக்குமதிகள் ஒரு பொதுவான சீரான விகிதத்தில் 12% வரி விதிக்கப்படுகின்றன, மேலும் கட்டணத் தடையின் சீரான குறைப்பைத் தொடர தெளிவான போக்கு உள்ளது. மறுபுறம், ஏற்றுமதியில் எந்த வரியும் இல்லை, அவை கட்டணங்களுக்கான குறைபாடு மற்றும் பொது விற்பனை வரியைத் திருப்பிச் செலுத்துகின்றன. இறுதியாக, 'பாரம்பரியமற்ற' ஏற்றுமதிகள் என அழைக்கப்படுபவை மாறும் வளர்ச்சியைக் காட்டியுள்ளன, சராசரி விகிதங்கள் 15% மற்றும் 1997 இல் 25% க்கும் அதிகமான வளர்ச்சியை எட்டியுள்ளன.
1998 இல் வெளிநாட்டு வர்த்தகம்
1998 ஆம் ஆண்டில், வர்த்தக இருப்பு 2,700 மில்லியன் அமெரிக்க டாலர் பற்றாக்குறையை பதிவு செய்யும், இது 1997 ஐ விட சுமார் 1,000 மில்லியன் அமெரிக்க டாலர்கள் அதிகம். இந்த முடிவு, பெருமளவில், ஏற்றுமதியில் 18% வரிசையின் குறைவு, விளக்கப்படக்கூடிய வீழ்ச்சி, அதன் முக்கால்வாசிகளில், மீன்வள மற்றும் விவசாய பொருட்களின் ஏற்றுமதி குறைவாக இருப்பதால். மீதமுள்ளவை சுரங்க பொருட்கள் மற்றும் காபியின் விலைகள் வீழ்ச்சியால் ஏற்படுகின்றன, இது நமது இறக்குமதியின் விலைகளின் பரிணாம வளர்ச்சியுடன் சேர்ந்து, 1998 ஆம் ஆண்டிற்கான வர்த்தக அடிப்படையில் 13% வீழ்ச்சியைக் குறிக்கிறது.
ஆண்டு முழுவதும், கனிம விலைகள் வீழ்ச்சியால், பாரம்பரிய மற்றும் பாரம்பரியமற்ற ஏற்றுமதியின் கட்டமைப்பு பிந்தையவர்களுக்கு ஆதரவாக மேம்பட்டுள்ளது. இருப்பினும், நடுத்தர காலப்பகுதியில், முந்தையது மொத்த ஏற்றுமதியில் சுமார் மூன்றில் ஒரு பங்கைக் குறிக்கும், ஏனெனில் முதன்மை தயாரிப்புகளின் ஏற்றுமதியில் மிக முக்கியமான ஏற்றம் எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. இறக்குமதியைப் பொறுத்தவரை, இந்த ஆண்டுக்கு 8,300 மில்லியன் அமெரிக்க டாலர் எதிர்பார்க்கப்படுகிறது, இது 1997 ஆம் ஆண்டைப் பொறுத்தவரை 3% வரிசையின் வீழ்ச்சியைக் குறிக்கிறது. மூலப்பொருட்களின் இறக்குமதியைத் தவிர அனைத்து பொருட்களிலும் இந்த குறைப்பு ஏற்படுகிறது. தொழிலுக்கான பிரீமியங்கள். குறிப்பாக, பல்வேறு பொருட்களின் பரிணாமம் அதிக உணவு, குறிப்பாக சர்க்கரை, மற்றும் நீடித்த நுகர்வோர் பொருட்களின் குறைவு ஆகியவற்றின் மூலம் கட்டமைக்கப்படுகிறது.குறிப்பாக வாகனங்கள். உள்ளீட்டு பக்கத்தில், தொழில்துறைக்கான மூலப்பொருட்களின் இறக்குமதியில் மேற்கூறிய அதிகரிப்பு எரிபொருள் வாங்குதலில் சுமார் 200 மில்லியன் அமெரிக்க டாலர் குறைவதன் மூலம் ஈடுசெய்யப்பட்டுள்ளது.
1999 க்கான திட்டம்
1999 ஆம் ஆண்டில், வர்த்தக இருப்பு சுமார் 1.7 பில்லியன் அமெரிக்க டாலர் பற்றாக்குறையை பதிவு செய்யும், அதாவது 1998 உடன் ஒப்பிடும்போது சுமார் 1 பில்லியன் அமெரிக்க டாலர் முன்னேற்றம். குறிப்பாக, 6.8 பில்லியன் அமெரிக்க டாலர் ஏற்றுமதி திட்டமிடப்பட்டுள்ளது, முக்கியமாக இயக்கப்படுகிறது சுரங்கப் பொருட்களின் ஏற்றுமதியின் அளவு மற்றும் பாரம்பரிய மற்றும் பாரம்பரியமற்ற மீன்பிடித் துறையின் ஓரளவு மீட்பு காரணமாக. மறுபுறம், பாரம்பரியமற்ற ஏற்றுமதிகள், ஒட்டுமொத்தமாக, 1993-1997 காலகட்டத்தில் பதிவு செய்யப்பட்ட சராசரி வளர்ச்சி விகிதத்திற்கு திரும்பும் என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.
சுரங்கத் துறையில் அதிக ஏற்றுமதிகள் முக்கியமாக தங்கம் மற்றும் செம்பு உற்பத்தியால் விளக்கப்படுகின்றன, ஏனெனில் டின்டாயா, செரோ வெர்டே மற்றும் தெற்கு போன்ற சுரங்கங்களின் உற்பத்தியின் விரிவாக்கம், அதே போல் யானகோச்சா, சிபான், ஏரஸ் மற்றும் பியரினா இது 1998 ஆம் ஆண்டின் இறுதியில் தொடங்கும். மற்ற சுரங்கப் பொருட்களின் வளர்ச்சியும் எதிர்பார்க்கப்படுகிறது, கஜாமர்குவிலாவின் விரிவாக்கம் மற்றும் மெட்டல் லா ஓரோயா ஆலைகளில் செய்யப்பட்ட முதலீடுகள் மற்றும் மின்சூரால் சுத்திகரிக்கப்பட்ட தகரம் உற்பத்தியில் அதிகரிப்பு ஆகியவற்றிற்கு நன்றி.
மீன்பிடித்தலைப் பொறுத்தவரை, 80% க்கு அருகில் வளர்ச்சி எதிர்பார்க்கப்படுகிறது; இருப்பினும், 1997 நிலைகள் மீட்கப்படாது, உயிரியலை மீட்டெடுப்பதை உறுதிசெய்ய திட்டமிடப்பட்டுள்ள கட்டுப்பாடுகள் கொடுக்கப்பட்டால். வேளாண் துறையில், அதன் பங்கிற்கு, பாரம்பரியமற்ற ஏற்றுமதிகளின் வளர்ச்சி சுமார் 40% மற்றும் காபி ஏற்றுமதியில் மீட்பு (குறைந்த விலையில் இருந்தாலும்) மற்றும் சர்க்கரை ஆகியவை எதிர்பார்க்கப்படுகின்றன, அங்கு குறைந்த ஏற்றுமதி ஒதுக்கீடு விலையில் எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. முன்னுரிமை.
அதேபோல், இறக்குமதிகள் 8.5 பில்லியன் அமெரிக்க டாலர் வரிசையில் இருக்கும் என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது, இது 1998 ஐ விட சற்றே அதிகமாகும். இந்த பரிணாமம் உற்பத்தியின் வளர்ச்சியுடன் ஒத்துப்போகிறது மற்றும் திட்டங்களை செயல்படுத்த தேவையான மூலதன பொருட்களின் இறக்குமதியுடன் இணைக்கப்பட்டுள்ளது. சுரங்க, ஆற்றல் மற்றும் சேவைகள். குறிப்பாக, இந்த திட்டங்கள் 2.7 பில்லியன் அமெரிக்க டாலர் வரிசையில் இறக்குமதியை உருவாக்கும். அரிசி, சர்க்கரை மற்றும் சோளம் குறைந்த கொள்முதல் மற்றும் இறைச்சி, பால் பொருட்கள் மற்றும் கோதுமை அதிக இறக்குமதியுடன், உணவு இறக்குமதியில் 10% வீழ்ச்சி எதிர்பார்க்கப்படும் அதே வேளையில், நுகர்வோர் பொருட்களின் இறக்குமதி நிலையானதாக இருக்கும்.
சுருக்கமாக, 1999 ஆம் ஆண்டில், 1993 முதல் அனுபவித்த வெளிநாட்டு வர்த்தகத்தின் பரிணாம வளர்ச்சியின் ஆரோக்கியமான போக்கை மீண்டும் தொடங்கும் என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது, இது வர்த்தக பற்றாக்குறையை படிப்படியாகக் குறைக்கும் என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. பிந்தையது முக்கியமான சுரங்க மற்றும் எரிசக்தி திட்டங்களின் உற்பத்தி தொடங்குகிறது.
பெருவில் செலுத்துதல்களின் நிலுவைத் தொகையின் தற்போதைய கணக்கின் 'நிலைத்தன்மை': ஒரு கருத்து
எல்மர் கியூபா 4
வளரும் பொருளாதாரங்களின் மேக்ரோ பொருளாதார வரலாறு, வெளிப்புற நம்பகத்தன்மையின் பிரச்சினை மிகுந்த முக்கியத்துவம் வாய்ந்தது என்பதை தெளிவாகக் காட்டுகிறது, ஏனெனில் நெருக்கடிகளை விளக்கும் போது அது எப்போதும் இருந்து வருகிறது. இருப்பினும், நடப்புக் கணக்கின் 'நிலைத்தன்மை' பற்றிய பிரச்சினை, கோட்பாட்டளவில் கையாள்வதற்கு ஒப்பீட்டளவில் எளிமையான தலைப்பாக இருந்தபோதிலும், அனுபவ ரீதியில் தொடர்ச்சியான சிரமங்களை முன்வைக்கிறது, மேலும் வெளிப்புற பற்றாக்குறையின் நிலையான நிலைகளில் ஒருமித்த கருத்தை எட்டுவது கடினம். அதன் குறைப்பை அடைவதை நோக்கமாகக் கொண்ட கொள்கை நடவடிக்கைகளை நிறைவேற்றுவதற்கான விருப்பம்.
ஒப்பீட்டளவில் அதிக நடப்பு கணக்கு பற்றாக்குறை உள்ள ஒரு நாட்டில், முரண்பட்ட நிலைகளைக் கண்டறிவது கடினம் அல்ல. வெளிப்படையாக, இது ஒரு உள்ளூர் நிகழ்வு அல்ல, இது கிட்டத்தட்ட எல்லா நாடுகளிலும் இந்த பிரச்சனையுடன் நிகழ்கிறது. தென்கிழக்கு ஆசியாவிலிருந்து சமீபத்திய வழக்குகள் இந்த நாடுகளில் காணப்படுகின்ற கடுமையான வெளிப்புற சிக்கல்களைத் தடுப்பதற்கும் முன்னறிவிப்பதற்கும் ஒப்பீட்டளவில் நவீன மற்றும் நேர்த்தியான அனுபவப் பணிகள் எவ்வாறு பயனுள்ளதாக இல்லை என்பதற்கு ஒரு சிறந்த எடுத்துக்காட்டு.
சுருக்கமாக, நடப்புக் கணக்கின் 'நிலைத்தன்மை' பிரச்சினை முழுமையாகப் பொருத்தமானது, ஏனெனில் இது நேரடியாக பொருளாதார பொருளாதார ஸ்திரத்தன்மையை பாதிக்கிறது மற்றும் கட்டமைப்பு சீர்திருத்தங்களின் செயல்முறையை தாமதப்படுத்தக்கூடும்.
சில பகட்டான வரையறைகள் மற்றும் உண்மைகள்
கொடுப்பனவு நிலுவைத் தொகையின் நடப்புக் கணக்கில் உள்ள பற்றாக்குறை உலகின் பிற பகுதிகளுடன் ஒரு நாட்டின் நிகர கடன்பாட்டின் அதிகரிப்பு என வரையறுக்கப்படுகிறது. கணக்கியலில் இந்த பற்றாக்குறையை அணுக மூன்று சமமான வழிகள் உள்ளன. முதலாவதாக, பற்றாக்குறை என்பது அவர்களின் ஏற்றுமதியை விட பொருட்கள் மற்றும் சேவைகளின் இறக்குமதியை விட அதிகமாகும்; இரண்டாவதாக, பற்றாக்குறை தேசிய உற்பத்தியை விட அதிகமான செலவு (உறிஞ்சுதல்) க்கு சமம்; இறுதியாக, மூன்றாவது அணுகுமுறை பற்றாக்குறை என்பது தேசிய சேமிப்புக்கான அதிக முதலீட்டின் பிரதிபலிப்பாகும் என்று கூறுகிறது.
இந்த மூன்று அணுகுமுறைகளில் எது பயன்படுத்தப்படுகிறது என்பதைப் பொறுத்து, நீடிக்க முடியாத பற்றாக்குறையின் சிக்கலைத் தாக்க எங்களுக்கு மூன்று வழிகள் இருக்கும். வெளிப்படையாக, வெளிப்புற கணக்குகளில் நாம் ஒரு நம்பகத்தன்மை சிக்கலை எதிர்கொள்கிறோம் என்பதை நிரூபிக்க (வற்புறுத்துவது) முதலில் அவசியம், நாங்கள் ஒரு நிலையான சூழ்நிலையை எதிர்கொள்கிறோம் என்று கருதினால், சில பார்வையாளர்கள் என்ன வாதிடலாம் என்று பார்ப்போம்.
முதல் அணுகுமுறையைப் பயன்படுத்தி, சில வணிக சங்கங்கள் ஏற்றுமதி மேம்பாட்டுடன் (மானியங்கள், செலவு மீறல்களை நீக்குதல் போன்றவை) இறக்குமதி சரிசெய்தலுக்கு (வரி, தடைகள் போன்றவை) ஆதரவளிக்கும். மற்றவர்கள், இரண்டாவது அணுகுமுறையைப் பயன்படுத்தி, சிக்கலை எதிர்த்துப் போராடுவதற்கான மொத்த தேவையின் அளவைக் குறைக்க பரிந்துரைப்பார்கள், இது இறக்குமதியை நேரடியாகவும் மறைமுகமாகவும் பாதிக்கும் (மொத்த உள்நாட்டு உற்பத்தியில் குறைந்த வளர்ச்சி மூலம்) -. இன்னும் சிலர், அதிநவீன, மூன்றாவது அணுகுமுறையை ஆதரிப்பார்கள், மேலும் "அடிப்படை சிக்கலை" தாக்கும் பொருட்டு தேசிய சேமிப்புகளை (பொது மற்றும் தனியார்) அதிகரிக்க வேண்டியதன் அவசியம் குறித்து வாதிடுவார்கள்.
இது சம்பந்தமாக, அனைத்து கணக்கியலும் சரியானது என்பதை கவனத்தில் கொள்ள வேண்டும். எவ்வாறாயினும், வெளிப்புறக் கணக்குகளின் 'நிலைத்தன்மையை' அடைவதற்கு தேசிய சேமிப்புகளை அதிகரிப்பது மற்றும் ஏற்றுமதியை ஊக்குவிப்பது அவசியம் என்பது உண்மைதான் என்றாலும், இது நீண்ட காலத்திற்கு மட்டுமே அடையப்படுகிறது; கொடுப்பனவு சமநிலை நெருக்கடிகளுக்கு விரைவான மாற்றங்கள் தேவை. இந்த அர்த்தத்தில், குறுகிய காலத்தில் ஒரு பற்றாக்குறையை நிர்வகிக்க முடியாவிட்டால், நிர்வகிக்க முடியாத, பயனுள்ள மற்றும் தற்காலிக நடவடிக்கைகள் தேவை, சேமிப்பு மற்றும் ஏற்றுமதி அதிகரிக்கும் வரை நாங்கள் காத்திருக்கிறோம்.
சிக்கலை எவ்வாறு தாக்குவது என்பதை தீர்மானிப்பதற்கு முன், நடப்புக் கணக்குப் பற்றாக்குறை மோசமாக இருக்காது என்பதை வலியுறுத்துவது அவசியம். இந்த பற்றாக்குறை எதிர்காலத்தில் வருமானத்தை மேம்படுத்தும் ஆரோக்கியமான முதலீட்டு செயல்முறையை (மூலதனக் குவிப்பு) பிரதிபலிக்கும்; அத்துடன் தனியார் நுகர்வு அதிகரிப்பு, இது ஒரு உகந்த தனியார் முடிவாக இருக்கும். குறிப்பாக, தற்போதைய பெருவின் வெளிப்புற பற்றாக்குறை கடந்த காலங்களைப் போல நிதிப் பற்றாக்குறையின் விளைவாக இல்லை. இந்த வகை பற்றாக்குறையைப் போலன்றி, தற்போதையது சந்தை சமிக்ஞைகளை எதிர்கொள்ளும் வகையில் தனியார் துறையின் நடத்தையின் விளைவாகும். மேற்கூறியவை உண்மையாக இருந்தால், நடப்பு கணக்கு பற்றாக்குறையைப் பற்றி ஒருவர் ஏன் கவலைப்பட வேண்டும்? இவை உகந்த தனியார் முடிவுகள் என்றால், இந்த நடத்தை அரசு ஏன் பாதிக்க வேண்டும்?
பொருளாதார முகவர்களுக்கிடையில் சாத்தியமான ஒருங்கிணைப்பு தோல்விகளுடன் பதில் நிறைய உள்ளது. சந்தை இந்த தோல்விகளை முன்வைக்க முடியும், அதனால்தான் வெளிப்புற முன்னணியை உறுதிப்படுத்த ஒரு பொருளாதார பொருளாதாரக் கொள்கையின் பயன்பாடு தேவைப்படுகிறது. அதேபோல், பிரச்சினை வெளிநாட்டு மூலதனத்தின் வருகையுடனும் தொடர்புடையது. இது சம்பந்தமாக, மூலதனத்தின் வரத்து சர்வதேச இருப்புக்கள் குவிப்பு மற்றும் கொடுப்பனவு நிலுவைத் தொகையின் நடப்புக் கணக்கில் பற்றாக்குறை ஆகிய இரண்டிலும் பிரதிபலிக்கப்பட்டுள்ளது. இந்த நுழைவு தன்னார்வமாக இருக்கும் அளவிற்கு, அது தீங்கு விளைவிப்பதில்லை, ஆனால் அது பொருளாதாரத்தில் எழுச்சிகளைக் கொண்டுவருகிறது: பணவியல் கொள்கையின் சுதந்திரம் இழப்பு அல்லது உண்மையான பரிமாற்ற வீதத்தின் வீழ்ச்சி, துல்லியமாக மூலதனத்தின் வருகையை உள்வாங்குவதற்காக.
இப்போது வரை, இத்தகைய பற்றாக்குறைகள் மூலதன திருப்பி அனுப்புதல் (உறுதிப்படுத்தலின் தொடக்கத்தில்), குறுகிய கால மூலதன வரத்து, தனியார்மயமாக்கல் மற்றும் வெளிநாட்டு நேரடி முதலீடு ஆகியவற்றுடன் நிதியளிக்கப்பட்டுள்ளன. குறிப்பாக, தனியார்மயமாக்கல் சர்வதேச இருப்புக்களின் அதிகரிப்புக்கு நிதியளித்துள்ளது என்றும், குறுகிய கால மூலதனம் மற்றும் அந்நிய நேரடி முதலீடு நடப்புக் கணக்கு பற்றாக்குறையை நிதியளித்ததாகவும் கூறலாம். இருப்பினும், அத்தகைய நிதி ஆதாரங்கள் என்றென்றும் நிலைத்திருக்க முடியாது. அதேபோல், குறுகிய கால மூலதன ஓட்டங்களின் ஏற்ற இறக்கம் நிதி பலவீனமாகி, நீண்ட கால மூலதனத்தை வைத்திருப்பது மிகவும் வசதியானது.
1994 முதல் சில லத்தீன் அமெரிக்க நாடுகளின் நடப்பு கணக்கு பற்றாக்குறையை படம் 1 காட்டுகிறது, அங்கு பெருவியன் வழக்கு அதன் உயர் பற்றாக்குறையை ஏற்றுமதியின் சதவீதமாகக் கொண்டுள்ளது. குறிப்பாக, இது தற்போதைய கட்டணத் திறனுக்கான ஒரு நல்ல குறிகாட்டியாகும், இது பற்றாக்குறை நிகர சர்வதேச சொத்துக்களின் நிலையில் மாற்றம் என்பதால் (இது பெருவியன் விஷயத்தில் வெளிநாட்டுக் கடனின் அதிகரிப்பு) இது செலுத்தப்பட வேண்டும் வர்த்தகம் செய்யக்கூடிய பொருட்கள் மற்றும் மொத்த உள்நாட்டு உற்பத்தியின் ஒரு பகுதியாக இருக்கும் வர்த்தகம் செய்யப்படாத பொருட்களுடன் அல்ல. வரைபடம் 2 வழக்கமான குறிகாட்டியைக் காட்டுகிறது (மொத்த உள்நாட்டு உற்பத்தியின் சதவீதமாக).
நடப்புக் கணக்கில் இருப்பு 1994-1999 பெரு
'மாடலிஸ்டிக்' மற்றும் அனுபவ சிக்கல்கள்
நடப்புக் கணக்கு 'நிலைத்தன்மை' பிரச்சினை, நாட்டின் இடைக்கால பட்ஜெட் தடைக்கு இணங்குவதோடு, தற்போதைய பற்றாக்குறை நிலைமை அந்த நேரத்தில் நடப்பு கொள்கையை மாற்ற வேண்டிய அவசியமின்றி (பொது மற்றும் தனியார் துறைகளில்) நிர்வகிக்கக்கூடியது என்பதைக் குறிக்கிறது.. இருப்பினும், பிரச்சினையின் முழுமையான சிகிச்சைக்கு அனுபவ கருவிகள் போதுமானதாக இல்லை.
எதிர்கால கொள்கைகள், எதிர்கால வருமானம், வட்டி விகிதங்கள் மற்றும் எதிர்பார்க்கப்படும் முதலீட்டு உற்பத்தித்திறன் பற்றிய எதிர்பார்ப்புகளுடன் 'நிலைத்தன்மை' செய்ய வேண்டும். இந்த எதிர்பார்ப்புகள் அனைத்தையும் அவதானிக்கவும் அளவிடுவதும் கடினம், எனவே 'நிலைத்தன்மை' பிரச்சினை செயல்பாட்டு ரீதியாக எதிர்கொள்வது கடினம். எனவே, விஷயத்தை அணுக பல வழிகள் உள்ளன. அவற்றில் சிலவற்றையும் அவை முன்வைக்கும் சிக்கல்களையும் விரைவாகப் பார்ப்போம்.
இடைவெளி மாதிரிகள்
ஒரு மாற்று பெருவியன் பொருளாதாரத்திற்கான இடைவெளி மாதிரியின் வழக்கமான பயன்பாட்டை முயற்சிப்பது. இந்த மாதிரி ஒப்பீட்டளவில் எளிமையான நடத்தை செயல்பாடுகளை உள்ளடக்கிய (பகுப்பாய்வு தீர்வுகளை அனுமதிக்கும்) நிலைத்தன்மையின் (கணக்கியல் அடையாளங்கள்) ஒரு பயிற்சியைத் தவிர வேறில்லை. இந்த சூழலில், சில காலகட்டங்களில் வெளிப்புற கட்டுப்பாடு செயல்பட்டு வருகிறது (பிணைப்பு), அதாவது அந்நிய செலாவணி கிடைப்பதன் மூலம் முதலீடு தடைசெய்யப்பட்டுள்ளது, எனவே, மொத்த உள்நாட்டு உற்பத்தியில் ஒரு சூழ்நிலையைப் போல வளர முடியாது இந்த கட்டுப்பாடு சரிபார்க்கப்படவில்லை. கடந்த காலங்களில், வெளிப்புற கட்டுப்பாடுகள் வளர்ச்சியை நிர்ணயிக்கும் காரணியாக இருந்தன (இரண்டும் அதிக ஏற்றுமதி இல்லாதது மற்றும் வெளிநாட்டுக் கடனின் அதிக சுமை காரணமாக). இந்த அர்த்தத்தில்,மொத்த உள்நாட்டு உற்பத்தியின் வளர்ச்சி விகிதம் வெளிப்புற கட்டுப்பாடுகளால் வரையறுக்கப்பட்டுள்ளது என்பதை இந்த மாதிரிகள் காட்டுகின்றன. இருப்பினும், இது 1990 களில் (குறிப்பாக 1993 க்குப் பிறகு) தளர்ந்து பின்னர் 1998 இல் மீண்டும் தோன்றியிருக்கும்.
இடைக்கால கடன் மாதிரிகள்
இடைக்கால பட்ஜெட் தடைக்கு இணங்குவதை சரிபார்க்க நாணய ஒருங்கிணைப்பு முறைகளின் பயன்பாடு போதுமானது; இருப்பினும், நடப்புக் கணக்கின் நம்பகத்தன்மையை நிரூபிக்க இது போதாது, குறிப்பாக 1950-1998 காலகட்டத்தில் (வெளிப்புறக் கடன் போன்றவை) பல 'நிலைத்தன்மை' நெருக்கடிகளின் இருப்பை சரிபார்க்கும்போது, வலுவான சான்றுகள் இருந்தபோதிலும் ஒருங்கிணைப்பு. இந்த அர்த்தத்தில், 'நிலைத்தன்மையை' நிரூபிக்க இந்த முறை போதாது, ஏனென்றால் நீங்கள் வெளிப்புற ஏற்றத்தாழ்வுகளுடன் நிரந்தரமாக வாழ முடியாது என்று மட்டுமே இது நமக்குச் சொல்கிறது, இது எந்த நெருக்கடிகளும் இல்லை என்பதைக் குறிக்காது.
நுகர்வு 'மென்மையான' மாதிரிகள்
இந்த மாதிரிகளில் நுகர்வு நிரந்தர வருமானக் கோட்பாட்டின் மூலம் விளக்கப்பட்டுள்ளது என்று கருதப்படுகிறது, இதற்காக நடப்பு கணக்கு பற்றாக்குறை நடப்பு வருமானத்தில் தற்காலிக அதிர்ச்சிகளை ஏற்படுத்துவதற்கான சரிசெய்தல் மாறியாக செயல்படுகிறது (நிதிக் கொள்கை மற்றும் முதலீட்டு நிலை கொடுக்கப்பட்டால்). இதிலிருந்து, பற்றாக்குறை உகந்ததா (நுகர்வு கண்ணோட்டத்தில்) அல்லது அதிகப்படியான நுகர்வு அல்லது அதிக கடன்பாட்டை பிரதிபலிக்குமா என்பதை மதிப்பிடலாம். இந்த மாதிரிகள் ஒரு தன்னியக்க முன்னேற்ற திசையன் மதிப்பீட்டின் மூலம் செயல்படுத்த எளிதானவை. எவ்வாறாயினும், இந்த அணுகுமுறையின் வரம்புகளில் ஒன்று, பணப்புழக்க கட்டுப்பாடுகள் இல்லாதிருப்பதை அது கருதுகிறது, இது நுகர்வு பரிணாமத்தின் பெரும்பகுதியை விளக்குகிறது, எனவே, வளரும் நாட்டில் நடப்புக் கணக்கு.மற்றொரு சிக்கல் என்னவென்றால், இது மாதிரியில் ஏற்பட்ட வெளிப்புற அதிர்ச்சிகளை வேறுபடுத்துவதில்லை. தெளிவாக, இந்த உகந்த அளவுகோல் மிகவும் கட்டுப்படுத்தப்பட்டுள்ளது, ஏனெனில் இது வெளிப்புற நெருக்கடிகளின் இருப்பை இணைக்க வேண்டியிருக்கும், இது வரையறையின்படி முந்தைய நுகர்வு மற்றும் முதலீட்டு முறைகள் (பொது அல்லது தனியார்) நீடிக்க முடியாதவை (முன்னாள் இடுகை) என்பதைக் காட்டுகிறது. இது சம்பந்தமாக, நெருக்கடிகளின் பகுப்பாய்விற்கு மிகவும் முக்கியமானது வெளிநாட்டவர்கள் என்பதை நினைவில் கொள்ள வேண்டும்.
இந்த அணுகுமுறையால் நீங்கள் எதிர்கால காட்சிகளுக்கான பயிற்சிகளைச் செய்யலாம், ஆனால் வெளிப்படையாக இவை அனுமானங்களுக்கு மிகவும் உணர்திறன். அனுபவ சோதனைகள் நம்பிக்கையான மற்றும் அவநம்பிக்கையான அனுமானங்களுடன் மேற்கொள்ளப்படலாம், மேலும் இந்த அனுமானங்களுக்கான முடிவுகளின் உணர்திறன் பகுப்பாய்வு செய்யப்படுகிறது. இந்த வழியில், நடப்புக் கணக்கின் 'நிலைத்தன்மை' பற்றிய நம்பிக்கைகள் மற்றும் அனுமானங்கள் தெளிவாக இருக்கும்.
இருப்பினும், நடப்புக் கணக்கு நுகர்வு 'மென்மையாக்கப்படுவதற்கு' பதிலளிக்கும் போது கூட, முதலீடு சரியான முறையில் ஒதுக்கப்படுகிறது மற்றும் நிதி நிலைப்பாடு சமநிலையில் இருக்கும் வகையில் வெளிப்புற சமநிலை உகந்ததாக தோன்றும், எதிர்பாராத அதிர்ச்சிகள் (நம்பிக்கையின் மாற்றம் போன்றவை) முதலீட்டாளர்களின், வர்த்தக விதிமுறைகளின் சரிவு, உலகின் பிற பகுதிகளில் குறைந்த வளர்ச்சி அல்லது பிற நாடுகளின் தொற்று விளைவுகள்) பற்றாக்குறை நீடிக்க முடியாத முன்னாள் பதவியை நிரூபிக்கக்கூடும். எனவே, கவனமாக இருப்பது மற்றும் நிதி பலவீனத்தைத் தவிர்க்க முயற்சிப்பது மதிப்பு.
கொள்கை விவாதம்
இடைக்கால வரவுசெலவுத் திட்டக் கட்டுப்பாட்டை நிறைவேற்றத் தவற முடியாது, ஆனால் வெளிப்புற பற்றாக்குறை மற்றும் அதன் நிதியுதவி எடுக்கும் அளவைப் பற்றி நாம் கவலைப்படக்கூடாது என்பதை இது குறிக்கவில்லை, ஏனெனில் தனியார் துறையில் ஒருங்கிணைப்பு தோல்விகள் தூய்மையான பாணியில் ஏற்படக்கூடும் புதிய கெயின்சியன் கோட்பாடு.
இந்த வழக்கில், குடும்பங்கள் மற்றும் நிறுவனங்களின் உகந்த தனிப்பட்ட நடத்தைகள் (அவை சேமிப்பு மற்றும் முதலீட்டு செயல்பாடுகளில் பிரதிபலிக்கின்றன) அதிக வெளிப்புற பற்றாக்குறைகளுக்கு வழிவகுக்கும், இது ஆபத்தானது என்று கருதப்படுகிறது. வேறு வார்த்தைகளில் கூறுவதானால், தனித்தனியாக உகந்த நடத்தைகள் ஒரு சமூக கண்ணோட்டத்தில் உகந்ததாக இல்லாத சூழ்நிலைகளுக்கு நம்மை இட்டுச் செல்லும். 'மூலோபாய நிரப்புத்தன்மை' விஷயத்தில் இது நிகழலாம், அதனால்தான் ஒரு பொருளாதார பொருளாதார தலையீட்டிற்கான ஒரு தத்துவார்த்த காரணம் வெளிப்படுகிறது, இது நிதி, நாணய மற்றும் பரிமாற்ற வீதக் கொள்கைகளின் கலவையின் வடிவத்தை எடுக்கும், இது எதிர்பார்ப்புகளையும் தனியார் நடத்தையையும் ஒருங்கிணைக்கிறது.
வழக்கமான கொள்கை பதில், முழு வேலைவாய்ப்பின் சூழ்நிலையில் இருக்கிறோமா இல்லையா என்பதை அறிய அனுமதிக்கும் மேலதிக பகுப்பாய்வுகளை மேற்கொள்ளாமல், வர்த்தகம் செய்யப்படாத பொருட்களுக்கு குறைந்த செலவினத்தை பரிந்துரைக்கிறது. பிந்தைய வழக்கில், வர்த்தகம் செய்யக்கூடிய துறையை விரிவாக்குவதற்கான ஒரே வழி, வர்த்தகம் செய்யப்படாத துறையின் சுருக்கம் மூலம் (உண்மையான பரிமாற்ற வீதத்தின் அதிகரிப்பு வழியாக). எவ்வாறாயினும், நாங்கள் முழு வேலைவாய்ப்பின் சூழ்நிலையில் இல்லாவிட்டால், வர்த்தகம் செய்யப்படாதவர்களுக்கான செலவினங்களைக் குறைப்பதற்கான பரிந்துரை வெளிப்புறக் கணக்குகளை நேரடியாக மேம்படுத்தாது, மேலும் வளர்ச்சியின் மந்தநிலை அல்லது மந்தநிலையை மட்டுமே அடைகிறது, இது இறுதியில் பற்றாக்குறையை குறைக்க முடிகிறது.
பற்றாக்குறையை எதிர்கொள்ள என்ன செய்ய வேண்டும்?
மேக்ரோ பொருளாதாரத்தில், பாரம்பரியமாக ஒரு மொத்த நன்மையுடன் செயல்படுவது, திறந்த பொருளாதாரத்தை பகுப்பாய்வு செய்யும் போது இந்த அனுமானம் ஒரு மைய பண்பின் பார்வையை இழக்கிறது: வர்த்தகம் செய்யப்படாத பொருட்களின் இருப்பு. பகுப்பாய்வில் இந்த வகை பொருட்களை இணைப்பதன் மூலம், நடப்பு கணக்கு பற்றாக்குறை வர்த்தகம் செய்யக்கூடிய பொருட்களுக்கான அதிகப்படியான செலவைக் குறிக்கிறது. நாங்கள் வேலையின்மை சூழ்நிலையில் இருக்கலாம் என்று நாங்கள் கருதினால், பகுப்பாய்வு செழுமைப்படுத்தப்படுகிறது மற்றும் கொள்கை பரிந்துரைகள் சற்று வித்தியாசமாக இருக்கும்.
வெளிப்புற பற்றாக்குறை சிக்கலைக் கையாள்வதற்கான பாரம்பரிய செய்முறை உண்மையான பரிமாற்ற வீதத்தின் தேய்மானம் (அதிகரிப்பு) மற்றும் பொதுச் செலவுகளின் சுருக்கத்தை ஏற்படுத்துவதை அடிப்படையாகக் கொண்டது. இந்த செய்முறையின் படி, ஒட்டுமொத்த தேவை தற்காலிகமாக சுருங்க வேண்டும் மற்றும் வர்த்தகம் செய்யக்கூடிய பொருட்களை நோக்கி மறுசீரமைக்க வேண்டும். இருப்பினும், பெரு முழு வேலைவாய்ப்புக்கான சூழ்நிலையில் இல்லை, எனவே வர்த்தகம் செய்யப்படாத துறையை ஒப்பந்தம் செய்வது மற்றும் வர்த்தகம் செய்யக்கூடிய துறையின் விரிவாக்கத்தைத் தூண்டுவதற்கும் வெளிப்புற சிக்கலைத் தீர்ப்பதற்கும் காரணிகளை மறுசீரமைத்தல் தேவையில்லை.
மறுபுறம், நாணய தவறாக வடிவமைக்கப்படுவது வர்த்தகம் அல்லாதவர்களுக்கான அதிக செலவு காரணமாக அல்ல, அடிப்படையில், வெளிநாட்டு மூலதனத்தின் பாரிய வரத்துக்கு காரணமாகும். ஒரு குறிப்பிட்ட பரிமாற்ற வீத தவறான ஒழுங்கமைப்பின் இருப்பை நாங்கள் ஏற்றுக்கொண்டால், இதன் பொருள், காணப்பட்ட உண்மையான பரிமாற்ற வீதம் சமநிலையை விடக் குறைவாக இருப்பதாகவும், எனவே, இது இடைக்கால சமநிலையின் நிலைமைக்கு ஒத்துப்போகவில்லை என்றும் பொருள். ஏன்? இது குறுகிய கால மூலதனத்தின் காரணமாக இருந்திருந்தால், இது எதிர்கால கொந்தளிப்புக்கான அறிகுறிகளைக் கொடுக்கலாம் (அல்லது அதற்கு பதிலாக).
வர்த்தகம் செய்யக்கூடிய பொருட்கள் துறையில் ஒரு உபரி உருவாக்க, ஒரு உண்மையான மதிப்பிழப்பு தேவைப்படுகிறது (வர்த்தக துறையில் செலவினங்களின் வேகம் குறைவதோடு கூடுதலாக). நடப்பு போன்ற ஒரு இலவச பரிமாற்ற வீத ஆட்சியில், வெளிநாட்டு மூலதனத்தின் வரத்துக்கான இருப்புத் தேவை (1998 க்கு முன்) அல்லது மூலதனத்தின் வெளியேற்றத்துடன் (இந்த ஆண்டு நிகழ்ந்ததைப் போல) மட்டுமே உண்மையான தேய்மானம் அடையப்படும். அதேபோல், செலவு விகிதத்தில் சரிசெய்தல் தேவைப்படுகிறது, ஏனெனில் குறுகிய காலத்தில் உள்நாட்டு சேமிப்பு மெதுவான நுகர்வு விகிதத்துடன் மட்டுமே அதிகரிக்கும்.
இருப்பினும், மற்றொரு "ஸ்ட்ரைட்ஜாகெட்" இங்கே தோன்றுகிறது: நிதி அமைப்பின் டாலரைசேஷன். இந்த நிகழ்வு உண்மையான மதிப்பிழப்பு அமைப்பின் நிதி நிலையை, குறிப்பாக மிகவும் வெளிப்படும் முகவர்களின் (நுகர்வோர் கடன், சிறு வணிகங்கள், மற்றவற்றுடன்) கட்டுக்குள் வைத்திருப்பதைக் குறிக்கிறது.
அரசாங்கத்தின் பார்வையில், அதிக நாணய தவறாக வடிவமைக்கப்படாது. இந்த அர்த்தத்தில், அரசாங்கம் ஒரு சுருக்கமான நிதிக் கொள்கையை வலியுறுத்துவதாகவும், இது பொதுச் செலவினங்களின் குறைந்த வளர்ச்சியில் வெளிப்படுத்தப்படுவதாகவும், இது பொருளாதாரத்தில் கூர்மையான மந்தநிலைக்கு வழிவகுக்கும் (வலுவான பணச் சுருக்கத்திற்கு கூடுதலாக). இதை எதிர்கொண்டு, நிலையானதாகக் கருதப்படும் பற்றாக்குறையை அடைவதற்கு மொத்த உள்நாட்டு உற்பத்தியின் வளர்ச்சி எவ்வளவு குறைக்க வேண்டும் என்று கேட்பது மதிப்பு.
சமீபத்திய ஆண்டுகளில், மூலதன வருவாயைக் கட்டுப்படுத்துவதற்கான கொள்கைகளைச் செயல்படுத்த அரசாங்கம் நிறைய தயக்கத்தைக் கண்டுள்ளது, எனவே வெளிப்புற பற்றாக்குறையை எதிர்கொள்ளும் நடவடிக்கைகள் மற்றும் பரிமாற்ற வீத தாமதம் ஆகியவை நிதி சேமிப்பின் தலைமுறையை அடிப்படையாகக் கொண்டவை.. இந்த அர்த்தத்தில், பணப்புழக்கம் அல்லது இருப்புத் தேவைகள் மூலம் மூலதனத்தின் அடுத்த 'வரத்துக்கு' இடமளிக்கத் தயாராக இருக்க வேண்டும்.
இருப்பினும், இந்த பாதை போதுமானதாக இல்லை என்று தோன்றுகிறது, ஏனென்றால் வரவிருக்கும் ஆண்டுகளில் மொத்த உள்நாட்டு உற்பத்தியுடன் தொடர்புடைய முதலீட்டு விகிதம் வளர்ந்து, நடப்பு கணக்கு பற்றாக்குறையை குறைக்க விரும்பினால், உள்நாட்டு சேமிப்பு (தனியார் மற்றும் பொது) அதிகரிப்பு கருதப்படுகிறது என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.) குறிப்பிடத்தக்க அளவு, இது நிறைவேற்ற மிகவும் கடினம். எனவே, முற்றிலும் நிதி நடவடிக்கைகளுக்கு கூடுதலாக பிற நடவடிக்கைகள் அவசியமாக இருக்கும். எவ்வாறாயினும், கடந்த இரண்டு மாதங்களில், மொத்த (வெளிப்புற) பணப்புழக்கத்தின் கூர்மையான சுருக்கம் வெளிப்புற பற்றாக்குறையை மூடி வருகிறது, இது நிதிக் கொள்கைக்கு பங்களிக்கிறது, இருப்பினும் இது ஒரு "மென்மையான தரையிறக்கத்திலிருந்து" வெகு தொலைவில் உள்ளது. இதை எதிர்கொண்டு, கேள்வி தொடர்கிறது: குறைந்த சாத்தியமான செலவை உள்ளடக்கிய வெளிப்புற நம்பகத்தன்மையின் சூழ்நிலையை எவ்வாறு அடைவது?
வட்ட அட்டவணை: மேக்ரோகோனமிக் பாலிசி வெளிப்புற நெருக்கடி மற்றும் மேக்ரோகோனமிக் கொள்கையின் சவால்கள்
ஆஸ்கார் டான்கோர்ட்
ஜூலை 1997 ல் ஏற்பட்ட ஆசிய நெருக்கடியிலிருந்து சர்வதேச பொருளாதார நிலைமையின் குறிப்பிடத்தக்க சரிவு, முதலில், கடந்த ஐம்பது ஆண்டுகளில் பெருவின் பொருளாதார பொருளாதார வரலாறு, பெருமளவில், அதன் தொடர்ச்சியான தொடர்புடைய நெருக்கடிகளின் வரலாறு என்பதை நினைவூட்டுவதற்கு உதவியது. பாதகமான வெளிப்புற அதிர்ச்சிகளுக்கு. அல்லது, மற்றொரு கண்ணோட்டத்தில், இது அரசு எவ்வாறு நிர்வகித்துள்ளது, அதிக அல்லது குறைந்த அதிர்ஷ்டம் மற்றும் ஞானத்துடன், உலகப் பொருளாதாரத்துடன் பெருவியன் பொருளாதாரத்தின் தவிர்க்க முடியாத உறவுகள்.
இரண்டாவதாக, பெரு போன்ற ஒரு சிறிய மற்றும் திறந்த பொருளாதாரத்தில் வெளிப்புற சமநிலையைப் பாதுகாக்கும் பொறுப்பில் தானியங்கி மற்றும் தன்னிச்சையான (சந்தை) வழிமுறை எதுவும் இல்லை என்பதை நினைவூட்டுவதற்கு இது உதவியது. இதன் விளைவாக, இது பொருளாதாரக் கொள்கையின் தவிர்க்க முடியாத பணியாகும், இது பணவியல் கொள்கையைப் பற்றி பிளைண்டர் 2 வலியுறுத்துகிறது, தற்போதைய சூழ்நிலைக்கு அப்பால் எப்போதும் வடிவமைக்கப்பட வேண்டும்.
இறுதியாக, க்ருக்மேன் குறிப்பிடுவது போல, சர்வதேச பொருளாதார சூழ்நிலையில் இந்த கணிசமான திருப்புமுனை மீண்டும் வெளிவருவதற்கு உதவும், "வெளிப்புற அதிர்ச்சிகளைச் சமாளிப்பது பெரும்பாலும் வளரும் நாடுகளில் கொள்கை வகுப்பாளர்கள் எதிர்கொள்ளும் மிக முக்கியமான சோதனை".
வெளிப்புற அதிர்ச்சியின் தன்மை
அதன் வரலாற்றில் பல தடவைகள் நிகழ்ந்ததைப் போல, பெருவியன் பொருளாதாரம் தற்போது பாராட்டத்தக்க பாதகமான வெளிப்புற அதிர்ச்சியின் தாக்கத்தை அனுபவித்து வருகிறது, இது ஒரே நேரத்தில் நடப்புக் கணக்கு மற்றும் கொடுப்பனவுகளின் மூலதனக் கணக்கு இரண்டையும் பாதிக்கிறது..
குறிப்பாக, ஜூன் 1997 இல் ஆசிய நெருக்கடி வெடித்ததில் இருந்து ஏற்றுமதி மூலப்பொருட்களின் விலைகள் கணிசமாகக் குறைந்துவிட்டன, இறக்குமதியின் டாலர் விலைக் குறியீடு இருந்தபோதிலும், வர்த்தகத்தின் வெளிப்புற விதிமுறைகளில் கடும் வீழ்ச்சியை ஏற்படுத்தியது. இது குறைக்கப்பட்டுள்ளது. மூலப்பொருட்களின் விலையில் ஏற்பட்ட சரிவு, "எல் நினோ" நிகழ்வு மீன் ஏற்றுமதியில் ஏற்படுத்திய பேரழிவு விளைவுகளுடன், 1997 ஆம் ஆண்டின் இரண்டாம் பாதியில் இருந்து வர்த்தக சமநிலையில் பெரும் சரிவை ஏற்படுத்தியுள்ளது. வர்த்தக பற்றாக்குறை மீறியது 1998 ஆம் ஆண்டின் முதல் பாதியில் 80% ஏற்றுமதிகள் மற்றும் அதன் பின்னர், மீன் ஏற்றுமதியில் ஒரு குறிப்பிட்ட மீட்சி மற்றும் இறக்குமதியின் சுருக்கம் ஆகியவை வர்த்தக பற்றாக்குறையை 30% ஏற்றுமதியில் வைத்திருக்கின்றன,1995 மற்றும் 1997 க்கு இடையில் பதிவுசெய்யப்பட்ட சராசரிக்கு நெருக்கமான நிலை.
அதே நேரத்தில், ஆசிய நெருக்கடியின் தொடக்கத்திலிருந்து உலக மூலதன வரத்து கணிசமாகக் குறைந்துள்ளது. வெளிநாட்டு மூலதனத்தின் வருகையின் இந்த முடக்கம் நீண்டகால மூலதனம் (தனியார்மயமாக்கல் அல்லது சுரங்க மெகாபிராக்ட்களுடன் நேரடி முதலீடு இணைக்கப்பட்டுள்ளது, அவை ஏற்றுமதி துறையில் உற்பத்தி திறனை கணிசமாக விரிவுபடுத்துகின்றன) மற்றும் குறுகிய கால மூலதனம் (வெளிநாட்டுக் கடன்) ஆகிய இரண்டையும் உள்ளடக்கியது. வணிக வங்கி).
இது சம்பந்தமாக, ஆசிய நெருக்கடியின் தொடக்கத்திற்கும் கடந்த ஆகஸ்ட் மாத ரஷ்ய நெருக்கடிக்கும் இடையிலான காலகட்டத்தில் உள்ளூர் வங்கிகள் தொடர்ந்து வெளிநாடுகளில் இருந்து நிதிகளைப் பெற்றுக் கொண்டன, இது வெளிநாட்டு நாணயத்தில் உள்நாட்டு வங்கி கடன் சந்தை சமீப காலம் வரை சீராக இயங்க அனுமதித்தது. எவ்வாறாயினும், கடந்த செப்டம்பரில், பெருவியன் பொருளாதாரம் 1993-94 முதல் வெளிநாடுகளில் பெறப்பட்ட உள்ளூர் வணிக வங்கிகள் இந்த குறுகிய கால கடன்களை ரத்துசெய்தது அல்லது புதுப்பிக்காததால் ஏற்பட்ட வலுவான மூலதன வெளியேற்றத்தால் அதிர்ந்தது.
குறைந்த உலகளாவிய மூலதன வருவாய், மாற்று விகிதத்தில் மேல் அழுத்தத்தை உருவாக்காமல் அல்லது அந்நிய செலாவணி இருப்பு வீழ்ச்சியடையாமல், வளர்ந்து வரும் வர்த்தக பற்றாக்குறையைத் தக்கவைத்துக்கொள்வது மிகவும் கடினம். கூடுதலாக, அந்நிய செலாவணி பற்றாக்குறையின் இந்த புறநிலை நிலைமை குறித்த பெருகிய முறையில் பரவலான கருத்து பொதுமக்களால் டாலர்களுக்கான ஏகப்பட்ட கோரிக்கையைத் தூண்டுகிறது அல்லது ஊக்குவிக்கிறது, இது மாற்று விகிதம் மற்றும் அந்நிய செலாவணி இருப்புக்கள் மீதான அழுத்தத்தைத் திருப்பித் தருகிறது. மத்திய வங்கி நாணயங்கள்.
இந்த அர்த்தத்தில், ஜூலை 1997 முதல் செப்டம்பர் 1998 வரை, வங்கி அமைப்பின் நிகர சர்வதேச இருப்புக்கள் (RIN) 1,426 மில்லியன் அமெரிக்க டாலர்களால் குறைந்துவிட்டன, அதாவது 1992-97 காலப்பகுதியில் தடையின்றி வளர்ந்த பின்னர் 17% குறைந்தது. மறுபுறம், மத்திய வங்கியின் என்.ஐ.ஆர்கள், 1998 ஆம் ஆண்டின் இரண்டாவது செமஸ்டரில் மட்டுமே குறைந்துவிட்டன, இது வணிக வங்கிகளுக்கு நீட்டிக்கப்பட்ட குறுகிய கால வெளி கடன் வரிகளை குறைப்பதோடு ஒத்துப்போகிறது. குறிப்பாக, ஜூன் மற்றும் அக்டோபர் 1998 க்கு இடையில், மத்திய வங்கியின் என்.ஐ.ஆர் கள் கிட்டத்தட்ட 5% குறைந்துவிட்டன, அதாவது 478 மில்லியன் அமெரிக்க டாலர்கள்.
நாட்டின் என்.ஐ.ஆர்களின் இரு குறிகாட்டிகளுக்கும் உள்ள முக்கிய வேறுபாடு என்னவென்றால், உள்ளூர் வங்கியின் குறுகிய கால வெளிநாட்டுக் கடன் வங்கி அமைப்பின் என்.ஐ.ஆர்களைக் கணக்கிட கணக்கில் எடுத்துக்கொள்ளப்படுகிறது, ஆனால் மத்திய வங்கியின் என்.ஐ.ஆர் அல்ல. ஜூன் 1998 நிலவரப்படி, மொத்த குறுகிய கால வெளிநாட்டுக் கடன் 7,323 மில்லியன் அமெரிக்க டாலர்கள் ஆகும், இது நாணய அதிகாரத்தின் அந்நிய செலாவணி இருப்புக்களில் 70% அல்லது 110% க்கு சமமானதாகும், இந்த இருப்புக்களில் இருந்து நாம் விலக்கினால் உள்நாட்டு வைப்புகளின் இருப்பு தேவைகள் வெளிநாட்டு நாணயத்தில். இந்த குறுகிய கால வெளிநாட்டுக் கடனில் பாதி வணிக வங்கிகளுடன் ஒத்திருக்கும், மீதமுள்ளவை அடிப்படையில் பெரிய நிதி சாராத நிறுவனங்களின் குறுகிய கால கடனை உள்ளடக்கும், அவை உள்ளூர் வங்கிகளால் ஏதோ ஒரு வகையில் உத்தரவாதம் அளிக்கப்படலாம்.
டாலரின் உண்மையான விலையைப் பொறுத்தவரை, ஜூன் 1997 மற்றும் ஆகஸ்ட் 1998 க்கு இடையில் பலதரப்பு உண்மையான பரிமாற்ற வீதத்தின் குறியீடு வெறும் 2% மட்டுமே உயர்ந்தது, அதே நேரத்தில் அமெரிக்காவுடனான இருதரப்பு உண்மையான பரிமாற்ற வீதம் சற்றே அதிகமாக (கிட்டத்தட்ட 5%) அதிகரித்தது. %) அதே காலகட்டத்தில். உண்மையான பரிமாற்ற வீதத்தின் இந்த அதிகரிப்பு 1990 களின் ஏறக்குறைய முழு தசாப்தத்தையும் உள்ளடக்கிய உண்மையான பாராட்டுதலுக்கான போக்கால் குறிக்கப்பட்ட நீண்ட காலத்தை முடிக்கிறது. லத்தீன் அமெரிக்க நாடுகளைப் பொறுத்தவரையில், அதே காலகட்டத்தை கணக்கில் எடுத்துக் கொண்டால், இந்த ஐந்து நாடுகளுடன் (வெனிசுலா, மெக்ஸிகோ, உருகுவே, ஈக்வடார் மற்றும் அர்ஜென்டினா) இருதரப்பு உண்மையான பரிமாற்ற வீதம் அதிகரித்து, மேலும் மூன்று நாடுகளுடன் (சிலி, கொலம்பியா மற்றும் பிரேசில்). கடந்த செப்டம்பர் மற்றும் அக்டோபர் மாதங்களில், உண்மையான பரிமாற்ற வீதத்தின் அனைத்து நடவடிக்கைகளும் அதிகரிக்கும்,செப்டம்பர் மாதத்தின் பெயரளவு மதிப்பிழப்பு மற்றும் இரு மாதங்களிலும் நுகர்வோர் விலைக் குறியீட்டின் முழுமையான வீழ்ச்சி காரணமாக.
மேக்ரோ பொருளாதார கொள்கை விருப்பங்கள்
இந்த பாதகமான வெளிப்புற அதிர்ச்சி பெருவின் பொருளாதாரத்தால் முதலில் அனுபவிக்கப்பட்டதல்ல. இந்த சாதகமற்ற நிகழ்வுகளால் நாட்டின் பொருளாதார வரலாறு பாதிக்கப்பட்டுள்ளது. குறிப்பாக, 1950 முதல் தற்போது வரை, இந்த வகையான நான்கு அதிர்ச்சிகளை முறையே 1957, 1967, 1975 மற்றும் 1982 முதல் தெளிவாக அடையாளம் காணலாம். இந்த எல்லா நிகழ்வுகளிலும், சர்வதேச பொருளாதார சூழ்நிலையில் கூர்மையான சரிவு பணவீக்கம் மற்றும் மந்தநிலையுடன் ஒரே நேரத்தில் தொடர்புடையது என்பது தெளிவாகிறது.
தற்போது பெருவியன் பொருளாதாரம் எதிர்கொள்ளும் சாதகமற்ற சர்வதேச பொருளாதார நிலைமையை ஒரு “இடைநிலை” நிகழ்வாக வகைப்படுத்த முடியாது என்பதை ஜனாதிபதி புஜிமோரியின் அரசாங்கம் இறுதியாக (ஆசிய நெருக்கடி வெடித்து ஒரு வருடம் கழித்து) அங்கீகரித்தது. இது சம்பந்தமாக, பொருளாதார அமைச்சர் "நிதி மற்றும் பணவியல் கொள்கைகள் புதிய (சர்வதேச) சூழ்நிலைக்கு ஏற்றதாக இருக்க வேண்டும், அது நீண்ட காலமாக இருக்கலாம் என்று கருதி".
பொருளாதார கொள்கையின் கண்ணோட்டத்தில் இருந்து, கொள்கை தற்காலிக பாதகமான அதிர்ச்சிகள் நிதி தேவை மற்றும் என்று நிரந்தர தான் சரிசெய்தல் கோரி என்று 6. இது வெளிப்படையானது என்றாலும், ஒரு பாதகமான வெளிப்புற அதிர்ச்சியை இடைநிலை எனக் குறிப்பிடுவது சர்வதேச பொருளாதார சூழ்நிலையின் பரிணாம வளர்ச்சியைப் பற்றி ஒரு முன்னறிவிப்பைச் செய்வதற்கு சமம், வெளிப்படையான அல்லது மறைமுகமானது, பின்னர் அது தவறாக மாறக்கூடும் என்பதை வலியுறுத்துவது மதிப்பு. அதேபோல், பணப்புழக்கக் கட்டுப்பாடு இல்லை என்றும் அது கருதுகிறது, அதாவது, செயல்பாட்டின் அளவையோ அல்லது உள்நாட்டு பணவீக்க வீதத்தையோ மாற்றாமல், கொடுப்பனவு நிலுவையில் தற்காலிக பற்றாக்குறையை ஈடுசெய்ய போதுமான அந்நிய செலாவணி இருப்புக்கள் அல்லது சர்வதேச கடன் உள்ளன.. மாறாக, வெளிப்புற அதிர்ச்சி நிரந்தரமாக இருந்தால், பொருளாதாரம் இந்த புதிய குறைந்த சாதகமான சர்வதேச சூழலுக்கு ஏற்ப அல்லது சரிசெய்ய வேண்டும்.
இந்த பகுப்பாய்வு பொருளாதார அதிகாரிகள் அவற்றின் பணவீக்கம் மற்றும் வேலைவாய்ப்பு இலக்குகள் அல்லது மொத்த தயாரிப்புக்கு கூடுதலாக வெளிப்புற சமநிலையின் இயக்க இலக்கைக் கொண்டுள்ளது என்று கருதுகிறது. இந்த செயல்பாட்டு இலக்கு உண்மையான பரிமாற்ற வீதத்தின் இலக்காக இருக்கலாம் (இது சில குறைபாடுகளைக் கொண்டுள்ளது), இது கொடுப்பனவு நிலுவைத் தொகையின் நடப்புக் கணக்கு (பூஜ்ஜியம், அதிகபட்ச பற்றாக்குறை போன்றவை) தொடர்பான இலக்காக இருக்கலாம் அல்லது அது இருக்கலாம் பெருவியன் பொருளாதாரத்தில் சில காலகட்டங்களில் இருந்ததைப் போல அந்நிய செலாவணி இருப்புக்களின் குறிக்கோள் (அவை ஒரு குறிப்பிட்ட முக்கியமான மட்டத்திற்கு கீழே வரக்கூடாது). இலவச மூலதன இயக்கம் இல்லாமல், இந்த மூன்று விருப்பங்களும் ஒருவருக்கொருவர் மிகவும் பிரித்தறிய முடியாதவை. இலவச மூலதன இயக்கம் நிலைமைகளில், மாறாக, இந்த மூன்று இலக்குகளும் வெவ்வேறு பொருளாதார கொள்கை எதிர்வினைகளை உருவாக்க முடியும்.
அப்படியானால், வெளிப்புற மற்றும் உள் சமநிலையின் இந்த செயல்பாட்டு இலக்குகளை அடைய பொருளாதார அதிகாரிகள் தங்கள் கொள்கைக் கருவிகளை (பரிமாற்ற வீதம் மற்றும் பொதுச் செலவு, எடுத்துக்காட்டாக) பயன்படுத்துகிறார்கள் என்பது யோசனை. இதன் விளைவாக, இந்த கொள்கைக் கருவிகள் அதிகாரிகளின் கட்டுப்பாட்டிற்கு அப்பாற்பட்ட சில முக்கியமான மாறிகள் கொண்ட சில அதிகமாகவோ அல்லது குறைவாகவோ நிலையான உறவுகளை (எதிர்வினை செயல்பாடுகள்) கொண்டிருக்கின்றன, அதாவது மூலப்பொருட்களின் சர்வதேச விலைகள் அல்லது மூலதன பாய்ச்சல்கள் போன்றவை. இதன் பொருள், குறிப்பாக, உள்நாட்டு வட்டி விகிதத்தை உயர்த்துவதன் மூலமோ அல்லது மதிப்பிழப்பதன் மூலமோ வெளிநாட்டு மூலதனத்தை ஈர்க்க முடியாது.
இந்த சூழலில், ஒரு வெளிப்புற அதிர்ச்சி காரணமாக அந்நிய செலாவணி இருப்புக்கள் ஒரு குறிப்பிட்ட மட்டத்திற்கு கீழே விழுந்தால், அதிகாரிகளுக்கு இரண்டு தீவிர விருப்பங்கள் உள்ளன. முதல் விருப்பம் உண்மையான பரிமாற்ற வீதத்தை நிலையானதாக வைத்திருப்பதுடன், ஒரே நேரத்தில், வர்த்தக பற்றாக்குறை நீங்கும் வரை பொது செலவினங்களின் சுருக்கத்தின் மூலம் பொருளாதாரத்தை குறைப்பதும் அடங்கும். சில நிகர மூலதன வரவுகள் இருந்தால், வர்த்தக பற்றாக்குறையை குறைப்பது இறுதியில் அந்நிய செலாவணி இருப்புக்களை அதிகரிக்கும். இந்த விருப்பத்தின் நன்மை என்னவென்றால், பணவீக்கம் கட்டுப்பாட்டில் இருக்க முடியும், ஆண்டுக்கு 8% என்று சொல்லுங்கள். அதன் குறைபாடு உருவாக்கப்படும் மந்தநிலை அல்லது வேலையின்மை.
இரண்டாவது விருப்பம், வர்த்தக பற்றாக்குறையை நீக்குவதற்கு தேவையான அளவுக்கு உண்மையான பரிமாற்ற வீதத்தை உயர்த்துவதும், இதனால் போதுமான அளவு இருப்புக்களை மீட்டெடுப்பதும் அல்லது அவை முக்கியமான மட்டத்திற்கு கீழே விழுவதைத் தடுப்பதும் ஆகும். இந்த விருப்பத்தின் நன்மை என்னவென்றால், அது ஆழ்ந்த மந்தநிலையைத் தவிர்க்கிறது. எடுத்துக்காட்டாக, மதிப்பிழப்பு தானே மந்தமானதாக இருந்தால், மந்தநிலையை மென்மையாக்க அல்லது அது முற்றிலும் நிகழாமல் தடுக்க பொதுச் செலவுகளை அதிகரிக்க முடியும். அதன் குறைபாடு என்னவென்றால், பணவீக்கத்தின் குறிப்பிடத்தக்க முடுக்கம் அவசியம் என்பதைக் குறிக்கிறது, ஏனெனில் பொதுவான விலை நிலை நேரடியாக பரிமாற்ற வீதத்தைப் பொறுத்தது.
நிச்சயமாக, இரு உச்சநிலைகளையும் சமன் செய்யும் கொள்கைகளை நீங்கள் தேர்வு செய்யலாம்:
சில மந்தநிலை மற்றும் சில அதிக பணவீக்கம். வேறு வார்த்தைகளில் கூறுவதானால், பரிமாற்ற வீதக் கொள்கையானது நிதிக் கொள்கையுடன் ஒரு இடைநிலை முடிவைப் பெறலாம், உண்மையான பரிமாற்ற வீதத்தின் உயர்வு மற்றும் பொதுச் செலவினங்களின் அதிகரிப்பு (மதிப்பிழப்பு பின்னடைவாக இருந்தால்). பரிமாற்ற வீதத்தின் பயன்பாடு உயர் மட்ட செயல்பாட்டை அனுமதிக்கிறது மற்றும் நிதிக் கொள்கையின் பயன்பாடு குறைந்த அளவிலான பணவீக்கத்தை அனுமதிக்கிறது. இந்த விஷயத்தில் பெருவியன் அனுபவம் என்னவென்றால், இந்த பாதகமான வெளிப்புற அதிர்ச்சிகள் வழக்கமாக மந்தமான நிதிக் கொள்கை மற்றும் மதிப்பிழப்பு ஆகியவற்றின் கலவையை எதிர்கொண்டன.
பெரிய பொருளாதாரக் கொள்கையின் அடிப்படை நோக்கங்களுக்கு இடையில் மோதல்கள் உள்ளன என்பது தெளிவாகிறது. பொருட்களின் விலைகள் சரிவு மற்றும் மூலதன பாய்ச்சல்கள் குறைந்துவிட்ட பிறகு வெளிப்புற சமநிலையை மீட்டெடுக்க, போதுமான அளவு செயல்பாடு அல்லது குறைந்த பணவீக்கம் அல்லது இரண்டையும் தியாகம் செய்வது அவசியம். இந்த உரையின் கருதுகோள் என்னவென்றால், சாராம்சத்தில், இது தற்போதைய சூழ்நிலையில் பொருளாதாரக் கொள்கை விருப்பங்களின் சாம்ராஜ்யம்: மந்தநிலையை உருவாக்குவது அல்லது பணவீக்கத்தை அதிகரிப்பதற்கு இடையில் தேர்ந்தெடுப்பது. எந்தவொரு அரசாங்கத்திற்கும் ஒரு விரும்பத்தகாத விருப்பம், அதைவிடவும், மீண்டும் தேர்ந்தெடுக்கப்பட்டு அதிகாரத்தில் நிலைத்திருக்க விரும்பும் ஒருவருக்கு.
உங்களிடம் அதிகமான இருப்புக்கள், அல்லது சுமை நிறைந்த சூழ்நிலைகள் இல்லாத சர்வதேச அவசர நிதியுதவிக்கு நீங்கள் சிறந்த அரசியல் அணுகல், குறைவான கடுமையான அல்லது அதிர்ச்சிகரமான சரிசெய்தல் குறுகிய காலத்தில் இருக்கலாம். அண்மையில், பொருளாதார அமைச்சர் சர்வதேச நாணய நிதியத்துடன் மூன்றாவது விரிவாக்கப்பட்ட வசதி ஒப்பந்தத்தில் கையெழுத்திடும் நோக்கில் பேச்சுவார்த்தைகள் தொடங்கியுள்ளதாக அறிவித்துள்ளார், இது அரசாங்கத்திற்கு சுமார் 1 பில்லியன் அமெரிக்க டாலர் அவசர நிதியை அணுக அனுமதிக்கும்.
தற்போதைய சூழ்நிலையின் சில தனித்தன்மைகள்
ஜனாதிபதி புஜிமோரியின் அரசாங்கத்தின் பொருளாதார பொருளாதார கொள்கை விருப்பம் முதன்மையானது: பணவீக்கத்தைக் கட்டுப்படுத்துவதற்கு முன்னுரிமை அளித்தல். எனவே, நாணய அதிகாரிகளின் முக்கிய நோக்கம் பரிமாற்ற வீதத்தின் மேல்நோக்கிய அழுத்தத்தைக் கட்டுப்படுத்துவதாகும்: உண்மையில், உண்மையான மாற்று விகிதத்தின் அதிகரிப்பு மிகக் குறைவு. ஆசிய நெருக்கடியின் தொடக்கத்திலிருந்து கடந்த செப்டம்பர் வரை, பலதரப்பு உண்மையான பரிமாற்ற வீதம் 6.4% உயர்ந்துள்ளது, இது நடப்பு கணக்கு பற்றாக்குறையின் அளவு மற்றும் வெளிநாட்டு மூலதனத்தைப் பெறுவதில் நிலவும் சிரமம் ஆகியவற்றைக் கருத்தில் கொண்டு மிகச் சிறியதாகத் தெரிகிறது.
மதிப்பிழப்பு விருப்பம், அதன் பங்கிற்கு, எப்போதும் சர்ச்சைக்குரியது. பொதுவாக, பெரு போன்ற பொருளாதாரத்தில், மதிப்புக் குறைப்புக்கான செலவுகள் குறைந்தபட்சம் குறுகிய காலத்திலாவது அதன் நன்மைகளை விட அதிகமாக இருக்கும். அதேபோல், பெருவியன் பொருளாதாரத்தின் டாலரைசேஷன் மதிப்பிடுவதை இன்னும் கடினமாக்குகிறது, ஏனெனில் இது உயர் பரிமாற்ற வீதத்திற்கு எதிராக நலன்களின் கூட்டணியை விரிவுபடுத்தியுள்ளது.
முதல், மற்றும் மேலே குறிப்பிட்டுள்ளபடி, மதிப்பிழப்பு பணவீக்கமாகும். பல விலைகள் நேரடியாக டாலரைஸ் செய்யப்படுகின்றன, மற்றவை இறக்குமதி செய்யப்பட்ட இறுதிப் பொருட்களுக்கானவை, பல செலவுகள் டாலர்களிலும் உள்ளன. விலைகளின் உயர்வு, குறுகிய காலத்தில், மக்களின் உண்மையான வருமானத்தை மோசமாக்குகிறது, அதன் வாங்கும் சக்தியைக் குறைத்து மந்தநிலைக்கு வழிவகுக்கிறது. இந்த காரணங்களுக்காக, மதிப்பிழப்பு என்பது புஜிமோரி போன்ற ஒரு தலைவருக்கு விருப்பமான விருப்பமல்ல, அவர் இரண்டாவது மறுதேர்தலை நாடுகிறார் என்பது மட்டுமல்லாமல் பணவீக்கத்தைக் கட்டுப்படுத்துவதன் அடிப்படையில் தனது நற்பெயரைக் கட்டியெழுப்பினார்.
இந்த சூழலில், தற்போதைய சர்வதேச நிலைமையை வகைப்படுத்தும் நேர்மறையான விநியோக அதிர்ச்சி (உள்நாட்டில் உற்பத்தி செய்யப்படாத பல உற்பத்தி செய்யப்பட்ட பொருட்களின் டாலர்களில் விலைகள் மற்றும் எண்ணெய் போன்ற முக்கிய உள்ளீடுகள்) பணவீக்க தாக்கத்தை குறைக்கிறது அல்லது எதிர்க்கிறது என்பதை கணக்கில் எடுத்துக்கொள்ள வேண்டும். மதிப்பிழப்பு.
இரண்டாவதாக, உள்நாட்டு வங்கி முறை அடிப்படையில் வெளிநாட்டு நாணயத்தில் கடன் கொடுக்கிறது என்பதை நாம் கருத்தில் கொள்ள வேண்டும்: முக்கால்வாசி வங்கி கடன்கள் டாலர்களில் வழங்கப்பட்டுள்ளன. ஆகையால், மாற்று விகிதத்தின் அதிகரிப்பு உள்ளூர் நாணயத்தில் முக்கியமாக குறிப்பிடப்படும் நிறுவனங்கள் மற்றும் குடும்பங்களால் டாலர்களில் ஒப்பந்தம் செய்யப்பட்ட கடன்களை மதிக்க மிகவும் கடினமாக உள்ளது. அதேபோல், வெளிப்புற பொதுக் கடன் டாலர்களில் குறிப்பிடப்பட்டுள்ளது என்பதைக் குறிப்பிடுவது மதிப்பு, எனவே ஒரு மதிப்புக் குறைப்பு பொதுக் கடன் சேவையின் கால்களில் தொகையை உயர்த்துகிறது, செலவுகள் மற்றும் வரிகளில் மாற்றங்களைச் செய்ய அரசாங்கத்தை கட்டாயப்படுத்துகிறது.
மதிப்பிழப்பின் நன்மைகள், மறுபுறம், மேலும் பரவுகின்றன. முதலாவதாக, ஒரு மதிப்புக் குறைப்பு வர்த்தக சமநிலையை மேம்படுத்துகிறது, இறக்குமதியை அதிக விலை மற்றும் சில ஏற்றுமதிகள் மலிவானதாக ஆக்குகிறது, இதனால் தேசிய உற்பத்தியை ஊக்குவிக்கிறது. இரண்டாவதாக, வெற்றிகரமான மதிப்புக் குறைப்பு வெளிநாட்டு நாணயத்திற்கான ஏகப்பட்ட தேவையை குறைக்கிறது அல்லது எதிர்கால ஊக தாக்குதல்களைத் தடுக்கிறது. எவ்வாறாயினும், உண்மையான கேள்வி வீதத்தின் கணிசமான மதிப்புக் குறைப்புக்கான செலவுகளைச் செலுத்தாமல், பெருவியன் பொருளாதாரம் இந்த சாதகமற்ற சர்வதேச பொருளாதார சூழ்நிலையை கடந்து செல்லமுடியாமல் வெளிவர முடியுமா என்பது தற்போதைய கேள்வி.
மொத்தத்தில், முந்தைய பிரிவில் பகுப்பாய்வு சரியாக இருந்தால், மதிப்பிழப்பை எதிர்ப்பதற்கான இந்த விருப்பம், சாதகமற்ற சர்வதேச பொருளாதார சூழ்நிலையை எதிர்கொள்ள அரசாங்கம் தேர்ந்தெடுத்த பொருளாதாரக் கொள்கையானது ஒரு மகத்தான பின்னடைவு சார்புகளைக் கொண்டுள்ளது, அது இன்னும் செயல்படவில்லை.
நிதிக் கொள்கை மற்றும் குறுகிய கால வெளிநாட்டுக் கடன் ஆகிய இரண்டு முக்கியமான பிரச்சினைகள். முதலாவதாக, அடிப்படை அம்சம் என்னவென்றால், பெருவில் நிதிக் கொள்கை என்பது விதிகளின் காரணமாக ஒரு வகையான தானியங்கி ஸ்திரமின்மை ஆகும்: "வெளிநாட்டுக் கடனை செலுத்துவதற்கு இணங்க, சேகரிப்பில் எஞ்சியிருப்பதை நீங்கள் செலவிட வேண்டும்." வேறு வார்த்தைகளில் கூறுவதானால், நிதிக் கொள்கை வெளிநாட்டு, உள் மற்றும் வெளிப்புற, பின்னடைவு அல்லது விரிவாக்க அதிர்ச்சிகளை அதிகரிக்கிறது. இது சம்பந்தமாக, நிதிக் கொள்கை தீர்வின் ஒரு பகுதியாக இருக்கப் போகிறது, பிரச்சினையாக இல்லாவிட்டால், அது எதிர்-சுழற்சி (உறுதிப்படுத்தல்) ஆக இருக்க வேண்டும்.
வங்கி அமைப்பின் குறுகிய கால வெளிநாட்டுக் கடனைப் பொறுத்தவரை, மத்திய வங்கி ஊக்குவிப்பதன் மூலம் - நடுநிலையான நிலையை ஊக்கப்படுத்தவோ அல்லது பராமரிக்கவோ பதிலாக - குறுகிய கால வெளிநாட்டுக் கடன், அதன் வெவ்வேறு இருப்புத் தேவைகளின் கொள்கையின் மூலம் பெரும் பாதிப்பை ஏற்படுத்தியுள்ளது என்பது தெளிவாகிறது. உள்நாட்டு வைப்பு மற்றும் வெளி கடன்களுக்கு. இந்த குறுகிய கால கடன், வங்கி அமைப்பின் டாலரைசேஷன் மற்றும் மூலதனத்தின் இலவச இயக்கம் ஆகியவற்றுடன் சேர்ந்து, நாணய அதிகாரத்தின் நாணய இருப்புக்கள் எதிர்கொள்ளும் பாதகமான வெளிப்புற அதிர்ச்சிகளைத் தணிக்க பணப்புழக்கத்தை வழங்கும் பாரம்பரிய செயல்பாட்டை நிறைவேற்றுவதோடு மட்டுமல்லாமல் குறிக்கிறது. பெருவியன் போன்ற பொருளாதாரம் இயற்கையாகவே அம்பலப்படுத்தப்படுகிறது, ஆனால் அவை வங்கி அமைப்பின் ஸ்திரத்தன்மைக்கான இறுதி உத்தரவாதமாகும்.
பணவியல்-விரிவாக்க கொள்கையின் சவால்கள்
ஜூலியோ வெலார்டே எஃப்.
பரிமாற்ற வீத நாணயக் கொள்கையில் மிக முக்கியமான சவால் மத்திய ரிசர்வ் வங்கி (பி.சி.ஆர்) அதன் பணவீக்க எதிர்ப்பு உறுதியில் நம்பகத்தன்மையை பலவீனப்படுத்துகிறது என்று நம்பாமல், நிகழ்வுகளுக்கு விரைவாக செயல்படக்கூடிய போதுமான நம்பிக்கையைப் பெறுவது.. எவ்வாறாயினும், நமது பொருளாதார வரலாறு சமீப காலங்களில் எஞ்சியிருக்கும் தடயங்களைக் கருத்தில் கொண்டால், இது ஒரு செயல்முறையாக இருக்கும்.
அதன் பணவீக்க இலக்குகளை அடைவதற்கு பணத்தின் தேவையை போதுமான அளவு மதிப்பிடுவதோடு தொடர்புடைய பிரச்சினைகள் தவிர, குறுகிய மற்றும் நடுத்தர காலத்தில் பி.சி.ஆர் எதிர்கொள்ளும் முக்கிய பிரச்சினை வெளியீட்டு கருவிகளுடன் தொடர்புடையது. கடந்த எட்டு ஆண்டுகளில், உமிழ்வு கிட்டத்தட்ட முற்றிலும் வெளிப்புற தோற்றத்தின் காரணிகளுடன் ஒத்திருக்கிறது. இருப்பினும், இன்று இந்த பொறிமுறையைத் தொடர்வது டாலரின் மேல்நோக்கிய அழுத்தத்தைக் குறிக்கும்.
வழங்கலின் பாரம்பரிய கூறுகளான மறு கணக்கு மற்றும் திறந்த சந்தை செயல்பாட்டு கருவிகள், நடைமுறையில் உள்ள சட்ட கட்டமைப்பின் காரணமாக நாட்டில் சிக்கல்களை எதிர்கொள்கின்றன. ஆகவே, பி.சி.ஆரின் ஆர்கானிக் சட்டம் முப்பது நாட்களுக்கு மேல் மறு கணக்கீடு செய்ய முடியாது என்று தீர்மானிக்கிறது, இது பெரும்பாலான மத்திய வங்கிகளில் என்ன நடக்கிறது என்பதைப் போலன்றி, அவற்றை நிரந்தர பிரச்சினை கூறுகளாக மாற்ற முடியாது என்பதைக் குறிக்கிறது. கூடுதலாக, வங்கி சட்டம் வங்கிகளுக்கு ஆண்டுக்குள் தொண்ணூறு நாட்களுக்கு மேல் மறு கணக்கீடு செய்ய அனுமதிக்காது.
திறந்த சந்தை நடவடிக்கைகளைப் பொறுத்தவரை, இவை அடிப்படையில் பி.சி.ஆரின் கருத்தடை ஆவணங்களுடன் மேற்கொள்ளப்பட்டுள்ளன.
துரதிர்ஷ்டவசமாக, இந்த ஆவணங்களின் பங்கு தற்போது மிகவும் சிறியது மற்றும் அந்நிய செலாவணி பற்றாக்குறையின் பின்னணியில் வளரும் என்று எதிர்பார்க்கப்படவில்லை.
மறுபுறம், மற்றும் அதன் ஆர்கானிக் சட்டத்தின்படி, பி.சி.ஆர் இரண்டாம் நிலை சந்தையில் பொதுப் பத்திரங்களை நாணயத் தளத்தின் 5% ஐத் தாண்டாத தொகைக்கு வாங்க முடியும்; இருப்பினும், இந்த தலைப்புகள் இல்லை என்பதுதான் பிரச்சினை. நீங்கள் முதல்-விகித தனியார் ஆவணங்களையும் வாங்கலாம். இது சம்பந்தமாக, சிக்கல் உள்ளங்காலங்களில் குறிப்பிடப்பட்டுள்ள இந்த ஆவணங்களின் பற்றாக்குறையில் மட்டுமல்லாமல், நிதி அல்லாத தனியார் நிறுவனங்களுக்கு நிதியளிப்பதற்கான ஆதாரமாக தோன்றுவதற்கான வெளியீட்டு நிறுவனத்தின் எதிர்ப்பிலும் உள்ளது.
இந்த சூழலில், பி.சி.ஆர் பின்பற்றக்கூடிய நடவடிக்கை நிச்சயமாக வங்கிகளுக்கு இடையில் நிதிகளை ஏலம் எடுப்பது அல்லது வங்கி உறுதிமொழிக் குறிப்புகளைப் பெறுவது. இருப்பினும், இந்த கடைசி பொறிமுறையுடன் எழும் சிரமம் என்னவென்றால், வங்கிகளில் ஒன்று மட்டுமே அதிக மதிப்பீட்டைக் கொண்டுள்ளது.
அந்நிய செலாவணி துறையில், எந்தவொரு அந்நிய செலாவணி உறுதிப்பாடும் இல்லாத பி.சி.ஆரின் தற்போதைய கொள்கை தற்போதைய சூழ்நிலைகளில் மிகவும் பொருத்தமானது. ரஷ்ய நிதி நெருக்கடிக்குப் பின்னர் ஒரு உறுதியான பரிமாற்ற உறுதிப்பாட்டைக் காத்துக்கொள்பவர்கள் இருந்தாலும், இந்த அர்ப்பணிப்பு நெகிழ்வுத்தன்மையைக் குறைப்பது மட்டுமல்லாமல், ஊகத் தாக்குதல்களை அழைக்கக்கூடும் என்பதில் சந்தேகமில்லை, ஏனெனில் மத்திய வங்கி ஊக வணிகர்களின் இழப்புகளைக் கட்டுப்படுத்துகிறது.
பி.சி.ஆர் மேம்படுத்த வேண்டியது என்னவென்றால், பரிவர்த்தனை சந்தையில் தலையிடுவதற்கான அதன் வழிமுறைகள், ஊகங்களுக்கு சாதகமாக இருக்காமல் எப்போதும் மாற்று விகிதத்தில் ஒரு குறிப்பிட்ட சத்தத்தை பராமரிக்கின்றன.
பி.சி.ஆர் எதிர்கொள்ளும் மற்றொரு சிக்கல் என்னவென்றால், நிதிச் சொத்துக்களை அதிக அளவில் மதிப்பிடுவதன் பின்னணியில் தன்னை நிர்வகிப்பது. டாலரைசேஷன் என்பது கடைசி கடனளிப்பவராக உங்கள் பங்கைக் கட்டுப்படுத்துவதோடு மட்டுமல்லாமல், உள்ளங்காலில் வட்டி விகிதத்தை நிர்வகிப்பதையும் கடினமாக்குகிறது. இது சம்பந்தமாக, வட்டி விகிதத்தில் அதன் செல்வாக்கு பெரும்பாலும் கால்களுக்கும் டாலர்களுக்கும் இடையிலான நடுவர் மட்டுப்படுத்தப்பட்டுள்ளது. அதாவது, உள்ளங்காலில் வட்டி விகிதம் எதிர்பார்த்த மதிப்புக் குறைப்பு வீதத்தையும் டாலர்களுக்கான வட்டியையும் தாண்டினால், நடுவர் விகிதங்கள் ஒன்றிணைகின்றன. சமீபத்திய மாதங்களில் தெளிவாகக் காணப்படுவது போல, பி.சி.ஆர் மிகக் குறுகிய கால வட்டி விகிதத்தை மட்டுமே பாதிக்கிறது என்பதை இது தீர்மானிக்கிறது.
டாலரைசேஷனுக்கு உதவியது என்னவென்றால், வணிக நிதியுதவியின் கணிசமான பகுதியானது எதிர்பார்த்ததை விட அதிகமான மதிப்புக் குறைப்புக்கான ஆபத்து பிரீமியத்தை செலுத்துவதால் பாதிக்கப்படுவதில்லை, எல்லா வரவுகளும் கால்களில் இருந்தால் அது நடக்கும். மெக்ஸிகோ அல்லது பிரேசிலில் உள்ளதைப் போல உண்மையான வட்டி விகிதங்கள் உயரவில்லை என்பதை மேலே குறிப்பிட்டுள்ளது.
பொதுவாக, பி.சி.ஆர் சமீபத்திய ஆண்டுகளில் ஒரு நல்ல வேலையைச் செய்துள்ளது, இருப்பினும் அது இன்னும் சரியான நேரத்தில் செயல்பட வேண்டும் மற்றும் அதன் வெளியீட்டு கருவிகள் மற்றும் அந்நிய செலாவணி தலையீடு இரண்டையும் நன்றாகக் கையாள வேண்டும்.
பொன்டீசியா யுனிவர்சிடாட் கேடலிகா டெல் பெரேயின் பொருளாதாரத் துறை பேராசிரியர். 2 பிளைண்டர், ஆலன், சென்ட்ரல் பேங்கிங் இன் தியரி அண்ட் பிராக்டிஸ், எம்ஐடி பிரஸ்: 1998.
க்ருக்மேன்., பால், "வெளிப்புற அதிர்ச்சிகள் மற்றும் உள்நாட்டு கொள்கை மறுமொழிகள்," டோர்ன்பஷ், ஆர். மற்றும் எஃப். ஹெல்மர்ஸ் (பதிப்புகள்), தி ஓபன் எகனாமி, ஆக்ஸ்போர்டு யுனிவர்சிட்டி பிரஸ்: 1988.
ஐசெங்கிரீன், பாரி, உலகமயமாக்கல் மூலதனம்: சர்வதேச நாணய அமைப்பின் வரலாறு, பிரின்ஸ்டன்: பிரின்ஸ்டன் யுனிவர்சிட்டி பிரஸ், 1996 இன் படி, மூலதன ஆடம்பரங்கள் மற்றும் ஏற்றுமதி பொருட்களின் விலைகளில் ஒரே நேரத்தில் செயல்படும் இந்த பாதகமான அதிர்ச்சிகளின் வரலாறு பழையது தங்க தரநிலை.
டியாரியோ கெஸ்டியன், லிமா: ஆகஸ்ட் 28, 1998. 6 க்ரூக்மேன் பார்க்க., பால், ஒப். சிட்.
இபிட். பின்வருவனவற்றில், வர்த்தக இருப்பு, அல்லது நடப்புக் கணக்கு, உண்மையான பரிமாற்ற வீதத்தை நேரடியாகவும், செயல்பாட்டு மட்டத்தை நேர்மாறாகவும் சார்ந்துள்ளது என்று கருதுகிறோம்.
CIUP ஆராய்ச்சி பேராசிரியர்.
அசல் கோப்பைப் பதிவிறக்கவும்
