ஈக்விட்டி முதலீட்டு இலாகாக்களின் மதிப்பீட்டில் மெக்ஸிகன் சந்தையில் APT, நடுவர் விலைக் கோட்பாடு பொருந்தும் என்பதை உறுதிப்படுத்த குறிப்பிடத்தக்க ஆதாரங்களின் இருப்பு நிரூபிக்கப்பட்டுள்ளது.
இது முக்கிய கூறு பகுப்பாய்வு மூலம் முறையான ஆபத்து காரணிகளை உருவாக்கப் பயன்படுத்தப்படும் பிரதிநிதித்துவ மேக்ரோ பொருளாதார மாறிகள் பட்டியலின் அடிப்படையில் செய்யப்பட்டது.
பின்னர், பல பின்னடைவு பகுப்பாய்வு மூலம், APT இடர் பீட்டாக்கள் தீர்மானிக்கப்பட்டு, பங்குகளின் மாதிரி மதிப்பிடப்பட்டது, அவை பங்குச் சந்தையில் பட்டியலிடப்பட்டுள்ளன; உடனடியாக தொடர்ச்சியான புள்ளிவிவர சோதனைகள் முன்மொழியப்பட்டன, இது முன்வைக்கப்பட்ட கருதுகோளை உறுதிப்படுத்தியது; சான்றுகள் காட்டப்பட்டவுடன், முறையான ஆபத்து காரணிகளில் மிகப்பெரிய செல்வாக்குடன் கூடிய மேக்ரோ பொருளாதார மாறிகள் மேற்கோள் காட்டப்பட்டன, இது மற்ற சந்தைகளில் காணப்பட்டவற்றுடன் தற்செயல் நிகழ்வுகளைக் குறிக்கிறது.
ஈக்விட்டி-முதலீட்டு-இலாகாக்களின் மதிப்பீட்டில்-மெக்ஸிகோ-இன்-சரியான-சரிபார்ப்புஉடனடியாக, ஒன்றுக்கு மேற்பட்ட பங்குகளின் முதலீட்டு இலாகாக்கள் உண்மையான தரவு மற்றும் APT உடன் மதிப்பிடும்போது அவற்றுடன் தொடர்புடைய மதிப்பீட்டைக் கொண்டு உருவாக்கப்பட்டன; இரண்டிற்கும் இடையிலான வேறுபாடு குறிப்பிடத்தக்கதாக இல்லை என்ற கருதுகோளை சரிபார்க்க உருவாக்கப்பட்ட இலாகாக்களில் ஒரு எச்ச பகுப்பாய்வு மேற்கொள்ளப்பட்டது, முறையான ஆபத்து காரணிகளின் அடிப்படை முழுமையடையாது என்று முடிவுசெய்தது, ஏனெனில் எச்சங்களின் இடையே குறிப்பிடத்தக்க வேறுபாடுகள் இருந்தன. பிரீஃப்கேஸ். எனவே, APT ஐப் பயன்படுத்தி இலாகாக்களை நிர்வகிப்பது சாத்தியமில்லை. இறுதியாக, APT ஆல் இலாகாக்களின் ஆபத்து மற்றும் வருவாயின் உகந்த விளக்கத்தை அடைவதில் ஏற்பட்ட சிக்கல்கள் சுட்டிக்காட்டப்படுகின்றன.
அறிமுகம்
1970 களின் பிற்பகுதியில் வெளியிடப்பட்ட ஏபிடி ரோஸை ஆராய்ச்சி பார்க்கிறது. ஒரு முறை கட்டுப்படுத்தப்பட்ட முறையான ஆபத்து, முதலீட்டாளரை நம்பகமான வழியில், தனது முதலீட்டில் அவர் பெறுவது குறித்து ஒரு காட்சியை உருவாக்க அனுமதிக்கும் என்று APT மிகவும் யதார்த்தமான முறையில் விளக்க முற்படுகிறது.
50 களில் மார்கோவிட்ஸ் (1952, 1959) உருவாக்கிய போர்ட்ஃபோலியோ கோட்பாடு, ஆபத்து நிலைமைகளின் கீழ் வைக்கப்படும் மாடல்களின் நவீன கோட்பாட்டின் வளர்ச்சியில் ஒரு அடிப்படை பகுதியாகும், இது இரண்டு மாறிகள், செயல்திறன் மற்றும் செயல்திறன் மாறுபாடு மற்றும் குறைந்த தொடர்ச்சியான தத்துவார்த்த அனுமானங்கள், முறையான வழியில், ஆபத்தான நிலைமைகளின் கீழ் முடிவெடுப்பதை மேற்கொள்ள அனுமதிக்கிறது. மார்கோவிட்ஸின் மாதிரி முதலீட்டாளரை பல்வகைப்படுத்தலின் நன்மைகளை கருத்தில் கொண்டு ஆபத்தை குறைக்க முற்படும் முடிவெடுப்பிற்கு வழிவகுக்கிறது; இருப்பினும், முறையான ஆபத்தை எதிர்கொள்ள என்ன காரணம் என்பதை மாதிரி விளக்கவில்லை.
60 களில் ஷார்ப் (1963, 1964) மற்றும் லிண்ட்னர் (1965), சுயாதீனமாக, மார்கோவிட்ஸ் மாதிரியை அடிப்படையாகக் கொண்டு, சிஏபிஎம், மூலதன சொத்து விலை மாதிரியின் வளர்ச்சியுடன் மேலும் செல்லுங்கள், இந்த மாதிரி நிபந்தனைகளின் கீழ் முடிவெடுக்க அனுமதிக்கிறது ஆபத்து மற்றும் முறையான ஆபத்து எவ்வாறு வடிவமைக்கப்படுகிறது என்பதை விளக்க அனுமதிக்கிறது, இது சந்தை இலாகாவை அடிப்படையாகக் கொண்டு அளவிட முடியும்; இந்த வழியில், CAPM ஒவ்வொரு சொத்துக்களின் செயல்திறனை மதிப்பீடு செய்ய அனுமதிக்கிறது மற்றும் ஒவ்வொரு சொத்தின் முறையான ஆபத்தையும் அளவிட அனுமதிக்கிறது.
சிஏபிஎம் மற்றும் பிறவற்றின் செல்லுபடியை சரிபார்க்கும் ஒரு பெரிய அளவு ஆராய்ச்சி உள்ளது, அவை சில குறைபாடுகளைக் காட்டுகின்றன; இருப்பினும், ஒரு தத்துவார்த்த பார்வையில், சிஏபிஎம் தீவிரமாக கேள்விக்குள்ளாக்கப்பட்டுள்ளது, இந்த கேள்விகள் மறுக்கப்படவில்லை.1 சிபிஎம்மின் தத்துவார்த்த பலவீனங்களை சரிசெய்ய ஏபிடி பரந்த தத்துவார்த்த தளங்களைக் கொண்டுள்ளது. எனவே, APT சொத்துக்களை மதிப்பிடுவதற்கும் முறையான ஆபத்து விளக்கப்படுவதற்கும் உதவுகிறது, மேலும் நிகழ்வை விளக்கும் தளங்களை மேலும் திறக்கிறது. APT ஐப் பொறுத்தவரை, முறையான ஆபத்து என்பது சந்தை போர்ட்ஃபோலியோ மட்டுமல்ல, CAPM விவரிக்கிறது, ஆனால் பல்வேறு வகையான மாறுபாடுகளுடன் தொடர்புடையது, அவை சொத்து விலைகளின் நடத்தையை பாதிக்கின்றன. உண்மையில், பல ஆராய்ச்சியாளர்களுக்கு, CAPM என்பது APT கோட்பாட்டின் ஒரு குறிப்பிட்ட வழக்கு.2 ஏபிடியை ஏதோவொரு வகையில் சரிபார்க்கும் பல விசாரணைகள் உள்ளன, அவற்றில் பெரும்பாலானவை உலகின் மிகவும் வளர்ந்த நிதிச் சந்தைகளில் மேற்கொள்ளப்பட்டுள்ளன.
